面包財(cái)經(jīng) 作者：愛(ài)讀財(cái)報(bào)的面包君
來(lái)源：面包財(cái)經(jīng)（ID：mianbaocaijing）
今年港股內(nèi)銀股首家發(fā)布中報(bào)的是鄭州銀行（6196.HK）。
今年6月份，在鄭州銀行回歸A股成功過(guò)會(huì)后，面包財(cái)經(jīng)曾撰文對(duì)其進(jìn)行了粗略的解讀。雖然鄭州銀行的總市值不大，但作為港股首家發(fā)布業(yè)績(jī)的內(nèi)銀股，有不少信息值得關(guān)注。
除了常規(guī)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，一個(gè)關(guān)鍵的要點(diǎn)就是執(zhí)行新的財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則導(dǎo)致鄭州銀行的營(yíng)收結(jié)構(gòu)變化巨大。
此次的財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則變更源于財(cái)政部2017年3月31日發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》等三項(xiàng)有關(guān)金融工具的準(zhǔn)則，通常被稱為金融工具新準(zhǔn)則。
新準(zhǔn)則對(duì)于境外上市、兩地上市的企業(yè)要求在2018年1月1日起實(shí)施，境內(nèi)公司在2019年1月1日起實(shí)施。
鄭州銀行是金融工具新準(zhǔn)則實(shí)施后發(fā)布半年報(bào)的第一家銀行，我們搶先來(lái)看看新準(zhǔn)則對(duì)鄭州銀行的影響。
新準(zhǔn)則影響：營(yíng)收凈利持續(xù)增長(zhǎng)，利息凈收入驟降
單從營(yíng)收、凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)的增幅來(lái)看，鄭州銀行交出了一份中規(guī)中矩的中期成績(jī)單。
中報(bào)披露：2018年上半年，鄭州銀行營(yíng)業(yè)收入為51.36億元，同比增加5.68%；歸母凈利潤(rùn)為23.67億元，同比上升4.23%；總資產(chǎn)規(guī)模為4436.36億元，較年初增加78.08億元。
要點(diǎn)在于營(yíng)收構(gòu)成。
2018上半年，鄭州銀行利息凈收入28.22億元，同比下降30.49%；投資凈收益14.16億元，同比增長(zhǎng)42倍；手續(xù)費(fèi)傭金凈收入9.59億元，同比微增5.5%。
做一個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)算可以觀察出收入結(jié)構(gòu)的變化：2018年上半年，鄭州銀行利息凈收入占總收入的比重為54.95%，較2017年上半年的83.54%減少了28.59個(gè)百分點(diǎn)；投資凈收益的占比則從去年上半年的不到1%驟增至今年上半年的27.58%。
利息凈收入和投資凈收益變動(dòng)如此大，其中一個(gè)原因就是鄭州銀行執(zhí)行新的金融工具準(zhǔn)則要求，將舊準(zhǔn)則中部分應(yīng)收款項(xiàng)類投資以公允價(jià)值計(jì)量，不再作為生息資產(chǎn)，持有期間收益計(jì)入投資收益。
除了新舊準(zhǔn)則不同的影響，翻查財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，今年上半年鄭州銀行的利息支出增長(zhǎng)較快也是利息凈收入減少的一大原因，截圖如下：
2018年上半年，利息支出60.99億元，較去年同期增加了16.22億元，同比增長(zhǎng)了36.23%，其中存款利息支付27.31億元，同比增加6.72億元，增幅32.64%；債券利息支付17.43億元，同比增加6.6億元，增幅為60.94%。
截至2018年6月底，鄭州銀行已發(fā)行債券713.67億元，較2017年末減少了近18億，主要是由于今年5月份的一筆債券到期兌付。根據(jù)財(cái)報(bào)，債券利息支出增長(zhǎng)的主要原因是平均余額增長(zhǎng)，以及利率波動(dòng)導(dǎo)致的平均成本率提升。
貼士：關(guān)于新準(zhǔn)則的那些事
我國(guó)新修訂的金融工具有關(guān)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則IFRS9基本保持一致，主要對(duì)金融工具的分類與計(jì)量、減值模型、套期會(huì)計(jì)三個(gè)方面進(jìn)行了較大程度的修訂。
從主要分類上來(lái)看，以往的舊準(zhǔn)則IAS39在對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行分類時(shí)較為主觀，主要根據(jù)銀行管理層動(dòng)機(jī)對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行分類。而新的分類標(biāo)準(zhǔn)主要依照“商業(yè)模式”與“合同現(xiàn)金流特征”來(lái)進(jìn)行分類，更加客觀。
