作者：毛小柒

來(lái)源：濤動(dòng)宏觀（ID:jinrongjianghu123123)

一、央行體系金融指標(biāo)維度

（一）貨幣供應(yīng)

1、貨幣發(fā)行、基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)與銀行間市場(chǎng)的可交易資金總量

（1）貨幣發(fā)行（一定時(shí)期內(nèi)貨幣投放量與貨幣回籠量的軋差數(shù)，屬于基礎(chǔ)貨幣的一個(gè)細(xì)項(xiàng)）=商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金（非流通部分）+ M0（流通部分）。

其中，我國(guó)公布的貨幣發(fā)行量為央行發(fā)行庫(kù)與出入庫(kù)軋差數(shù)扣減商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫(kù)存數(shù)，在央行的資產(chǎn)負(fù)債中有具體體現(xiàn)。

（2）基礎(chǔ)貨幣（貨幣供應(yīng)的源頭）=貨幣發(fā)行+法定存款準(zhǔn)備金+超額存款準(zhǔn)備金=商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金+流通中的M0+法定存款準(zhǔn)備金+超額存款準(zhǔn)備金。

基礎(chǔ)貨幣的叫法有很多，如貨幣基數(shù)、貨幣基礎(chǔ)、強(qiáng)力貨幣或高能貨幣。從定義來(lái)看，基礎(chǔ)貨幣是指經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)而能擴(kuò)張或收縮貨幣供應(yīng)量的貨幣，即從央行發(fā)行出來(lái)的貨幣。

央行通過(guò)調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量就能數(shù)倍擴(kuò)張或收縮貨幣供應(yīng)量（央行通過(guò)給商業(yè)銀行發(fā)放貸款、購(gòu)買(mǎi)商業(yè)銀行持有的國(guó)債或者外匯等方式使商業(yè)銀行獲得了可以放款的大筆資金）。當(dāng)然商業(yè)銀行所吸收的流通中現(xiàn)金實(shí)際上也是源于央行的，正是基于這樣的過(guò)程，貨幣供應(yīng)量才能被不斷創(chuàng)造出來(lái)。需要說(shuō)明的是，相較于貨幣供應(yīng)量涉及到諸多市場(chǎng)主體，基礎(chǔ)貨幣對(duì)央行而言要更容易控制。

（3）貨幣乘數(shù)（貨幣擴(kuò)張倍數(shù)或貨幣擴(kuò)張系數(shù)）=貨幣供應(yīng)量/基礎(chǔ)貨幣。所謂貨幣乘數(shù)，是指央行擴(kuò)大或縮小一單位的基礎(chǔ)貨幣之后，通過(guò)商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造機(jī)制，使貨幣供應(yīng)量增加或減少的倍數(shù)。從計(jì)算公式中可以看出，影響貨幣乘數(shù)的因素主要有法定存款準(zhǔn)備金率；超額儲(chǔ)備率；現(xiàn)金漏損率（即對(duì)現(xiàn)金的流動(dòng)性偏好、相當(dāng)于變相提高了準(zhǔn)備金率，如節(jié)假日期間對(duì)現(xiàn)金需求的大幅增加）；活期存款中定期存款的比率等幾個(gè)方面。目前我國(guó)貨幣乘數(shù)為7.22左右。    

（4）銀行間市場(chǎng)的可交易資金的總量=所有金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金合計(jì)

顯然，只有影響超額存款準(zhǔn)備金的貨幣政策才能影響到銀行體系的流動(dòng)性。其中，降準(zhǔn)政策只能使得法定存準(zhǔn)金和超額存準(zhǔn)金此消彼長(zhǎng)，對(duì)基礎(chǔ)貨幣卻幾乎沒(méi)有影響，但央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作等政策可以直接作用于基礎(chǔ)貨幣。

2、貨幣供應(yīng)三兄弟（M0、M1、與M2）和準(zhǔn)貨幣

（1）這是按流動(dòng)性高低進(jìn)行劃分的一種方式：

第一，M0（亦稱為現(xiàn)鈔）=流通中現(xiàn)金

第二，M1（亦稱為狹義貨幣）=M0+企業(yè)活期存款；

第三，M2（亦稱為廣義貨幣）=M1+準(zhǔn)貨幣（企業(yè)定期存款+個(gè)人存款+其它）。

（2）當(dāng)然M2的口徑一直在不斷調(diào)整完善中：

第一，2001年6月央行將證券公司客戶保證金計(jì)入M2。

第二，2002年央行將在中國(guó)的外資、合資金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款分別計(jì)入不同層次的貨幣供應(yīng)量。

第三，2011年10月，央行將非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的存款和住房公積金存款規(guī)模納入M2.

