作者：新華財(cái)經(jīng)面包財(cái)經(jīng)

市場(chǎng)疲弱之際，基金公司的日子是不是都不好過(guò)？

作為公募市場(chǎng)的新興力量，券商資管子公司由于特殊的股東背景和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2022年一季度總體上仍然錄得基金份額凈申購(gòu)。

面包財(cái)經(jīng)和新華財(cái)經(jīng)對(duì)18家券商資管子公司旗下產(chǎn)品一季報(bào)的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022年一季度，由券商資管子公司管理的500余只開(kāi)放式公募基金產(chǎn)品份額凈申購(gòu)合計(jì)237.6億份，其中總申購(gòu)16032.58億份，總贖回15794.98億份。

但是，從結(jié)構(gòu)上看，不同公司、不同類(lèi)型的產(chǎn)品冰火兩重天。權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品正普遍面臨凈贖回壓力。債券型、貨幣市場(chǎng)型等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的產(chǎn)品受到投資者歡迎，總體上呈現(xiàn)凈申購(gòu)的態(tài)勢(shì)。

一些此前深度布局權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)正面臨較大的規(guī)模回撤壓力。東方證券資管旗下基金產(chǎn)品凈贖回額最大，多只產(chǎn)品凈贖回額達(dá)10億份以上。

一些此前權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品較弱、主要依托母公司渠道優(yōu)勢(shì)發(fā)行債基、貨基的公司，反倒獲得規(guī)模提升。財(cái)通證券資管、中泰證券資管、華泰證券資管等均在一季度錄得大額凈申購(gòu)。

 券商資管子公司公募產(chǎn)品“冰火兩重天” 

對(duì)券商資管子公司旗下已披露一季報(bào)的基金產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022年一季度，由券商資管子公司管理的合計(jì)500余只開(kāi)放式公募基金產(chǎn)品份額凈申購(gòu)237.6億份，其中總申購(gòu)16032.58億份，總贖回15794.98億份。

圖1：2022年一季度券商資管子公司在管基金凈申購(gòu)贖回情況

從結(jié)構(gòu)上看，混合型基金產(chǎn)品遭大量?jī)糈H回。一季度，券商資管子公司所管理的混合型基金產(chǎn)品凈贖回47.32億份，其中偏債混合型基金產(chǎn)品凈贖回36.57億份；偏股混合型基金產(chǎn)品凈贖回17.68億份。

風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)較小的債券型基金、貨幣市場(chǎng)型基金受到投資者歡迎，總體上呈現(xiàn)凈申購(gòu)的態(tài)勢(shì)。一季度，券商資管子公司管理的債券型基金產(chǎn)品凈申購(gòu)達(dá)193.59億份；貨幣市場(chǎng)型基金凈申購(gòu)達(dá)93.35億份。

圖2：2022年一季度券商資管子公司在管基金凈申購(gòu)贖回情況

一些此前深度布局權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)正面臨較大的規(guī)模回撤壓力。東方證券資管旗下基金產(chǎn)品一季度凈贖回26.85億份，凈贖回額最大。廣發(fā)證券資管、長(zhǎng)江證券資管基金產(chǎn)品一季度凈贖回分別為12.07億份、9.47億份，凈贖回額位列東方證券資管之后。

主要布局債券類(lèi)、貨幣市場(chǎng)類(lèi)基金的券商資管子公司錄得大額凈申購(gòu)。財(cái)通證券資管旗下基金產(chǎn)品一季度凈申購(gòu)達(dá)143.14億份，中泰證券資管、華泰證券資管一季度凈申購(gòu)額在40億份以上。

 虧錢(qián)效應(yīng)“勸退”投資者 東證資管等權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模回撤 

東方證券資管子公司旗下主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品居多，截至2022年一季度末，三分之一以上的混合型基金產(chǎn)品單位凈值低于1元，業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。

一季度，東方證券資管主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模回撤，在管的東方紅品質(zhì)優(yōu)選兩年定開(kāi)、東方紅均衡優(yōu)選兩年定開(kāi)債凈贖回額最大，達(dá)10億份以上。

圖3：2022年一季度東方證券資管在管基金凈贖回前10只

東方紅品質(zhì)優(yōu)選兩年定開(kāi)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東方紅品質(zhì)”）是偏債混合型基金，成立于2020年1月，封閉期2年。截至2021年末該基金份額為23.58億份。

一季度，東方紅品質(zhì)單位凈值下跌5.14%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)2.72個(gè)百分點(diǎn)。成立至今（截至2022年5月4日，下同），該基金單位凈值上漲10.03%，收益率低于同類(lèi)基金平均水平。同期，同類(lèi)基金單位凈值漲幅平均值為15.5%，中位數(shù)為16.14%。

2022年1月東方紅品質(zhì)開(kāi)放贖回，一季度基金份額遭凈贖回16.57億份，凈申購(gòu)贖回率（凈申購(gòu)贖回額/期初基金總份額）達(dá)-70.28%。剛一開(kāi)放贖回，便損失了70%以上的基金份額。截至一季度末，該基金份額僅余7.01億份。

廣發(fā)證券資管子公司主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模回撤同樣較大。其中偏股混合型基金廣發(fā)資管平衡精選一年持有A（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣發(fā)平衡精選”）一季度凈贖回4.37億份，凈申購(gòu)贖回率-31.83%。截至一季度末，該基金份額剩余9.35億份。

廣發(fā)平衡精選2022年一季度單位凈值下跌14.92%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3.58個(gè)百分點(diǎn)，基金利潤(rùn)虧損1.87億元。

圖4：2022年一季度廣發(fā)證券資管在管基金凈贖回前10只

值得一提的是，廣發(fā)平衡精選在2021年第四季度大幅加倉(cāng)寧德時(shí)代，至2021年末寧德時(shí)代為其第二大重倉(cāng)股。然而截至2022年一季度末，寧德時(shí)代已經(jīng)消失在前十大重倉(cāng)股名單中。重倉(cāng)股短進(jìn)短出，投資決策合理性值得推敲。

 避險(xiǎn)情緒升溫 低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品獲青睞 

隨著市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，主要布局債券型基金、貨幣市場(chǎng)型基金的財(cái)通證券資管、中泰證券資管、華泰證券資管在一季度基金規(guī)模增長(zhǎng)較快。

圖5：2022年一季度券商資管子公司在管基金凈申購(gòu)前10只

財(cái)通資管鴻福短債A（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“財(cái)通鴻福”）一季度凈申購(gòu)達(dá)50.22億份，凈申購(gòu)贖回率為182.49%，基金資產(chǎn)凈值由期初的30.03億元增長(zhǎng)至85.48億元。

財(cái)通鴻福主要資產(chǎn)投資于企業(yè)短期融資券，截至一季度末所持企業(yè)短期融資券的市值近130億元（A&C份額合計(jì)），占基金資產(chǎn)凈值的比例在50%以上。一季度財(cái)通鴻福單位凈值增長(zhǎng)0.75%，成立至今單位凈值增長(zhǎng)10.37%，年化收益約3.96%。

此外，華泰證券資管旗下的華泰紫金天天發(fā)一季度份額凈申購(gòu)49.77億份，中泰證券資管旗下的中泰安睿A一季度份額凈申購(gòu)28.55億份。

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