資產界注：本文由信實律師（FJLHXSLSSWS）授權發布，作者：陳昱，信實高級合伙人，13606045560。

盡職調查，是不良資產投資與處置的基礎，貫穿于整個項目的始終。

每當談起不良資產盡職調查，我總會回憶起一個十幾年前的不良資產盡調往事。

那些年，陳律師的盡調往事···　

那時的我也曾經年輕，接手了一個外資基金購買的福建省第一個百億不良資產包當中的一個億元項目，興致勃勃地開始，灰頭土臉地進行，一手拿著紙質地圖，一手拿著傻瓜相機，腰間別著磚頭手機，奔波在坎坷道路上。

大家知道，當時可以當磚頭使用的諾基亞手機是沒有照相功能、沒有導航功能，也沒有上網功能的，唯一可以在手機上玩的游戲名曰“貪食蛇”（當然，知道這些細節的人都不小心暴露了年齡）。

歷經數月晝夜不停地盡調，功夫不負有心人，終于挖掘到了債務人隱藏得很深的巨額資產，籌碼在手，化被動為主動，緊追不舍，最終回收了巨額款項，為客戶獲取了幾十倍的超額收益。說起來輕松，做起來難，中間也歷經滄桑。

曾經滄海……說起不良資產盡調，我更愿意談起信實特資團隊青年律師的兩則故事：

聊一聊貌美如花的未婚女律師，如何假扮媽媽到占用抵押物的學前教育培訓機構搭訕，了解項目抵押物的實際承租情況；

談一談律師界舞技最炫的女律師為了掌握店面的租金情況，測算店面收益率，廢寢忘食到店里接受美甲服務套取信息。

當然，盡調并不都是那么有情節有樂趣。事實上，大多數項目盡調既單調枯燥，又勞心費力。但無論多少艱辛，盡調都是不良資產項目必須面對和關注的重要環節，只有全面盡調才能有效地規避風險和挖掘價值。

那么，究竟如何才能做好不良資產的項目盡調？我不禁想起了一句名人名言——“不做調查沒有發言權”的后面一句“不做正確的調查，同樣沒有發言權”；同時又想起了另一句名人名言——“絕大多數事情，可以憑正確的方法做到80分以上”。因此，為了全面優質地完成盡調任務，盡調人員正確把握和運用盡調原則、盡調目的與相應的盡調方法，尤為必要。

一、盡調原則 

首先談下盡調原則，我總結了四個原則：

1.合規。合規是盡調的首要原則，套用今年流行語：“道路千萬條、合規第一條，盡調不合規，金主兩行淚。”盡調要遵循“以事實為依據，以法律為準繩”。

2.全程。全程盡調，盡調從接觸項目開始貫穿不良資產處置的全程，窮盡手段，反復盡調，項目不止，盡調不息。

3.勤勉。盡調要勤勉盡責，傳統說法是“手要勤、腿要勤”，按現在互聯網時代的說法是“線上線下聯動”。

4.審慎。盡調應持審慎的態度，保持合理的懷疑，結合自身的優勢從法律層面作出專業的判斷。

二、盡調目的  

其次，要了解盡調目的。投資人最關心的是投資回報率，投資回報率的兩個重要因素是利潤空間與處置周期。這兩個重要因素的確定需要明確交易價格和處置方案，利潤空間取決于買入價格與處置回收款的差額，而處置方案的可行性決定著處置周期的長短。

所以盡調的兩大目的是確定交易價格、確定處置方案，終極目的是變現退出。牢記目的，以終為始，盡調工作就能事半功倍。

三、盡調方法  

第三個方面需要掌握的是盡調方法。

其一是盡調方向。盡調要從以下四個方向展開：

1.確定合法有效的債權。這是一切工作的前提，沒有合法有效的債權，其他一切無從談起，皮之不存毛將焉附。

2.確定承擔債務的主體。這與上述第1點相輔相成，承債主體可以是直接的主債務人、擔保人，也可是其他責任人，如揭開公司面紗后的公司股東等，這就需要通過盡調去穿透。增加承債主體的方式有數十種，是實現超額收益的重要手段。

3.確定可以用于償債的資產。這是盡調方向的核心，只有確定各級承債主體的有效資產，才能為處置打下堅實的基礎。挖掘出隱藏的承債資產是實現超額收益的重要保障。

4.確定有效的處置方案，以實現退出。這是盡調的最終方向，盡調目的就是確定處置方案，進而變現退出。

其二是盡調流程：

1.檔案查閱。這是盡調的最基礎工作。這項工作，業內專家總結了不少原則，我認為核心是“三性”原則，就是要審查檔案的真實性、合法性、關聯性。

2.網絡搜索。網搜是互聯網大數據時代賦予不良資產行業的利器，深度利用網絡工具會為超額收益帶來驚喜。

3.工商查檔。了解承債主體的基本信息以及關聯資訊，做到知已知彼，百戰不殆。

4.涉訴調查。全面了解本訴、他訴，及時掌握處置進展、處置難點、處置周期，有助于制定可行性處置方案。

5.資產調查。承債資產的類型有20多種，調查渠道更是數不勝數。這項調查是重中之重，是變現退出的關鍵。

6.現場調查。外面的世界很精彩，我們需要走出去，到現場調查債務人、資產的實際情況，為處置方案提供現實依據。

7.關系人訪談。訪談的關系人有10多種類型，全方位地訪談，不僅能夠全面了解情況，也經常能夠有額外的收獲，掌握常規調查無法查詢到的信息，并可能影響處置思路。

子曰：“工欲善其事，必先利其器”。不良資產項目，欲善處置，必先盡調。所有盡調都應圍繞著處置展開，讓不良從良甚至轉優，并以實現退出為終極目的。

信實特資團隊將陸續介紹不良資產項目盡調的具體工具、方法，以及項目處置的各種有效手段。欲知后事如何，且聽下回分解。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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