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基金公司業務模式梳理

負險不彬

2021-07-18 16:13 6322 1 0

金融交易的組織方式目前主要有交易所交易、柜臺交易和電信網絡交易。保本基金是一種半封閉式的基金品種。

作者：王彬

來源：負險不彬（ID:fuxianbubin)

一、金融市場與投資基金概述

（一）金融市場

金融市場按照交易工具的期限劃分為貨幣市場和資本市場兩大類，其中貨幣市場又稱為短期金融市場，是指專門融通一年以內短期資金的場所，主要解決市場參與者短期性周轉和余額調劑的問題；資本市場又稱長期金融市場，是指期限在一年以上的有價證券為交易工具進行長期資本交易的市場。廣義的資本市場包括銀行中長期存貸款市場和有價證券市場（含中長期債券市場和股票市場），狹義的資本市場僅指后者。

金融市場的構成要素包括市場參與者、金融工具和金融交易組織形式。其中，市場參與者主要包括政府、中央銀行、金融機構、個人和企業。市場參與者中金融機構是最重要的中介機構，其是儲蓄轉化為投資的重要渠道，在金融市場中扮演著資金供給者、需求者和中間人的多重角色；金融工具是金融市場上進行交易的載體，一般具有廣泛的社會可接受性，隨時可以流通轉讓。金融交易的組織方式目前主要有交易所交易、柜臺交易和電信網絡交易。

（二）投資基金概述

基金是通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立成財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享，風險共擔的集合投資方式。由此可見，基金是一種間接投資工具，基金投資者、基金管理人和托管人是基金運作的主要當事人。根據組織形式的不同，基金可以分為契約型基金和公司型基金，根據運作方式的不同，基金可以分為封閉式基金和開放式基金，根據投資目的不同，基金可以分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金；根據投資對象的不同，可以分為股票型基金、混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金，根據投資理念的不同可以分為主動型基金和被動指數型基金。根據募集方式的不同，主要分為公募基金和私募基金，此外還有傘形基金、保本型基金、FOF、ETF、LOF、QDII基金等，整體而言，基金在現實中會有更為細致的劃分。

按照資金募集方式可分為公募證券投資基金和私募證券投資基金。其中，公募基金是指受我國政府主管部門監管的，向不特定投資者公開發行受益憑證的證券投資基金。例如目前國內證券市場上的封閉式基金屬于公募基金；私募基金是指非公開宣傳的，私下向特定投資者募集資金進行的一種集合投資。私募基金中的私募股權基金（PE）即通過私募形式對私有企業（非上市企業）進行權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮將來退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式出售持股獲利。

按照運作方式分類，可分為開放式基金和封閉式基金，其中，開放式基金是指基金發行總額不固定，基金單位總數隨時增減，投資者可以按基金的報價在國家規定的營業場所申購或者贖回基金單位的一種基金。封閉式基金是指事先確定發行總額，在封閉期內基金單位總數不變，基金上市后投資者可以通過證券市場轉讓、買賣基金單位的一種基金。

按照投資基金的法律形式，可分為契約型基金，公司型基金、有限合伙型金等形式，其中，契約型基金是又稱為單位信托基金，是指投資者、管理人、托管人三者作為基金的當事人，通過簽訂基金契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金。它是基于契約原理而組織起來的代理投資行為，沒有基金章程，也沒有公司董事會，而是通過基金企業來規范三方當事人的行為?；鸸芾砣素撠熁鸬墓芾聿僮??；鹜泄苋俗鳛榛鹳Y產的名義持有人，負責基金資產的保管和處置，對基金管理人的運作實行監督；公司型基金又叫做共同基金，指基金本身為一家股份有限公司，公司通過發行股票或受益憑證的方式來籌集資金，然后在由公司委托一家投資顧問公司進行投資。