第四，2018年1月，央行用非存款機(jī)構(gòu)部門(mén)持有的貨幣市場(chǎng)基金取代貨幣市場(chǎng)基金存款（含存單）。

（3）需要說(shuō)明的是，由于發(fā)展階段的差異，每個(gè)國(guó)家的M0、M1、M2所代表的具體含義也有所不同。如儲(chǔ)蓄率較低的經(jīng)濟(jì)體其M1與M0會(huì)比較接近，而M2的結(jié)構(gòu)在不同經(jīng)濟(jì)體之間差異也比較大。

（4）實(shí)際分析中，M2與M1之間的剪刀差也值得關(guān)注。事實(shí)上，M2與M1之間的剪刀差能夠反映出非金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活躍度和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的基本預(yù)期，甚至可以作為判斷信用和經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)。M1同比更高往往意味著企業(yè)存款的活期化特征更為突出，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期更為積極。

3、碳貨幣（目前包括碳減排支持工具與專(zhuān)項(xiàng)再貸款）

碳貨幣是未來(lái)的明確方向，目前已經(jīng)推出的兩項(xiàng)工具可被視為碳貨幣的代表。

（1）2021年11月8日，央行正式創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具（詳情參見(jiàn)碳減排支持工具全解）。

（2）2021年11月17日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確“在前期設(shè)立碳減排金融支持工具的基礎(chǔ)上，再設(shè)立2000億元支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款（詳情參見(jiàn)如何理解新推出的2000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款？），形成政策規(guī)模，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展”。

（二）貨幣政策工具

1、存款準(zhǔn)備金率（法定、超額）與超額備付金率

（1）根據(jù)規(guī)定，商業(yè)銀行需要按照存款的一定比例繳納存款準(zhǔn)備金，這個(gè)比例即為存款準(zhǔn)備金率，具體包括法定存款準(zhǔn)備金率與超額存款準(zhǔn)備金率。

前面已經(jīng)指出，存款準(zhǔn)備金屬于基礎(chǔ)貨幣的一部分，是央行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的主要手段。

（2）超額備付金=商業(yè)銀行在中央銀行的超額準(zhǔn)備金存款+庫(kù)存現(xiàn)金。目前央行已經(jīng)取消了對(duì)商業(yè)銀行備付金率的要求，將其與存準(zhǔn)率合二為一。

（3）我國(guó)的法定存款準(zhǔn)備金制度始于1985年（這一年各類(lèi)型銀行相繼涌現(xiàn)之時(shí)），在2008年以前一直采取“一檔”模式，即無(wú)論金融機(jī)構(gòu)大小、性質(zhì)、重要性程度如何，均實(shí)行統(tǒng)一的法定存款準(zhǔn)備金率。2007-2008年金融危機(jī)后，貨幣政策當(dāng)局開(kāi)始根據(jù)金融機(jī)構(gòu)重要性程度、規(guī)模大小、性質(zhì)等設(shè)置有差異的存款準(zhǔn)備金率，由一檔到兩檔，再到目前的五檔兩優(yōu)（銀行業(yè)為三檔兩優(yōu)）。

2、再貸款（再貼現(xiàn)）

（1）再貸款（再貼現(xiàn)）央行最早進(jìn)行基礎(chǔ)貨幣投放的主要方式。其中，再貼現(xiàn)政策是指央行通過(guò)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)匯票，向商業(yè)銀行提供融資支持的行為。

（2）再貸款是指由央行貸款給商業(yè)銀行，再由商業(yè)銀行貸給普通客戶的資金，其目的是為了調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)和引導(dǎo)信貸投向，并進(jìn)一步影響利率,具體體現(xiàn)在央行對(duì)其他存款性公司的債權(quán)。1984年央行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行職能后，再貸款成為調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的基礎(chǔ)，并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)提供了基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)總量的70-90%。根據(jù)現(xiàn)行的信貸資金管理辦法，再貸款按照期限可分為年度性貸款、季節(jié)性貸款、日拆性貸款以及再貼現(xiàn)四種，按照種類(lèi)則分為流動(dòng)性再貸款、信貸政策支持再貸款、金融穩(wěn)定再貸款以及專(zhuān)項(xiàng)政策性再貸款。

