保險資金投資的特點如下：

第一，保險資金投資要考慮資金的安全性，以確保不會出現投資本金大額虧損無法對投保人進行賠付的情況。在保險公司資產負債表上，人壽保險和財產保險等傳統險種的保險合同準備金記為未到期責任準備金、未決賠款準備金、壽險責任準備金和長期健康保險責任準備金等，列入普通賬戶管理，由保險公司部分或全部承擔投資風險，故該部分資金傾向于投向高評級的債券、銀行存款等風險較低的固定收益產品，對股票、信托計劃等高風險資產應較為謹慎。而對于設置獨立賬戶的壽險投資連結保險產品和設立萬能賬戶的萬能險產品，由于其投資屬性較強，由“投保人或者受益人直接享有全部投資收益并承擔相應風險”,客戶傾向于追求較高的投資收益，故對高風險、高收益的股票等資產配置較多。

第二，保險資金基于負債的性質，在發生保險合同約定的特定風險事件時需要能夠及時對投保人賠償和給付，故保險資金必須保持足夠的流動性，以滿足保險賠償和給付的需要。一般而言，壽險資金的負債期限較長，通?？梢蚤L達數十年，故這部分資金對投資流動性的要求較低，通常會配置一些期限長、收益率穩定的債券或貸款等固定收益產品。壽險之外的其他險種負債期限一般較短(多是1~2年)，需要賠付的事件發生頻率高，這部分資金對投資流動性要求較高，故現金資產和股票等流動性較高的資產在其投資中占有較高比例。

第三，在收益性原則上，為克服利率風險及通貨膨脹風險，同時保險公司自身能收取一定比例的資產管理費，保險資金投資通常會設置最低保證利率，確保保險資金投資的收益不低于該利率。對于壽險資金，由于投資期限長，風險由保險公司自身承擔，更重視投資安全性和穩定回報，可以接受一般的投資收益。壽險投資連結保險產品和萬能險等投資屬性較強，客戶傾向于追求較高的投資收益，故對投資收益也有一定要求。

保險資金投資面臨的壓力和問題

目前這一配置結構導致境內保險資金投資面臨以下兩個問題：

第一， 保險資金投資收益率波動較大，整體水平較低，低風險、低收益的銀行存款和固定收益資產投資占比達50%以上；

第二， 保險資金運用偏短期投資，資產負債不匹配，在保險公司的負債資產中大部分為壽險負債資產。我國金融市場中缺少中長期投資項目，致使保險公司將大量資產運用到銀行存款和債券投資中，造成了資產負債的不匹配，這嚴重影響了保險資金投資的收益水平，抑制了保險資金的良性運作，造成了資金浪費。

保險資金投資REITs產品的需求

分析當前保險資金運用的現狀，主要存在著投資收益低、投資結構不合理以及資產負債不匹配等問題。REITs產品可通過SPV實現基礎資產的“剝離”與“重組”,具有安全性高、收益高、期限多樣化的特點。保險資金投資REITs產品可有效緩解我國目前保險資金運用中存在的問題，其投資價值也得以凸顯。

第一，REITs產品可提高保險資金運用收益水平。2015年8月，保監會印發了《資產支持計劃業務管理暫行辦法》,當時的保監會對比了保險業資產證券化投資收益率與保險資金運用的平均收益率水平，保險投資證券化產品收益率在5.8%~8.3%,而同期保險資金運用的平均收益率僅為5.57%。從數據的簡單對比可以看出，保險資金投資資產證券化產品的收益遠高于保險資金投資同期限、同評級的債券收益。同理，保險機構投資商業物業抵押型REITs（CMBS）產品可較為顯著地提高保險資金運用的收益水平。

第二，類REITs產品可優化保險資金投資結構。其一，因資產證券化產品較同期限、同評級的債券具有更高的收益率，加之信用增級技術的運用大大增強了類REITs的信用級別，因此對保險公司來講資產證券化產品為高質量的投資工具；其二，目前境內資本市場上缺少20年以上的金融投資產品，保險公司只能被迫購買一些短期的金融產品。REITs產品的周期相對較長，為保險公司提供了新的投資選擇，可優化保險資金的投資結構。目前，保險資金很關注基建公募REITs產品的投資，因為REITs在國外也是保險資金的重要配置資產之一，該類資產能夠滿足保險資金在長久期資產配置方面的需求，且保險資金此前就有投資過基礎設施類的ABS有保險機構人士認為，此前基礎設施類ABS發行利率一般在3%至4%左右，但是由于此前發行的產品，市場存在一定“剛性兌付”的預期，收益率偏低，未來權益類型的基建公募REITs收益率可能會更高一些。