圖1，美元指數(shù)日線級別走勢圖-ATFX

ATFX匯評：短線看空，當前連續(xù)五根陰線，空頭動能強盛，沒有止跌跡象。利好黃金白銀及非美貨幣。

中線看空，6月30日形成頂分形阻力位，目前沒有有效的底分形支撐出現(xiàn)。下跌波段期間出現(xiàn)過兩個底分形結(jié)構(gòu)，但最終都演變?yōu)橹欣^結(jié)構(gòu)，沒有成為有效支撐。當前下跌波段累計出現(xiàn)四根陽線，相比前一個長周期下跌波段（累計兩根陰線），走勢力度相對偏弱。

長線觀望，對于美元指數(shù)的長周期走勢，不能給出明確的判斷。美聯(lián)儲當前是因為疫情而處于超低利率狀態(tài)，該狀態(tài)不可持續(xù)，會隨著疫情的好轉(zhuǎn)而加息。當然，美國疫情防控不力，疫情拐點可能遲遲不會到來。反觀中國，雖然沒有政策層面的加息，但債券市場的利率相比3月份已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度上漲，這一利率剪刀差是導致美元貶值的直接原因。美國當前通脹率水平僅僅為0.6%，處于極低水平，有通縮的風險。現(xiàn)階段來講，美聯(lián)儲會維持寬松貨幣政策，美元弱勢格局不會在短時間內(nèi)改變。美國失業(yè)率11.1%，遠高于5%的充分就業(yè)水平，這也是美聯(lián)儲加息的攔路虎。

圖2，美國十年期債券收益率走勢圖-ATFX

短線震蕩，收益率沒有任何拐頭向上或者繼續(xù)下跌的跡象，美聯(lián)儲也沒有相關(guān)動作。

中線震蕩，自3月份開始的震蕩行情預計仍將持續(xù)，直至美國疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

長線看多，美國疫情雖然非常嚴重，但最終仍將結(jié)束，屆時美聯(lián)儲加息縮表（預計加息頻率會很高），美債收益率也將大幅上行。債券收益率震蕩，代表目前美國投資者情緒較為穩(wěn)定，沒有加重悲觀情緒或者出現(xiàn)更樂觀的情緒。

圖3，標普500指數(shù)日線級別走勢圖-ATFX

短線看多，目前五連陽，多頭強勢，預計仍將持續(xù)。

中線看多，自6月29日形成底分形支撐位，截至目前沒有出現(xiàn)有效頂分形阻力位。上漲波段過程中出現(xiàn)過兩個頂分形，但都被有效突破，成為中繼結(jié)構(gòu)。

長線震蕩，標普500當中的成分股大都是傳統(tǒng)企業(yè)，這些企業(yè)的基本面與失業(yè)率、通脹率、薪資增速等宏觀經(jīng)濟指標緊密相關(guān)。在美國宏觀經(jīng)濟處于衰退階段時，標普500指數(shù)不應當出現(xiàn)大幅度上漲，如果有的話，也是在堆積泡沫。另外，美債收益率震蕩，代表美國上市公司ROE表現(xiàn)不佳，糟糕的基本面同樣無法支撐股市的長期上漲。

總結(jié)：經(jīng)濟衰退時，企業(yè)ROE降低，但央行會釋放出巨大的流動性，這些“多印的鈔票”中期內(nèi)不會轉(zhuǎn)化為消費，而會議負債和游資的形式存在。所以，一面是企業(yè)賺不到利潤大量破產(chǎn)倒閉，一面是股票/房地產(chǎn)市場連續(xù)大漲，這就是目前美國所面臨的情況（當然也包括其它國家）。在此種經(jīng)濟環(huán)境之下，投資者知道資本市場存在巨大泡沫，但所有人都被綁架在泡沫之上，沒人希望泡沫破裂，所以只能將錯就錯。理性的投資者可以參與其中，但必須對這一模式所潛藏的巨大風險有所認知。

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