（3）再貸款最初被央行廣泛用于投放基礎(chǔ)貨幣，其用途主要為解決商業(yè)銀行的臨時(shí)頭寸、滿足農(nóng)信社的資金需求，1994年后再貸款在基礎(chǔ)貨幣中的地位有所下降，1997年金融危機(jī)后央行通過(guò)再貸款來(lái)化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定。

3、央行票據(jù)

央行票據(jù)（即中央銀行票據(jù)）是央行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，本質(zhì)上是中央銀行債券，發(fā)行期限一般在3個(gè)月至1年之間，可以理解為央行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項(xiàng)貨幣政策工具。

4、央行票據(jù)互換工具（CBS）

2019年1月24日，為提高永續(xù)債的流動(dòng)性，央行決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具（CBS），明確公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從央行換入央行票據(jù)。同日央行還宣布，將主體評(píng)級(jí)不低于AA級(jí)的銀行永續(xù)債納入MLF、TMLF和再貸款的合格擔(dān)保品范圍。具體來(lái)看，

（1）CBS操作采用固定費(fèi)率數(shù)量招標(biāo)方式，面向公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商進(jìn)行公開(kāi)招標(biāo)，央行從中標(biāo)機(jī)構(gòu)換入合格銀行發(fā)行的永續(xù)債，同時(shí)向其換出等額央行票據(jù)。到期時(shí)，央行與一級(jí)交易商互相換回債券。

（2）換入銀行永續(xù)債的利息仍歸一級(jí)交易商所有，央行票據(jù)互換操作的期限原則上不超過(guò)3年，互換的央行票據(jù)不可用于現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)、買(mǎi)斷式回購(gòu)等交易，但可用于抵押，包括作為機(jī)構(gòu)參與央行貨幣政策操作的抵押品。

（3）央行票據(jù)互換操作為“以券換券”，央行票據(jù)期限與互換期限相同，即在互換到期時(shí)央行票據(jù)也相應(yīng)到期。在互換交易到期前，一級(jí)交易商可申請(qǐng)?zhí)崆皳Q回銀行永續(xù)債，經(jīng)央行同意后提前終止交易。

（4）央行票據(jù)互換操作可接受滿足下列條件的銀行發(fā)行的永續(xù)債：

第一，最新季度末的資本充足率不低于8%；

第二，最新季度末以逾期90天貸款計(jì)算的不良貸款率不高于5%；

第三，最近三年累計(jì)不虧損；

第四，最新季度末資產(chǎn)規(guī)模不低于2000億元；

第五，補(bǔ)充資本后能夠加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。   

（5）自創(chuàng)設(shè)以來(lái)，已經(jīng)形成每月操作一次CBS的固定慣例。且2020年2月以來(lái)規(guī)模均為50億元、期限均為3個(gè)月、票面利率均為2.35%、費(fèi)率均為0.10%。

5、OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）

（1）1994年進(jìn)行外匯改革的同時(shí)，啟動(dòng)了外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作。央行從1998年開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度、恢復(fù)人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作，選擇一批能夠承擔(dān)大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的交易對(duì)象，這些交易商可以運(yùn)用國(guó)債、政策性金融債券等作為交易工具與央行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

央行會(huì)在每年的4月底公布最新年度的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商名單。最新的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商名單有50家

（2）央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行央行票據(jù)。其中，

第一，回購(gòu)交易分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)兩種，正回購(gòu)是指央行向一級(jí)交易商賣(mài)出有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期買(mǎi)回有價(jià)證券的交易行為，體現(xiàn)為從市場(chǎng)回收流動(dòng)性；逆回購(gòu)為央行向一級(jí)交易商購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣(mài)給一級(jí)交易商的交易行為，體現(xiàn)為向市場(chǎng)投放流動(dòng)性。

第二，現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買(mǎi)斷和現(xiàn)券賣(mài)斷兩種，前者為央行直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣(mài)出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。

第三，央行票據(jù)（即央行發(fā)行的短期債券），央行通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。

（3）目前央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的期限主要有7天、14天、28天和63天等幾種類(lèi)型，但通常主要有7天和14天為主。

