作者：神鎮的貓總

來源：好貓財經(ID:haomaocaijing)

恒大失去了一筆200億港元的“救命錢”。

今晚，恒大單方面宣布，終止出售恒大物業控股權給予合生創展。

合生創展同步公告則表示，“正為保障協議相關的合法權益探討各種選擇，將在適當時候刊發進一步公告。”

交易失敗的原因，雙方各有表述。

恒大宣稱，“從其他方所得的信息，有理由相信受讓方未能符合對恒大物業作出全面要約收購的先決條件。”

合生創展則表示，“至今仍準備根據協議完成交易，但不接受協議他方提出修改付款條款。”

這是恒大信用債利息違約后，最重大的一筆資產出售。

10月1日，恒大與合生創展訂立收購協議，后者將從恒大手里收購恒大物業50.1%的股份，代價為200.4億港元，折合每股3.7港元，較前一天恒大物業股價折讓27.7%。

收購協議約定，交易應在10月12日之前完成。交易完成后，合生創展將并表恒大物業，并將發起強制全面要約，整體估值高達400億港元。

變故發生在10月13日，恒大發出通知，懷疑合生是否能完成協議的能力，希望解除或終止協議。

合生在晚間公告中，并未反駁恒大的質疑，而是質疑恒大違反協議。

最初協議里，合生創展將先支付交易款至恒大物業，待恒大物業結清與恒大集團及其關聯方的應收應付款后，再將余額支付給恒大集團；恒大方則希望，將交易款直接支付至恒大賬戶。

關鍵點似乎是這筆應收應付款。

截至2021年6月30日，恒大物業對恒大集團及關聯方的應收款約26億元，應付款約2.3億元。

應收款中絕大部分為應收貿易賬款，即恒大物業為恒大集團提供物業服務的應收費用。

在物業公司中，這樣一筆巨額費用，當屬異常，畢竟恒大物業同期的現金也就140億元。

全局來看，恒大會因為26億元，從而放棄200億港元的“救命錢”嗎？可以從兩個角度來推理。

第一，恒大物業對恒大集團的應收款可能遠遠不止26億元。

2021年中報之后，交易之前，恒大集團深陷資金危機中。恒大集團曾有一次大規模緊急歸集全集團內的資金，其中就包括恒大物業及其子公司。

200億港元折算人民幣在160億元左右，如果應收款高于26億元，那將占據交易款的很大比例，合生當然有理由質疑恒大的信用。

第二，恒大就是不想賣了。

合生給予恒大物業不到十倍的估值，這當然是一次折價的交易，但交易應該以協議文本為基礎，以信用為靈魂。

恒大與合生并未公布全部協議文本，目前尚不能判斷誰違約。就算雙方有分歧，在協議文本上，也還有可探討的空間。

但很顯然，恒大沒有出售恒大物業，沒有拿到200億港元的“救命錢”，作為可快速交易的優質資產，恒大物業將成為恒大債務危機的一個交易標的。

只是買方不會是合生創展。

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原標題： 恒大為一次緊急資金歸集買單