按照投資標的的不同，還可分為股票基金、債券基金等不同類型，具體而言，股票基金是指主要投資于股票市場的基金，這是一個相對的概念，并不是要求所有的資金買股票，也可以有少量資金投入到債券或其他的證券，我國有關法規規定，基金資產的不少于20%的資金必須投資國債。一個基金是不是股票基金，往往要根據基金契約中規定的投資目標、投資范圍去判斷。國內所有上市交易的封閉式基金及大部分的開放式基金都是股票基金。債券基金是指全部或大部分投資于債券市場的基金。假如全部投資于債券，可以稱其為純債券基金；假如大部分基金資產投資于債券，少部分可以投資于股票，可以稱其為債券型基金，例如南方寶元債券型基金，其規定債券投資占基金資產45%—95%，股票投資的比例占基金資產0—35%，股市不好時，則可以不持有股票?；旌匣鹗歉鶕C監會基金分類的標準，投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定。貨幣市場基金是投資于銀行定期存款、商業本票、承兌匯票等風險低、流通性高的短期投資工具的基金品種，因此具有流通性好、低風險與收益較低的特性。貨幣市場基金可投資的金融工具主要包括：一年以內（含一年）的銀行定期存款，大額存單；剩余期限在397天的債券、期限在一年以內（含一年）的債券回購，期限在一年以內（含一年）的央行票據等；剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券。不能投資的金融工具主要有股票、可轉換債券、聲譽期限超過397天的債券、信用等級在AAA級以下的企業債券、國內信用評級機構評定的A-1或者相當于A-1的短期信用級別及該標準下的短期融資券、流通受限的證券等。政府公債基金指專門投資于直接或間接由政府擔保的有價證券的基金。投資對象包括國庫券、國庫本票、政府債券及政府機構發行的債券。投資于這種基金的最大優點是安全性高。因為它有政府擔保，收益相對穩定，且流動性也大。

按照投資目標，可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金，其中，成長型基金是基金中最常見的一種。該類基金資產的長期增值。為了達到這一目標，基金管理人通常將基金資產投資于信譽度較高的、有長期成長前景或長期盈余的公司的股票。收入型基金是主要投資于可帶來現金收入的有價證券，以獲取當期的最大收入為目的。收入型基金資產成長的潛力較小，損失本金的風險相對也較低，一般可分為固定收入型基金和權益收入型基金。平衡型基金是其投資目標是既要獲得當期收入，又要追求長期增值，通常是把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和贏利性。

按照投資理念，可以分為主動型基金和被動（指數）型基金。主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現的基金。被動（指數）型基金是按指數化的方式進行投資的基金，簡單的說，就是選擇一定的市場的指數進行跟蹤，被動的投資于市場，使得基金的收益與這個市場指數的收益一致。

根據資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金，在岸基金是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資金；離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國發售基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

除此之外，市場上還有如下類型的基金，是上述基金類型中的具體細化，但因其特點更為鮮明，因此獨立進行列舉：

保本基金是一種半封閉式的基金品種?；鹪谝欢ǖ耐顿Y期（如3年或5年）內為投資者提供一定固定比例（如100%、102%或更高）的本金回報保證，除此之外還通過其他的一些高收益金融工具（股票、衍生證券等）的投資保持了為投資者提供額外回報的潛力。投資者只要持有基金到期，就可以獲得本金回報的保證。在市場波動較大或市場整體低迷的情況之下，保本基金為風險承受能力較低，同時又期望獲取高于銀行存款利息回報，并且以中至長線投資為目標的投資者提供了一種低風險同時又保有升值潛力的投資工具。

交易所交易基金（ETFs,Exchange-Traded Funds）指的是可以在交易所交易的基金。交易所交易基金從法律結構上說仍然屬于開放式基金，但它主要是在二級市場上以競價方式交易；并且通常不準許現金申購及贖回，而是以一籃子股票來創設和贖回基金單位。對一般投資者而言，交易所交易基金主要還是在二級市場上進行買賣。