6、其它流動(dòng)性工具：SLO、SLF、PSL、MLF、TMLF、TLF與CRA

（1）2013年1月，央行創(chuàng)設(shè)SLO（Short-term Liquidity Operations，短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具），作為公開(kāi)市場(chǎng)常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，旨在熨平突發(fā)性、臨時(shí)性因素導(dǎo)致的市場(chǎng)資金供求大幅波動(dòng)，期限為7天以內(nèi)（可以將其視為7天OMO的補(bǔ)充），抵押品為政府支持機(jī)構(gòu)債券和商業(yè)銀行債券。

（2）2013年1月，央行創(chuàng)設(shè)SLF（Standing Lending Facility，簡(jiǎn)稱常備借貸便利，亦稱酸辣粉），旨在滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求，期限一般為1-3個(gè)月，面向政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行，抵押品為高信用評(píng)級(jí)的債券類(lèi)資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

（3）2014年4月25日，央行創(chuàng)設(shè)PSL（Pledged Supplementary Lending，簡(jiǎn)稱抵押補(bǔ)充貸款，亦稱披薩），為特定政策或項(xiàng)目建設(shè)提供資金（主要針對(duì)棚戶區(qū)改造），期限為3-5年，該工具主要面向政策性銀行，抵押資產(chǎn)為高等級(jí)債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

（4）MLF（Medium-term Lending Facility，簡(jiǎn)稱中期借貸便利，亦特麻辣粉）與TMLF（Targeted Medium-term Lending Facility，簡(jiǎn)稱定向中期借貸便利，亦稱特麻辣粉）均主要面向“三農(nóng)”、小微和民營(yíng)企業(yè)貸款（新增），期限為3個(gè)月、6個(gè)月、1年（居多）。具體看，2014年9月與2018年12月，央行分別創(chuàng)設(shè)MLF和TMLF，從最初創(chuàng)設(shè)的目的來(lái)看，前者以支持小微企業(yè)和債轉(zhuǎn)股為主，后者則用以定向支持金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款。

目前MLF已成為中期政策利率的代表，并作為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)的基準(zhǔn)參考，且從操作頻率上來(lái)看基本已固定為每月中旬一次（配合LPR報(bào)價(jià)頻率）。

（5）2017年1月20日，央行建立臨時(shí)流動(dòng)性便利（Temporary Lending Facility，即簡(jiǎn)稱TLF，亦稱特辣粉），為幾家大型商業(yè)銀行提供28天臨時(shí)流動(dòng)性支持，以緩解春節(jié)期間的大額現(xiàn)金支出。

（6）2017年12月29日，為應(yīng)對(duì)春節(jié)期間現(xiàn)金支出對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的擾動(dòng)，央行建立了臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排（即CRA），允許現(xiàn)金投放中占比較高的全國(guó)性商業(yè)銀行春節(jié)期間存在臨時(shí)流動(dòng)性缺口時(shí)，臨時(shí)使用不超過(guò)兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限為30天。

7、中國(guó)式“利率走廊”

利率走廊是約束貨幣市場(chǎng)利率的一個(gè)區(qū)間。

（1）通常利率走廊區(qū)間的上限為央行貸款給金融機(jī)構(gòu)的利率，下限則為金融機(jī)構(gòu)存錢(qián)在央行的利率，利率走廊區(qū)間的調(diào)控目標(biāo)則為金融機(jī)構(gòu)之間的拆借利率，也即通過(guò)調(diào)控確保金融機(jī)構(gòu)之間的拆借利率在利率走廊的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。例如，當(dāng)同業(yè)拆借利率突破區(qū)間上限時(shí)，金融機(jī)構(gòu)便可以轉(zhuǎn)而向央行借款，反則反之。

（2）2014年5月時(shí)任央行行長(zhǎng)周小川率先提出“利率走廊”這個(gè)概念，但關(guān)于“利率走廊”的研究最早可追溯至上世紀(jì)90年代（其中以Kevin Clinton分別完成于1991年和1997年的兩篇論文為代表）。20世紀(jì)90年代以來(lái)，加拿大、歐元區(qū)、瑞典等經(jīng)濟(jì)體率先采用了“利率走廊”模式來(lái)調(diào)控利率，隨后美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利、瑞典、瑞士、芬蘭、匈牙利、斯洛文尼亞以及印度、斯里蘭卡、納米比亞等經(jīng)濟(jì)體也采用了這一調(diào)控模式。

