YY評級 作者：rating狗
疫情洶涌，但也禁錮不住腳步。資金洶涌抱團江浙，收益快速下行，能挖掘收益的地方，越來構(gòu)成熱點。江西作為資本市場口碑相對較好區(qū)域（迄今暫無公開違約），吸引市場追逐，也不足為奇了。
本文聚焦贛州調(diào)研，主要從以下2個維度展開。
第一，贛州作為江西南大門，市場此前認知在債務(wù)攀升較高，那么有何特殊性？
第二，贛州區(qū)域城投定位和分工怎么樣。
調(diào)研本質(zhì)上不是一問一答，而是基于城市的擴張、投資強度、投資效能和未來預(yù)期的一種深層思考。故而本文不怎么放太范式的答復(fù)，而從意識流寫起。
01 贛州的特殊性
首先是其獨特地形所承載的紅色之都。在1929至1934年間，贛南大部分地區(qū)成為中國共產(chǎn)黨的革命根據(jù)地。各地先后成立蘇維埃政府，分別隸屬江西、湘贛、粵贛、贛南省蘇維埃政府，并于1931年11月在瑞金成立了中華蘇維埃共和國臨時中央政府（這里致敬偉人！）
其次是其面積、轄區(qū)縣之大和廣闊。全市總面積39379.64平方千米，占江西省總面積的23.6%，為江西省最大的行政區(qū)，下轄3個區(qū)、13個縣，代管2個縣級市。
大家對近4萬平方千米可能沒啥感受，對比一下就可以，上海面積6340.5平方千米，深圳1997.47平方千米，也就是單純地理視角下。
贛州=6.21上海=19.72深圳
當然我們不要混淆建成區(qū)面積和自然面積，但是無論如何從贛州的區(qū)劃而言，如此廣袤的面積、復(fù)雜的地形；都可以推導(dǎo)出，贛州在發(fā)展難度上、區(qū)域引導(dǎo)上，都是很難完全復(fù)制平原、沿海經(jīng)濟帶的經(jīng)驗，必須扎根自身的稟賦。（附：贛州市群山環(huán)繞，斷陷盆地貫穿于贛州市，以山地、丘陵、盆地為主。其中丘陵面積24053平方千米，占贛州市土地總面積61%；贛州市山地總面積8620平方千米，占贛州市土地總面積21.89%；兼有50個大小不等的紅壤盆地，面積6706平方千米，占贛州市土地總面積的17%。贛州市四周有武夷山、雩山、諸廣山及南嶺的九連山、大庾嶺等，眾多的山脈及其余脈，向中部及北部逶迤伸展，形成周高中低、南高北低地勢。贛州市海拔高度平均在300~500米之間，有海拔千米以上山峰450座，崇義、上猶與湖南省桂東3縣交界處的齊云山鼎鍋寨海拔2061米為最高峰，贛縣湖江鎮(zhèn)張屋村海拔82米為最低處）
還有個非常重要的，人口規(guī)模和優(yōu)勢。從總?cè)丝趤砜矗咂招拚齺砜矗M州常住人口897萬人，高于省會南昌近275萬人，作為江西當之無愧的人口大市，省內(nèi)占比19.84%
當然人口多、地形雜、經(jīng)濟發(fā)展階段早前期，也帶來人均GDP的弱勢。但是隨著人口增速放緩，具備勞動力優(yōu)勢的地方，將有明顯的發(fā)展優(yōu)勢。
特別是結(jié)合如干中學(xué)外延的技術(shù)擴散路徑，如周邊深圳等地的電子信息產(chǎn)業(yè)外溢，帶來熟練的技術(shù)工人培訓(xùn)，帶來成熟的產(chǎn)業(yè)工人和就地化工業(yè)的基礎(chǔ)條件。
最后一個不容忽視的特殊性是其所處腹地和交通條件。
綜上而言，贛州的人口規(guī)模、技術(shù)外溢、交通便捷度都有效提升了區(qū)域吸引度，從政策端來看，有以下重要的政策在火力覆蓋射程內(nèi)：國務(wù)院批復(fù)同意建設(shè)贛州革命老區(qū)高質(zhì)量發(fā)展示范區(qū)、蘇區(qū)振興、脫貧攻堅、“一帶一路”重要節(jié)點城市、省級副中心城市。