上市型開放式基金LOF(ListedOpen-end fund)是指在交易所上市交易的開放式證券投資基金。LOF的投資者既可以通過基金管理人或其委托的銷售機構以基金凈值進行基金的申購、贖回，也可以通過交易所市場以交易系統撮合成交價進行基金的買入、賣出。

分級基金是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。從目前已經成立和正在發行的分級基金來看，通常分為低風險收益端（優先份額）和高風險收益端（進取份額）兩類份額?！∫阅撤旨壔甬a品X（X稱為母基金）為例，分為A份額（優先）和B份額（進取），A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應計收益后的全部剩余資產歸入B份額，虧損以B份額的資產凈值為限由B份額持有人承擔。當X的整體凈值下跌時，B份額的凈值優先下跌；相對應的，當X的整體凈值上升時，B份額的凈值也將相對于A份額優先上升。也就是說，優先份額一般可以優先獲得分配基準收益, 進取份額最大化補償優先份額的本金及基準收益，進取份額通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔損失而獲得一定的杠桿。分級基金可以通過場內場外兩種方式認購或申購、贖回。場內認購、申購、贖回通過深交所內具有基金代銷業務資格的證券公司進行。場外認購、申購、贖回可以通過基金管理人直銷機構、代銷機構辦理基金銷售業務的營業場所辦理或按基金管理人直銷機構、代銷機構提供的其他方式辦理。分級基金的兩類份額上市后，投資者可通過證券公司進行交易。需要注意的是，分級基金的優先份額并不是保本保收益。對于優先份額持有人來說，分級基金以進取份額的資產為優先份額基準收益的實現及本金安全提供了保護，但是由于市場面臨諸多風險，因此基準收益的分配以及本金安全的保護具有不確定性，當進取份額資產凈值大幅下跌時，優先份額的投資者仍可能面臨投資受損的風險。分級基金的杠桿機制較為特殊，以某分級基金產品X為例，當其母基金X凈值下跌時，B份額（進?。﹥糁迪碌姆雀哂谀富餢凈值的下跌幅度，當其母基金X凈值上升時， B份額（進取）凈值上升的幅度也要高于母基金X凈值的上升幅度。由于分級基金上述機制的存在，進取份額的變動幅度將大于母基金和優先份額的凈值變動幅度，我們將進取份額的這種特征稱為分級基金的杠桿機制。由于進取份額面臨著更大的凈值波動風險，因而只適合風險承受能力較高的投資者參與。分級基金存在著折溢價交易風險，對分級基金而言，分級基金的優先份額和進取份額上市交易后，由于受到市場供求關系的影響，基金份額的交易價格與基金份額凈值可能出現偏離，產生折溢價。如果投資者基于市場好轉的預期，有可能買入進取份額以博取市場反彈之后的收益，使進取份額的交易價格上升，進而產生溢價；反之亦然。盡管開放式分級基金的份額配對轉換機制的設計已將分級基金整體折溢價降至較低水平，但是單級份額仍有可能出現較大折溢價。投資者在交易分級基金時，應關注基金份額的折溢價情況，防范折溢價變動帶來的價格波動基礎概念。一般情況下，分級基金是通過對基金收益分配的安排，將基金份額分成預期收益與風險不同的兩類份額，并將其中一類份額或兩類份額上市進行交易的結構化證券投資基金。

傘型基金是基金的一種組織形式。在這一組織結構下，基金發起人根據一份總的基金招募書，設立多只相互之間可以根據規定的程序及費率水平進行轉換的基金，這些基金稱為“子基金”或“成分基金”；而由這些子基金共同構成的這一基金體系被稱為“傘型基金”。其優勢在于簡化管理和降低成本，并具有強大的擴張功能。