（3）對(duì)于中國(guó)而言，也有自己的利率走廊區(qū)間，上限和下限分別為SLF利率和超額存款準(zhǔn)備金利率。2020年4月3日，央行決定自4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%，這是自2008年以來(lái)首次下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率，意味著中國(guó)利率走廊已拓寬至0.35%-3.20%（利率走廊的寬度達(dá)到285BP）。

8、LPR（Loan Prime Rate，最優(yōu)惠貸款利率或貸款基礎(chǔ)利率）

2013年10月LPR推出后，受銀行貸款定價(jià)慣性等因素影響，LPR報(bào)價(jià)與貸款基準(zhǔn)利率之間保持著相對(duì)固定的公布頻率、變化幅度和利差，市場(chǎng)化程度較低，對(duì)貸款利率的引導(dǎo)作用不夠。2019年8月人民幣匯率勇于破“7”后，新報(bào)價(jià)機(jī)制也順勢(shì)推出，并在2019年8月中下旬推出一系列與LPR有關(guān)的配套政策。

（1）相較于貸款基準(zhǔn)利率和舊LPR，LPR改革后，由報(bào)價(jià)行根據(jù)自身對(duì)最優(yōu)客戶實(shí)際發(fā)放貸款的利率水平，在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)價(jià)，MLF利率則由市場(chǎng)化招標(biāo)形成，反映了銀行平均的邊際資金成本，市場(chǎng)化程度亦明顯提升。

同時(shí)LPR亦已逐漸取代了貸款基準(zhǔn)利率成為商業(yè)銀行FTP的主要參考基準(zhǔn)，貸款FTP與LPR的聯(lián)動(dòng)性以及貨幣政策向貸款利率傳導(dǎo)的效率明顯增強(qiáng)。

（2）LPR新報(bào)價(jià)機(jī)制推出以來(lái)，LPR合計(jì)調(diào)整四次，1年期LPR累計(jì)下調(diào)40BP、5年期以上LPR累計(jì)下調(diào)50BP，MLF累計(jì)下調(diào)35BP。不過(guò)自2020年4月20日第四次下調(diào)以來(lái)，LPR已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月未再調(diào)整過(guò)。

（3）和2013年推出的LPR相比，LPR新報(bào)價(jià)機(jī)制有諸多創(chuàng)新之處，主要體現(xiàn)在報(bào)價(jià)原則（基于最優(yōu)客戶）、形成方式（MLF加點(diǎn)）、期限品種（1年和5年以上）、報(bào)價(jià)行（數(shù)量更多且類(lèi)型更豐富）、報(bào)價(jià)頻率（固定于每月20日）以及新的運(yùn)用要求（通過(guò)MPA和自律機(jī)制管理）來(lái)強(qiáng)化約束等方面。

（4）LPR報(bào)價(jià)機(jī)制主要始于1933年大蕭條時(shí)期的美國(guó)，隨后拓展至其他經(jīng)濟(jì)體，從現(xiàn)在來(lái)看LPR最初是被定位于過(guò)渡性的定價(jià)基準(zhǔn)。不過(guò)目前除中國(guó)大陸外，僅美國(guó)、日本、中國(guó)香港和澳門(mén)等少數(shù)經(jīng)濟(jì)體仍在使用LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，其中香港的個(gè)人住房按揭貸款基本是在LPR的基礎(chǔ)上定價(jià)，而美國(guó)和日本的LPR目前主要在中小銀行和中小企業(yè)之間發(fā)揮著作用。

9、存款利率報(bào)價(jià)方式調(diào)整

2021年6月21日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制將存款利率上限由存款基準(zhǔn)利率浮動(dòng)倍數(shù)調(diào)整為加點(diǎn)確定（詳情參見(jiàn)存款利率報(bào)價(jià)方式調(diào)整全解），目前為止已施行5個(gè)月左右。具體看，2年期及以上的長(zhǎng)期定期存款利率明顯下降，9月新發(fā)生定期存款加權(quán)平均利率為2.21%、同比下降17BP、較今年5月下降28BP。其中，2年期、3年期和5年期定期存款利率較5月份分別下降25BP、43BP和45BP。

