自2020年12月31日《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知（銀發(fā)〔2020〕322號）》（以下簡稱“《通知》”）發(fā)布以來，已歷時近一年。《通知》的發(fā)布究竟對銀行業(yè)的信貸結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量等方面產(chǎn)生了哪些影響？本文以政策發(fā)布后半年作為時間窗口，觀測到房地產(chǎn)貸款集中度管理新政對銀行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管政策實施較為有效，商業(yè)銀行集中度超標(biāo)情況有所好轉(zhuǎn)，信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。自2020年末房地產(chǎn)集中度管理制度實施以來，截至2021年6月末，原39家上市銀行中有28家銀行房地產(chǎn)貸款集中度指標(biāo)出現(xiàn)一定程度下降，平均房地產(chǎn)貸款占比下降0.46個百分點。另一方面，銀行新增信貸資金更多投向小微企業(yè)和非房地產(chǎn)領(lǐng)域，信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。

（2）部分銀行對公房地產(chǎn)風(fēng)險暴露，資產(chǎn)質(zhì)量有所下行，個人住房貸款質(zhì)量相對較為優(yōu)異。自2020年末房地產(chǎn)集中度管理制度實施以來，銀行業(yè)整體對公房地產(chǎn)貸款不良率有所上升，從有完整可比數(shù)據(jù)26 家上市銀行來看，平均對公地產(chǎn)不良貸款率上升0.40個百分點；銀行業(yè)個人住房貸款質(zhì)量相對較為優(yōu)異，個人住房貸款不良率低位穩(wěn)步下行，顯著低于零售貸款整體不良率。

（3）總量角度，對公房地產(chǎn)貸款占比較為有限，房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管政策對銀行業(yè)未來總體資產(chǎn)質(zhì)量的影響可控。對公地產(chǎn)貸款總量占比較為有限，截至2021年6月末，39家上市銀行對公房地產(chǎn)貸款占比僅為6.47%，個人住房按揭貸款占比為17.03%，且由于個人住房貸款的資產(chǎn)質(zhì)量仍然比較優(yōu)異，我們認為房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管要求帶來的房地產(chǎn)市場融資環(huán)境變化對商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量影響整體較為有限。

房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管加強，進一步防范銀行業(yè)潛在系統(tǒng)性金融風(fēng)險

近年來銀行業(yè)人民幣房地產(chǎn)貸款余額逐年攀升，2020年末銀行業(yè)人民幣房地產(chǎn)貸款余額達49.58萬億元，占銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣貸款余額的比例達28.70%。為增強銀行業(yè)金融機構(gòu)抵御房地產(chǎn)市場波動的能力，防范金融體系房地產(chǎn)貸款過度集中帶來的潛在系統(tǒng)性金融風(fēng)險，提高銀行業(yè)金融機構(gòu)穩(wěn)健性，人民銀行、銀保監(jiān)會決定建立銀行業(yè)金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度，于2020年12月31日發(fā)布《通知》。《通知》綜合考慮銀行業(yè)金融機構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模、機構(gòu)類型等因素，分檔設(shè)置房地產(chǎn)貸款余額占比和個人住房貸款余額占比兩個上限（見附錄一）。為保障金融系統(tǒng)穩(wěn)定性，監(jiān)管層根據(jù)超標(biāo)程度分別設(shè)置了2年或4年的調(diào)整過渡期，即銀行業(yè)金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款占比、個人住房貸款占比超出管理要求2個百分點以內(nèi)的，業(yè)務(wù)調(diào)整過渡期為自本通知實施之日起2年；超出2個百分點及以上的，業(yè)務(wù)調(diào)整過渡期為自本通知實施之日起4年。

銀行房地產(chǎn)貸款集中度指標(biāo)超標(biāo)程度分化嚴(yán)重，部分銀行未來整改壓力較大

以2020年之前上市的39家上市銀行為樣本，截至2020年末，有14家銀行存在房地產(chǎn)貸款集中度指標(biāo)超標(biāo)情形，其中有6家銀行房地產(chǎn)貸款占比和個人住房貸款占比均超標(biāo)，股份制銀行和城商行超標(biāo)壓力較為明顯。具體來看，房地產(chǎn)貸款集中度方面，房地產(chǎn)貸款占比超標(biāo)的銀行有10家，其中4家為中型銀行、6家為小型銀行，成都銀行和青島銀行超標(biāo)較為明顯，分別超出限額12.14 pct和7.27pct，交通銀行、寧波銀行和無錫銀行等銀行房地產(chǎn)貸款占比較低，距監(jiān)管上限較遠。個人住房貸款集中度方面，個人住房貸款占比超標(biāo)的銀行有10家，其中興業(yè)銀行和成都銀行超標(biāo)較為明顯，分別超出限額6.55pct和8.29pct；未超標(biāo)銀行中，交通銀行、寧波銀行和浙商銀行等銀行個人住房貸款占比距監(jiān)管上限較遠，在個人貸款業(yè)務(wù)方面有著較大的彈性空間。從上市銀行2020年末個人住房貸款集中度來看，銀行房地產(chǎn)貸款集中度指標(biāo)超標(biāo)程度分化嚴(yán)重，部分中型和小型銀行未來整改壓力較大。

房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管政策實施較為有效，商業(yè)銀行集中度超標(biāo)情況有所好轉(zhuǎn)，信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化