基金中的基金是指以其他證券投資基金投資對象的基金，在《公募基金運作管理辦法》中規定，80%以上資產投資于其他基金份額的基金為基金中的基金。

專向基金（Specialty Funds）是指將資金專門投資與某一特定行業領域的股票基金產品。相對與一般股票基金而言，專項基金有效的縮小了投資范圍，在選擇投資對象方面具有更強的針對性；基金管理人可以把主要的研發精力集中于既定的行業領域，不僅提高了投資管理的專業化程度，也在一定程度上降低了管理成本。以美國的基金行業為例，較為常見的專向基金的投資領域包括了高科技、大眾傳媒、健康護理、金融、公用事業、自然資源、房地產等等。

償債基金亦稱減債基金。國家或發行公司為償還未到期公債或公司債而設置的專項基金；很多發達國家都設立了償債基金制度。償債基金是一般是在債券實行分期償還方式下才予設置。償債基金一般是每年從發行公司盈余中按一定比例提取，也可以每年按固定金額或已發行債券比例提取。

風險投資基金（VC），又叫創業基金，投向于那些不具備上市資格的初創期的或者是小型的新型企業，尤其是高新技術企業，股票上市轉讓股權而收回資金，采用私募方式。

對沖基金原為風險對沖過的基金，是基于投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，利用杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。對沖基金一般也采用私募方式，廣泛投資于金融衍生產品。對沖基金起源于 20 世紀 50 年代初的美國，經過幾十年的演變，對沖基金的操作策略已經要比最初誕生時利用空頭對沖多頭風險的方法復雜很多倍，但人們還都習慣于稱這類基金為對沖基金。

另類投資基金是指投資于傳統的股票、債券之外的金融和實物資產的基金，如房地產、證券化資產、對沖基金、大宗商品、黃金、藝術品等。另類投資基金一般也采用私募方式，種類非常廣泛，外延也很不確定，有人將私募股權基金、風險投資基金、對沖基金也列入另類投資基金范圍。

QDII基金是經中國證監會批準，在境內募集資金進行境外證券投資的機構成為合格的境內機構投資者，QDII是我國人民幣不可自由兌換，資金項目尚未完全開放的情況下，有限度允許境內投資者投資境外證券市場的一種過渡性的制度安排。符合條件的境內基金公司、證券公司和商行等金融機構均可發行的QDII產品，QDII產品可以由人民幣、美元或其他主要外幣計價貨幣募集。QDII基金在投資組合中的作用是為投資者提供新的投資機會，降低組合投資提供了新的途徑，QDII基金可投資的金融工具包括如下幾類，一是銀行存款、可轉讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據、商業票據、回購協議、短期政府債券等貨幣市場工具；政府債券、公司債券、可轉換債券、住房按揭支持證券等經中國證監會認可的國際金融組織發行的證券；三是與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券市場掛牌交易的普通股、優先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產信托憑證等；四是在已與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記注冊的公募基金；五是與固定收益、股權、信用、商品指數、基金等標的物掛鉤的結構性產品；六是遠期合約、互換及經中國證監會認可的境外交易所上市交易的權證、期權、期貨等金融衍生產品。

二、基金監管環境

（一）政府機構監管

證券會具體負責對基金市場的監管，其中，證券基金監管部承擔基金監管職責，證監會派出機構即各地證監局是證監會的內部組成部門，依照證監會的授權履行職責。依照證監會的授權履行職責。證監會具體依法履行如下職權：一是制定基金活動監督管理的規章、規則、并行使審批、核準或者注冊權；二是辦理基金備案；三是辦理基金備案；三是對管理人、托管人及其他機構從事基金活動進行監督管理，查處違法行為并公告；四是制定基金從業人員的資格標準和行為準則，并監督實施；五是監督檢查基金信息披露情況；六是知道和監督基金業協會的活動以及法律法規規定的其他職責。

證券基金監管部主要負責基金行業的重大政策制定、監管規則、行政許可項目進行審核；群面負責對從業機構的監管和日常監管；對證監局的基金監管工作進行督促檢查，對日常監管中發現的重大問題進行處置。

