債市邦 作者：阿邦0504
來源：債市邦（ID：bond_bang）
銀行理財(cái)該背這個(gè)鍋嗎？
郵儲、建行和工行新發(fā)的二級資本債繼續(xù)偏離估值放量暴跌，成交量領(lǐng)跑信用債市場。其中21郵儲銀行二級01在今天的交易筆數(shù)甚至超過了同日非活躍10年期國開債了，原來信用債也能摸到利率債的流動性門檻。
上述出現(xiàn)交易放量的二級資本債有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是都是采用市場化發(fā)行的，上市首日估值與票面利率的偏離非常小。
再來看看金融債的持有人，二級資本債的持有人還是以銀行理財(cái)、基金、券商資管等非法人產(chǎn)品為主，占比超過了60%，其中銀行理財(cái)持有25%，還不至于一家獨(dú)大。
有意思的是，相比于對二級資本債的熱情，銀行理財(cái)對收益率更高的銀行永續(xù)債卻不那么感冒，2021年2月的數(shù)據(jù)顯示其持有占比不到2%。
再來看看最近幾天的市場成交情況，除了二級資本債外，銀行永續(xù)債的成交也出現(xiàn)了明顯上行，說明賣盤可能出自同一類型機(jī)構(gòu)。
而銀行理財(cái)持有的銀行永續(xù)債較少，意味著賣盤未必來自于銀行理財(cái)。
目前銀行理財(cái)?shù)臋C(jī)制，并不支持如此大幅度的偏離估值交易。無論是應(yīng)對事先控制的內(nèi)部授權(quán)，還是事后控制的審計(jì)，這類交易都是銀行理財(cái)難以跨過去的坎。應(yīng)對市場突發(fā)情況的清倉甩賣從來都不是銀行理財(cái)?shù)慕灰滋攸c(diǎn)。
相比之下更像是公募基金的一貫行為。
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原標(biāo)題： 誰在砸盤二級資本債？