從目前政策導(dǎo)向來(lái)看，央行更關(guān)注存款利率下降的效果，即未來(lái)將會(huì)更為關(guān)注存款利率報(bào)價(jià)方式調(diào)整的成效，并特別關(guān)注存款利率依然處于高位以及降幅不夠明顯的銀行，畢竟從央行的角度來(lái)看，這類(lèi)銀行實(shí)際上擾亂了存款市場(chǎng)的運(yùn)行。實(shí)際上，將更多關(guān)注點(diǎn)放在存款利率上有助于進(jìn)一步鞏固貸款利率下行成果。

（三）中國(guó)利率全體系

1、目前中國(guó)已經(jīng)形成了包括政策端利率、市場(chǎng)利率（含參考利率）以及客戶端廣譜利率等三種類(lèi)型組成的利率體系架構(gòu)。如果利率傳導(dǎo)較為順暢，則意味著上述三類(lèi)利率在趨勢(shì)與方向上應(yīng)保持一致，且不存在明顯的滯后性。

2、政策利率主要包括公開(kāi)市場(chǎng)操作利率（包括OMO利率、SLF利率、MLF利率等）和其它（如再貸款和再貼現(xiàn)利率、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存利率、準(zhǔn)備金利率等），而市場(chǎng)利率主要指拆借與回購(gòu)利率、債券收益率、同業(yè)存單與大額存單發(fā)行利率、利率債收益率等等。

其中，政策利率以O(shè)MO利率和MLF利率為代表，市場(chǎng)利率以DR007為主。

3、客戶端利率的種類(lèi)更為豐富，除傳統(tǒng)的存貸款基準(zhǔn)利率外，還包括一些特殊產(chǎn)品利率（如貨幣市場(chǎng)基金、現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款、國(guó)債逆回購(gòu)等）以及非標(biāo)資產(chǎn)利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率、信用債利率等各類(lèi)廣譜利率（如民間融資利率、P2P利率、融資租賃利率、商業(yè)保理融資成本、小額貸款利率等等）。

4、理論上客戶端利率的確定應(yīng)以政策利率與市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)。具體來(lái)看，

（1）央行已經(jīng)通過(guò)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告等方式清晰地表明，OMO利率（每日）與MLF利率（每月月中）分別被定位為央行的短期與中期政策利率，代表了銀行體系從央行獲取短期和中期基礎(chǔ)貨幣的邊際資金成本。由于央行掌握著基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，意味著上述兩個(gè)政策利率必然是市場(chǎng)利率定價(jià)的基礎(chǔ)，央行只需作少量OMO和MLF操作，便可對(duì)市場(chǎng)利率產(chǎn)生決定性的邊際影響。

（2）市場(chǎng)利率品種很多，但從央行的角度來(lái)看最為重視DR007這一指標(biāo)，即央行貨幣政策的意圖多是為了引導(dǎo)以DR007為代表的市場(chǎng)利率圍繞政策利率為中樞水平波動(dòng)。

（3）客戶端的利率主要是貸款端與存款端兩類(lèi)，通過(guò)LPR新報(bào)價(jià)機(jī)制已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了MLF與LPR之間的聯(lián)動(dòng)，形成了“MLF利率——LPR——貸款利率（FTP）”的利率傳導(dǎo)機(jī)制，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化。

事實(shí)上由于不同利率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)差異明顯，我們可以將政策性利率以及部分市場(chǎng)利率認(rèn)定為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，將面向客戶端的利率認(rèn)定為風(fēng)險(xiǎn)利率，央行貨幣政策的主要目的則是通過(guò)影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)改變風(fēng)險(xiǎn)利率的預(yù)期，其依據(jù)的邏輯大致可以參照CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型，這里不再贅述。

（四）外匯領(lǐng)域相關(guān)

1、外匯占款與外匯儲(chǔ)備

（1）外匯占款是央行收購(gòu)?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國(guó)貨幣（增加了貨幣供給），以歷史成本計(jì)價(jià)，更為突出量的層面。

（2）考慮到我國(guó)的銀行結(jié)售匯制度由銀行柜臺(tái)和銀行間兩個(gè)市場(chǎng)構(gòu)成，因此外匯占款相應(yīng)也具有兩層含義：

第一，央行在銀行間外匯市場(chǎng)中收購(gòu)?fù)鈪R所形成的人民幣投放，反映在央行資產(chǎn)負(fù)債表中，形成央行所持有的外匯儲(chǔ)備。