各證監局負責對經營所在地在本轄區內的基金公司進行日常監管，主要包括公司治理和內部控制、高級管理人員、基金銷售行為、開放式基金信息披露的日常監管，負責對轄區內異地基金分公司的分支機構及基金代銷機構進行日常監督。

證監會對基金市場的監管措施主要包括：檢查（包括日常檢查和年度檢查，現場檢查和非現場檢查）；調查取證；限制交易（如果當事人操縱證券市場等行為可能會引起證券市場價格的巨大波動，證監會可以限制證券交易權）；行政處罰。

（二）證券市場的自律管理

證券市場的自律管理者是證券交易所，證券交易所是證券集中交易提供場所和設施，組織和監督證券交易，實施自律管理的法人。證券交易所具有監管者和被監管者的雙重身份，享有交易所業務規則的制定權，負責對基金所在交易所內的投資交易活動進行監管，負責交易所上市基金的信息披露監管工作。基金在證券交易所上市交易，應當遵守證券交易所的自律性監管。

證券交易所重點監控涉嫌違法違規的交易行為，并監控基金財產買賣高風險股票的行為等，證券交易所對涉嫌違法違規的交易行為，并監管基金財產投資高風險股票的行為等，證券交易所對涉嫌違法違規行為可以采取電話提示、警告、約見談話、公開譴責等措施，并同時向證監會報告。

（三）基金行業自律組織自律監管

基金行業自律組織是基金業協會，2001年8月，中國證券業協會基金公會成立，2004年12月，中國證券業協會證券投資基金業委員會成立，2007年，中國證券業協會設立了基金公司會員部，2012年6月，中國證券投資基金業協會正式成立。

基金業協會是證券投資基金行業的自律性組織，是社會團體法人，基金業協會的權力機構是全體會員組成的會員大會，理事會是基金業協會的執行機構?；饦I協會的會員分為普通會員、聯席會員和特別會員三類。其中，管理人、托管人應當加入基金業協會成為普通會員，基金服務機構可以加入基金業協會成為聯席會員，證券期貨交易所、登記結算機構、指數公司、地方基金業協會及其他資產管理相關機構加入協會的特別會員。

基金業協會的職責主要包括如下幾個方面：一是教育和組織會員遵守有關證券投資的法律、行政法規，維護投資人合法權益；二是依法維護會員的合法權益，反映會員的建議和要求；三是制定和實施行業自律規則，監督、檢查會員及其從業人員的執業行為，對違反自律規則和協會章程的，按照規定給予紀律處分；四是制定行業執業標準和業務規范，組織基金從業人員的從業考試、資質管理和業務培訓；五是提供會員服務，組織行業交流，推動行業創新，開展行業宣傳和投資人教育活動；六是對會員之間、會員與客戶之間發生的基金業務糾紛進行調解；七是依法辦理非公開募集基金的登記、備案；八是協會章程規定的其他職責。

三、基金運作環節

（一）基金的營銷

實現基金管理公司及基金代銷機構經營目標的基本活動之一，通過市場營銷不單可以使基金達到一定的銷售目標和資產管理規模，同時還承擔投資者教育的重任，引導投資者梳理證券的投資理念，從而有助于保證基金業健康，長遠、穩定發展。

（二）基金的募集、交易、登記、托管

基金的募集（基金管理公司根據有關規定向中國證監會提交募集文件，發售基金份額、募集基金的行為，是基金運作的開始點）——基金的交易（基金的交易是指基金投資者投資實現的方式和過程，是投資活動中的核心環節）——基金的登記（記錄投資者投資于基金的結果,以確?；鸾灰谆顒拥陌踩裕鸬耐泄埽ɑ鹜泄苋舜砘鸪钟腥说睦姹９芑鹳Y產，獨立開設基金資產賬戶，依據基金管理人的指令進行清算和交割，在有關制度和基金契約規定的范圍內對基金業務運作進行監督）；基金托管（基金的托管是指基金托管人代表基金持有人的利益保管基金資產，獨立開設基金資產賬戶，依據基金管理人的指令進行清算和交割，在有關制度和基金契約規定的范圍內對基金業務運作進行監督）。