自2020年末房地產(chǎn)貸款集中度管理制度實施以來，截至2021年6月末，商業(yè)銀行集中度超標(biāo)情況整體有所好轉(zhuǎn)。原39家上市銀行中有28家銀行房地產(chǎn)貸款集中度指標(biāo)出現(xiàn)一定程度下降，其中超標(biāo)銀行個數(shù)從2020年末的14家降至13家，平均房地產(chǎn)貸款占比下降0.46個百分點，個貸占比超標(biāo)較為明顯的部分銀行均出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，個貸占比從2020年末的26.55%、25.35%、25.79%降至25.95%、24.71%、22.20%，分別下降0.61pct、0.64pct、3.60pct。

從商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)變化情況來看，由于信用卡信貸增量相對穩(wěn)定，其他零售類貸款占比較小，在國家大力支持普惠金融政策背景下，房地產(chǎn)貸款的壓降帶來的信貸資源一部分由小微企業(yè)貸款承接，一部分轉(zhuǎn)向非地產(chǎn)行業(yè)對公貸款。2021年6月末，13家超標(biāo)銀行小微貸款平均占比上升0.30個百分點至7.99%，對公貸款其他行業(yè)占比上升0.50個百分點至48.59%。整體來看，銀行的信貸資金更多投向小微和非房地產(chǎn)領(lǐng)域，信貸結(jié)構(gòu)更加均衡。

部分銀行對公房地產(chǎn)貸款風(fēng)險暴露，資產(chǎn)質(zhì)量有所下行，個人住房貸款質(zhì)量較為優(yōu)異

房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管政策發(fā)布半年以來，銀行業(yè)對公房地產(chǎn)貸款整體不良率有所上升。2021年上半年，銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管要求的落實執(zhí)行，以及信托公司融資類產(chǎn)品規(guī)模的壓降，使得部分高負債激進型房地產(chǎn)公司融資壓力明顯增加，流動性出現(xiàn)緊張，公開市場中涉及房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)違約頻繁發(fā)生。部分陷入公開債務(wù)違約的房地產(chǎn)公司現(xiàn)金流承壓，波及銀行貸款本息償還（諸如華夏幸福、藍光發(fā)展等大型房地產(chǎn)公司）。同時從貸后管理的角度，銀行也會主動將有潛在風(fēng)險的房地產(chǎn)公司貸款納入關(guān)注類或不良貸款的口徑，故而不良貸款率一次性提升幅度較大。

從有完整可比數(shù)據(jù)的26 家上市銀行來看，國有六大行2021年6月末平均對公房地產(chǎn)貸款不良率為3.04%，較 2020年末上升0.49個百分點，主要受工商銀行房地產(chǎn)不良率大幅上升1.97個百分點至 4.29%的影響；股份制銀行2021年6月末平均對公房地產(chǎn)貸款不良率為1.32%，較2020年末提升0.3個百分點，部分區(qū)域中小型銀行地產(chǎn)不良率上升較快，如渝農(nóng)商行地產(chǎn)不良率大幅提升至6.18%，主要由于個別房地產(chǎn)企業(yè)因流動資金緊張，在建項目發(fā)生停工所致。

個人住房按揭貸款資產(chǎn)質(zhì)量方面，上市銀行個人住房貸款不良率低位穩(wěn)步下行，顯著低于零售貸款整體不良率。從有完整可比數(shù)據(jù)的26 家上市銀行來看，國有六大行2021年6月末個人住房按揭不良率為0.28%，較2020年末下行2bp；股份制銀行住房按揭不良率為0.24%，較2020年末下行1bp；區(qū)域性城農(nóng)商行除鄭州銀行上行27bps較為明顯外，其余均保持低位。整體來看，政策發(fā)布半年以來上市銀行個人住房貸款不良率變化不大。另一方面，上市銀行個人住房貸款不良率整體處于低位運行，顯著低于零售貸款整體不良率，整體資產(chǎn)質(zhì)量較高。

對公房地產(chǎn)貸款占比較為有限，房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管政策對銀行業(yè)未來總體資產(chǎn)質(zhì)量的影響可控

總體來看，房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管政策對銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的影響有限。盡管近期部分房企出現(xiàn)違約，對公房地產(chǎn)貸款資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化，加大了市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂，但對公房地產(chǎn)貸款總量占比較低，截至2021年6月末，39家上市銀行對公房地產(chǎn)貸款占比僅為6.47%，個人住房按揭貸款占比為17.03%，且由于個人住房貸款的資產(chǎn)質(zhì)量仍然比較優(yōu)異，我們認為房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管要求帶來的房地產(chǎn)市場融資環(huán)境變化對商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量影響整體較為有限。從影響彈性角度，我們假設(shè)如果下半年樣本銀行的房地產(chǎn)對公不良貸款總金額進一步增長50%，同時保守假設(shè)2021年末貸款總額相較6月末僅增長3%，則對銀行業(yè)整體不良率的邊際提高幅度僅1BP；即便極端假設(shè)下，房地產(chǎn)對公不良貸款總金額翻倍，整體不良率的邊際提高幅度也只6BP。整體來看，我們認為房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管政策對銀行業(yè)總體資產(chǎn)質(zhì)量的影響相對可控。