從實(shí)際案例來(lái)看，攤余成本計(jì)量（AC）和以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益 （FV-OCI）的金融工具限定條件變得更為嚴(yán)格。而更多的金融工具將以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益（FV-PL），如部分票據(jù)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、部分債權(quán)類工具、非上市股權(quán)投資、委外和非標(biāo)投資等。
總體來(lái)講，這一分類標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上將擴(kuò)大公允價(jià)值的計(jì)量范圍，并傾向于在利潤(rùn)表中反映公允價(jià)值的變動(dòng)，未來(lái)銀行的利潤(rùn)波動(dòng)性或?qū)⒃龃蟆?/p>
貼士插播完畢，看另一個(gè)比較值得關(guān)注問(wèn)題——存款。
利差息差收窄，成本收入比上升明顯
從存款和貸款數(shù)據(jù)來(lái)看，鄭州銀行資產(chǎn)端和負(fù)債端都處于中低速擴(kuò)張中。
截至2018年6月末，鄭州銀行吸收存款2631.13億元，環(huán)比上升3.02%；發(fā)放貸款1348.26億元，環(huán)比上升8.33%；存貸比為52.09%，環(huán)比上升2.61個(gè)百分點(diǎn)。
但需要注意的是，利差和息差都在大幅縮窄。
根據(jù)財(cái)報(bào)披露，鄭州銀行凈利差由2017年上半年的2.05%下降至2018年上半年的1.58%，同期凈息差從2.2%將至1.48%。
鄭州銀行在中報(bào)中給出的原因有三點(diǎn)：一是利率市場(chǎng)化導(dǎo)致主要生息資產(chǎn)平均收益率下降；二是金融去杠桿導(dǎo)致的生息負(fù)債的平均成本率上升；三是金融工具新準(zhǔn)則導(dǎo)致的期間利息收益計(jì)入投資收益。
不過(guò)，按照鄭州銀行披露的按舊IAS39口徑計(jì)算，上半年的凈息差為2.02%，同比仍舊下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。
在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，鄭州銀行的成本收入比也有所上升：
今年上半年，鄭州銀行成本收入比為26.99%，同比上升4.39個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下上市以來(lái)新高。從這個(gè)角度來(lái)看，鄭州銀行在擴(kuò)張的同時(shí)獲取收入的難度在加大，成本在變高。
下面再來(lái)看一下鄭州銀行此前備受關(guān)注的逾期貸款情況，這涉及到資產(chǎn)質(zhì)量的問(wèn)題。
不良認(rèn)定偏離度下降，不良率進(jìn)一步提升
鄭州銀行回歸A股時(shí)，發(fā)審委在首發(fā)申請(qǐng)反饋意見(jiàn)中明確提及了鄭州銀行的逾期貸款問(wèn)題。而目前，市場(chǎng)對(duì)于各家銀行的逾期貸款情況也頗為關(guān)注。其中一個(gè)重要原因是，今年6月份，有媒體報(bào)道稱監(jiān)管要求銀行將逾期90天以上貸款計(jì)入不良貸款。
事實(shí)上，業(yè)界一般以不良認(rèn)定偏離度這個(gè)指標(biāo)作為參考來(lái)了解銀行對(duì)不良貸款認(rèn)定的松緊程度。（公式：不良認(rèn)定偏離度=逾期90天以上貸款/不良貸款）
鄭州銀行的逾期貸款和不良認(rèn)定偏離度情況如下圖：
2012年至2017年，鄭州銀行逾期貸款增幅明顯，從6.36億增至68.77億，5年增長(zhǎng)了9.8倍。同期，不良貸款偏離度也一直大于1，且從2015年開(kāi)始呈增長(zhǎng)之勢(shì)，2017年底不良偏離度已經(jīng)超過(guò)1.7。
不過(guò)，到了2018年6月底，上述指標(biāo)均有所下降：逾期貸款為 65.16億元，較2017年末減少了3.61億元；不良偏離度為1.48，較2017年末的1.71，下降還是比較明顯的。
在2018中報(bào)中，鄭州銀行也表示要按照監(jiān)管政策要求分步將逾期90天以上的貸款納入不良，截圖如下：
而根據(jù)中報(bào)披露，截至6月底，鄭州銀行逾期90天以上貸款余額為38.74億元，數(shù)額仍不算小。而在今年上半年，不良貸款率升至1.88%，環(huán)比上升0.38個(gè)百分點(diǎn)。
按照鄭州銀行目前逾期90天以上貸款和不良貸款的數(shù)據(jù)來(lái)看，若繼續(xù)調(diào)整，不良率有可能要繼續(xù)承壓。
但將逾期90天以上貸款納入不良對(duì)投資者而言更傾向于利好。短期來(lái)講，這有可能導(dǎo)致不良率上升，但從長(zhǎng)期來(lái)看可以提升財(cái)報(bào)的含金量，提高上市銀行財(cái)報(bào)透明度。（LZQ/CBB）
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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