（三）基金的投資運作

基金的投資管理（基金的投資是基金管理公司的核心業務）；基金的交易管理（基金的交易是基金組合構建的重要環節）；基金的績效評估（對投資運作效果的考察）和基金的風險控制。

1、基金投資管理

其首要目標是努力按照基金合同約定時限與投資目標相匹配的投資收益的過程，其最高決策機構是投資決策委員會，它一般是非常設的議事機構，投資管理部門主要包括投資部（具體負責投資決策委員會制定的投資原則和計劃進行股票選擇和組合管理，向交易部下達投資指令，同時還擔負投資計劃反饋的職能，及時向投資決策委員會提供市場動態信息）；研究部（基金投資運作的支撐部門，主要從事宏觀經濟分析，行業發展狀況分析和上市公司價值分析）；交易部（基金投資運作的具體執行部門，負責組織、制定和執行交易計劃）。在具體實施程序上，首先研究部整合公司內外部研究力量進行調查研究，向投資決策委員會提供包括宏觀政策、經濟形勢、市場狀況等宏觀和微觀資料；其次，投資決策委員會根據提供的資料制定投資原則，投資方向和總體投資計劃；第三步是基金經理根據研究部提供的投資價值分析報告擬定投資組合和投資方案，根據投資決策委員會審議批準，報風險控制部門審核；第四步是基金經理根據投資決策委員會批準的投資方案向交易部下達投資指令；第五步是交易部將投資執行情況報告基金經理和清算人員；第六步是基金經理和清算人員將投資總結報告反饋給投資決策委員會，最后一步是投資決策委員會根據反饋情況，修訂投資組合計劃。

2、基金的交易管理

交易是實現基金經理投資指令的重要環節，按規定，基金經理不得直接向交易員下達投資指令或直接進行投資，投資指令應經過風險控制部門的審核，確認其合法、合規和完整后方可執行。各基金管理公司設有中央交易室，公平交易機制保證交易的公平實現，嚴格執行交易行為準則，對基金經理的交易行為進行約束，各個基金管理公司還設置了相應的證券交易技術手段，以避免同一基金的交易賬號既買又賣的反向保單委托行為。

3、基金的風險控制

基金公司的風險控制體系包括風險控制的組織體系和風險控制的制度體系，基金管理公司在業務開展和內部管理中所面臨的風險包括公司治理結構風險，員工道德風險、法律風險、業務風險和其他風險?；鸸镜娘L險控制程序由風險評估，確定風險管理戰略，風險管理的組織實施，監控風險管理業績，改進風險管理能力五個步驟。

（四）基金存續期管理

1、基金估值

通過對基金所有的全部資產及所有負債按照一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產公允價值的過程，其中基金資產凈值=基金資產總值-基金負債總值；基金份額凈值=基金資產凈值/基金總份額?；鹳Y產估值的責任人是基金管理人，但基金托管人對基金管理人的估值結果負有復核責任。

2、基金的會計核算

收集、整理、加工有關基金投資運作的會計信息，準確記錄基金資產變化情況，及時向相關各方提供財務數據以及會計報表的過程?；饡嫼怂愕奶攸c，會計主體是證券投資基金；基金會計的責任主體是對基金進行會計核算的基金管理公司和基金托管人，前者擔任主會計責任；會計分期細化到日，我國基金的會計年度為每年1月1日——12月31日；基金持有的金融資產和承擔的金融負債通常歸類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產和負債?；饡嫼怂愕闹饕獌热荩焊鶕蹲C券投資基金會計核算業務指引》基金的會計核算對象包括資產類、負債類、資產負債共同類、所有者權益類和損益類的核算，基金會計核算的內容主要包括證券和衍生工具交易及其清算的核算；持有證券的上市公司行為的核算；各類資產的利息核算；基金費用的核算；開放式基金份額變化的核算；基金資產估值的核算；本期利潤及利潤分配的核算；基金會計報表；基金會計核算的復核。

