2020年1月31日，央視財經：有的優秀基金管理人對產品加以限購，拒絕熱錢，控制基金規模，保護現有投資人的收益。

2020年2月2日，經濟日報：爆款基金營銷別用力過猛。

官媒在三天內連續兩次點名基金，給過熱的基金快速降溫。

截止2月2日收盤，滬指漲0.81%，深證漲2.07%，創業板漲2.17%。又是喜迎豐收的一天，不出意外，“基金”或“股市”應該又上了熱搜。

打開微博一看，果不其然，微博熱搜第20名。環顧基金上下，是王一博、孟美岐、華為小公主姚安娜等流量人物。

（圖片來源：微博）

不僅基金頻頻上熱搜，網紅基金經理也成了流量明星。

“易方達張坤全球后援會”，曾經idol的專屬，也成了網紅基金經理的專配。“坤坤勇敢飛，iKun永相隨”，連飯圈文化也被帶入了基金圈，不知道下一步是不是要給基金經理組CP了。

（圖片來源：微博 易方達張坤全球后援會）

隨著年輕基民入市，曾經無人問津的基金逐漸流量化，曾經嚴肅的金融話題逐漸娛樂化。

給基金帶來流量的有兩大原因。

第一，長期來看，是我國居民資產配置轉移。監管嚴守住房不炒，房地產投資的“高收益、低風險”屬性逐漸弱化；理財產品打破剛兌；存款收益率逐年下降。房子、理財產品、存款吸引力都下降了，資金只有往權益市場轉移，往基金轉移。

第二，短期來看，過去兩年小牛市中基金的賺錢效應，是把基金頻繁送上熱搜的直接原因。

2020年，標準股票型基金收益率54.99%，混合偏股基金收益率59.7%，89只基金收益翻倍，創下2007年來新高。在結構性牛市的背景下，基金投資者收益超14%，股民平均收益3.6%，基民終于跑贏了股民。

故此，“炒股不如買基”深入人心。

借權益基金發行東風，多家中游公募規模超千億。

1月份新基發行85只，認購天數為1天的多達39只。

新基民跑步入場：“他們看著很著急掙錢的樣子”。

這跟90年代中國證券市場才開放沒多久，人們排隊買股票的樣子也沒什么區別。那個時候大多數股民對股票一竅不通，但知道買到就是賺到。

基金的熱鬧和火爆之下，隱藏著兩大問題：混亂和風險。

混亂——渠道資源不均，旱的旱死，澇的澇死。

如《經濟日報：爆款基金營銷別用力過猛》所寫，一邊是只能賣150億元的某公募權益類基金，竟吸引了2500億認購；另一邊是集合了眾多明星基金的行業首支MOM（建信智匯一年定開MOM），期望賣出上限是50億，結果僅賣了27億。

堂主查了一下這款MOM，它堅持長期投資理念，注重大類資產配置，有助于引導中國機構投資者往長遠、理性投資方向發展，想必具有強烈政策意義。

說實話，堂主每天游蕩在微博、Wind、財聯社等媒體平臺，某某基金一日售罄、某某基金回報可觀等消息倒是看了不少，但直到今天寫這個話題才知道這只“國內首款MOM”。興許看到過，可太不起眼，也就毫無印象。

如若早日看到，引起重視，堂主一定會買入。

螞蟻五大配售基金全民皆知，國內首款MOM卻無人問津。

這信息流，它沒有流到投資者腦子里啊。能流到投資者腦子里的基金，營銷都玩得溜，這其中，也有“在危險邊緣瘋狂試探”的，所謂“用力過猛的暴力營銷”。

有自導自演型，還得有銀行、第三方銷售、證券公司一起配合演出。這和雇人在奶茶店前排隊一個道理，給消費者一種“網紅店、產品好、快去試”的感覺。

有反復宣傳型，通過媒體平臺反復發軟文，宣揚投資理念、過去業績，刷存在感，就為發售做鋪墊。這和兩集電視劇中間長達二十分鐘還要放三遍的購物廣告有異曲同工之妙。

有無良引導型，主要是代銷渠道為賺取傭金引導投資者“賣舊買新”，畢竟代銷傭金比尾隨傭金高。

公募可以廣而告之，私募只有想盡辦法開發自己少有的渠道。當流量進一步集中于明星公募，私募的融資環境相對變得更艱難，尤其是中小私募，馬太效應進一步加強。為了獲得流量和投資者的注意力，私募將更依賴于代銷渠道，更有甚者不得不踩在違規的邊緣，就差把“欲購從速”打在宣傳文案上了。

（圖片來源：新浪財經）

再來看風險。堂主認為，主要有兩大風險。

第一，基金抱團、持倉扎堆帶來的風險。當市場資金往少數基金集中，大量資金由少數基金經理管理，就容易造成持倉集中。

當前，機構抱團幾乎已經是市場上明牌。公募基金前50大重倉股PE中位數已達66倍，其中有16只股票PE超過100倍。

第二，市場短期行為帶來的風險。

個體投資者方面，賣舊卻沒能買到新的資金會在市場上停留，成為熱錢。而投資者過度狂熱、“隨市場變天而變臉”也意味著投資行為情緒化和短視。只要基金跌了，第一天“愛坤護坤”，第二天就滿面愁云，第三天就會拋售、罵人。

基金方面，由個體投資者的短期行為必然也會傳導到機構投資者，尤其是開放型基金。

這些短期行為，都會增加市場波動，帶來風險。

2015年，我國基金首次募集規模較2014年暴增，是2014年3倍多。可那一年透支了居民幾年的基金購買力，而牛市后的狂跌也讓基民幾年后才解套，直到2020年才重拾對基金的信念。

長遠來看，上層想要打造慢牛的、機構化的中國資本市場。這不僅需要成熟的個體投資者，也需要成熟的機構投資者。

個體投資者和機構投資者是相互依賴的有機體，短期內可能是零和關系，一個給管理費、一個賺管理費，但時間稍微拉長一點就能看出是唇吻齒寒的關系。

機構投資者需要明白短視行為是在透支自己和行業的未來，保護現有投資者才能贏得長期信任。