那么直觀來看，最為有效的區(qū)域吸引力還是看對產(chǎn)業(yè)的吸引度：對富士康的吸引落地（預(yù)期總投資額100億，目前在贛州的招工工作已經(jīng)開始）
整體而言可歸納為：成熟的產(chǎn)業(yè)配套、土地優(yōu)勢、健全的營商環(huán)境，更離不開有技能的熟練工人（人口稟賦）。
這一層次的觀感，在調(diào)研中能夠真實的感受到區(qū)域的特殊性，也直覺完全按一個地級市的視角去看超復(fù)雜區(qū)域，數(shù)據(jù)層面冷冰冰不足以反應(yīng)土地上經(jīng)濟的熱度。
02 城投和定位
當然投資仍要回到具體的情境和標的來看，區(qū)域的城投到底該怎么看？
先刷下數(shù)據(jù)（直接截圖YY-城投e查）
市場存在的多空分歧經(jīng)常圍繞以下維度展開
這些問題短期很難立即得到一致的答案，但正所謂有分歧才有博弈，才有價格。市場主流機構(gòu)對贛州的投資也基本在幾大市級平臺，整體如下：
市場分析也很多了，這里僅僅是從定位、投融資目的、市場認可和分歧的地方展開：
其他的區(qū)縣級平臺，由于經(jīng)濟體量過小，整體可能更適合擔保發(fā)債思路，市場博弈和下沉更聚焦市級和經(jīng)開區(qū)平臺。
那么結(jié)合實地走訪和感知來看，區(qū)域的平臺分工和定位也相對清晰，融合區(qū)域稟賦，開發(fā)不同的區(qū)塊。站在投資的視角看：
1、贛州的城市面貌更新非常快，有城市快速路、機場快速路等高等級城市的配套建設(shè)，這些在冷冰冰的數(shù)字層面無法感知熱度
2、產(chǎn)業(yè)投資來看，肯定需要落實到具體產(chǎn)業(yè)看，有成效，自然是皆大歡喜。這個問題可能會一直未完待續(xù)，但是從格力落戶南康區(qū)、富士康的入駐、家具產(chǎn)業(yè)集群等顯著規(guī)模來看，預(yù)期處于上升期。
所以在這個面上看，發(fā)展預(yù)期喜人，有些槽點（歷史的包袱如贛發(fā)投的委貸地產(chǎn)的風(fēng)險、債務(wù)負擔重），短期的主要矛盾仍讓位于區(qū)域蓬勃發(fā)展、高強度投資（債務(wù)水平下）所帶來的區(qū)域綜合競爭力的提升，因而值得挖掘。
當然，上述是更為聚焦投資，回到城市活力角度看，我們可以繼續(xù)列舉一些吸引點，來供大家繼續(xù)探索：
1、2021年，南康區(qū)現(xiàn)代家居產(chǎn)業(yè)集群總產(chǎn)值達2270億元，成為全國最大的實木家具制造基地。
2、贛州華潤中心萬象城位于贛州市章江新區(qū)登峰大道（城市中央公園正對面），緊鄰贛州城市中央公園，靠近章貢區(qū)政府、贛州中學(xué)。贛州萬象城是華潤集團旗下第十座萬象城，于2015年9月19日盛大開業(yè)（有萬象城的城市，還是值得期待的）。
3、國內(nèi)稀土資源整合，贛州作為非常重要的基地，贛州已經(jīng)形成完整產(chǎn)業(yè)鏈，每年產(chǎn)出全球70%的中重稀土、60%的黒鎢，素有“稀土王國”、“世界鎢都”的美譽。中國稀土集團成立后（21年底），這個仍是整合ing，贛州作為重要地區(qū)具備很強的戰(zhàn)略價值。
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