3、基金績效評估

基金績效評估是對基金經理投資能力的衡量，目的在于準確刻畫基金經理的綜合績效水平。對于基金公司而言，一方面可以信息投資者的關注，將會利用該基金的業績表現來進行市場營銷，另一方面根據衡量提供的反饋機制進行投資，并未改進投資操作提供幫助?；鹂冃гu估重點關注如下數據：基金資產總值（包括基金購買各類證券價值，銀行存款本息以及其他投資所形成的價值總和）；基金資產凈值（基金資產總值減去按照國家有關規定可以在基金資產中扣除的費用后的價值）；基金單位資產凈值（計算日基金資產凈值處于計算日基金單位總數后的價值）；基金累計凈值（基金單位資產凈值與基金成立以來累計分紅的總和）；基金收益（基金資產在運作過程中所產生的超過自身價值的部分。具體地說，基金收益包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息和其他收入）；基金凈收益（基金凈收益是指基金收益減去按照國家有關規定可以在基金收益中扣除的費用后的余額）；權益登記日（基金管理人進行紅利分配時，需要定出某一天，界定哪些基金持有人可以參加分紅，定出的這一天就是股權登記日。也就說，在權益登記日當天仍持有或申購南方穩健成長基金并得到確認的投資者均可享受此次分紅）；除息日（權益登記日后的第一個工作日，即T+1日）；紅利再投資（將投資者分得的收益再投資于基金，并折算成相應數量的基金單位這實際上是將應分配的收益折為等額的新的基金單位送給投資者）。

4、基金的強制信息披露

制度主要是為了基金運作的透明度，對于防止利益沖突與利益輸送，防止信息濫用，提高證券市場的效率起到了舉足輕重的作用，同時基金信息披露的內容也是基金銷售人員和投資者最重要的參考內容，對于基金評價和選擇具有非常重要的地位，基金信息披露主要包括募集信息披露，運作信息披露和臨時信息披露。相關規范包括各個層面，其中，法律層面是《基金法》，部門規章層面是《證券投資基金信息披露》、規范性文件包括《基金信息披露內容與格式準則》（第1號到第7號）《基金信息披露編報規則》（第1號到第5號），自律規則方面主要是證券交易所的業務規則。

（五）基金的利潤分配和稅收

無論是封閉式基金還是開放式基金，均應先彌補上一年虧損，然后才可以進行當年的利潤分配，若基金投資當年發生虧損，則不進行分配。對于封閉式基金一般采用現金分紅，而開放式基金可以采用現金分紅也可以采用分紅再投資，其中現金分紅為默認分紅方式。對于基金的利潤來源，主要包括利息收入，投資收益、其他收入，公允價值變動損益和基金費用幾個方面，在基金利潤分配方面，封閉式基金的利潤分配——“每年分配不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現收益的90%”；開放式基金利潤分配——基金合同中約定每年基金收益分配的最多次數和基金利潤分配的最低比例；貨幣式基金的利潤分配——“對于每日按照面值進行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應當每日進行收益分配”

四、基金公司部分重要業務模式梳理

（一）傳統投資類

1、固收類委托管理產品

2、結構化產品投資

3、結構化衍生產品投資

產品投向為債權+期權，所投債權的種類包括非標資產、交易所債券或私募債等品種，其目的主要在于通過非標或債券投資取得基礎收益，以收益互換形式與券商交易期權產品，并將收益與某種投資品種進行掛鉤，產品到期收益只和掛鉤標的資產價格相關，與人為實際投資結果的好壞無關，在保證最大虧損的前提下，把投資者的市場觀點精確地轉化為投資收益。