第二，整個(gè)銀行體系（包括央行與銀行以及銀行柜臺(tái)與銀行間兩個(gè)市場(chǎng)）收購(gòu)?fù)鈪R所形成的本幣資金投放，反映在“全部金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表”中，這一外匯儲(chǔ)備變化反映在國(guó)際收支平衡表中“儲(chǔ)備”項(xiàng)下的“外匯”一項(xiàng)。

（3）外匯占款是基礎(chǔ)貨幣的來(lái)源，并在過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)貢獻(xiàn)了全部基礎(chǔ)貨幣的80%以上（目前已降至65%左右%）。

（4）外匯占款會(huì)進(jìn)入央行的外匯儲(chǔ)備（以市場(chǎng)價(jià)計(jì)量、基本由國(guó)家外管局的投資部門(mén)進(jìn)行統(tǒng)一管理），所以外匯占款與外匯儲(chǔ)備之間具有很強(qiáng)的正相關(guān)性。

（5）由于外匯儲(chǔ)備與外匯占款由于計(jì)價(jià)方式不同，因此二者也存在不小的差異。其中，外匯儲(chǔ)備還將受到匯率變化、利率變化、投資收益以及其它因素的影響，這也是我們看到外匯儲(chǔ)備與外匯占款的差異一直存在的背后原因。

2、銀行結(jié)售匯

（1）即銀行為客戶及自身辦理的結(jié)匯（外匯換成人民幣）和售匯（人民幣換成外匯）業(yè)務(wù)，由于商業(yè)銀行根據(jù)每天結(jié)售匯的實(shí)際發(fā)生數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總后統(tǒng)一報(bào)送給外管局，因此這一指標(biāo)受政策調(diào)控的影響較小，更能反應(yīng)市場(chǎng)變化。

（2）銀行結(jié)售匯進(jìn)一步可分為代客結(jié)售匯（更能反映市場(chǎng)情緒和人民幣升貶值情況）和自身結(jié)售匯（主要反映國(guó)際金價(jià)的變動(dòng)），代客結(jié)售匯亦可進(jìn)一步分為即期結(jié)售匯和遠(yuǎn)期結(jié)售匯。例如，如果升值則結(jié)匯需求會(huì)比較大，反則反之。

（3）即期結(jié)售匯主要包括即期結(jié)售匯當(dāng)月發(fā)生額、遠(yuǎn)期結(jié)售匯當(dāng)月履約額、外匯期權(quán)當(dāng)月行權(quán)額（目前數(shù)據(jù)較小、外管局不公布）三大部分。其中，后兩個(gè)主要反映的是市場(chǎng)主體過(guò)去對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的看法。

（4）考慮到我國(guó)為順差國(guó)，因此即期結(jié)售匯當(dāng)月發(fā)生額通常應(yīng)為順差（結(jié)匯大于售匯），那么如果順差收窄則說(shuō)明人民幣貶值預(yù)期較為強(qiáng)烈。

3、離岸央行票據(jù)

（1）為推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展，帶動(dòng)其他發(fā)行主體在離岸市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券，2018年9月20日央行和香港特別行政區(qū)金融管理局簽署《關(guān)于使用債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行中國(guó)人民銀行票據(jù)的合作備忘錄》，正式拉開(kāi)了離岸央票的序幕。

（2）2019年8月9日央行發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，明確提出后續(xù)將建立離岸央票的常態(tài)發(fā)行機(jī)制，2018年11月央行在香港正式建立了離岸人民幣票據(jù)的常態(tài)發(fā)行機(jī)制（實(shí)際上最早于2015年10月便已在倫敦發(fā)行離岸央票）。

4、外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金源于2015年8月31央行發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知（銀發(fā)（2015）273號(hào)）》，通知要求從2015年10月15日起，開(kāi)展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（含財(cái)務(wù)公司）應(yīng)交存外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%。該規(guī)定提高了客戶遠(yuǎn)期購(gòu)匯成本，有助于調(diào)控人民幣過(guò)度貶值的問(wèn)題。2017年9月央行及時(shí)調(diào)整前期為抑制外匯市場(chǎng)順周期波動(dòng)出臺(tái)的逆周期宏觀審慎管理措施，將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整為0。

5、外匯存款準(zhǔn)備金

（1）外匯存款準(zhǔn)備金率與人民幣存款準(zhǔn)備金率的內(nèi)涵是一致的。2004年10月29日央行發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金管理規(guī)定》（銀發(fā)（2004）252號(hào)）明確提出以下幾個(gè)要點(diǎn)：

第一，外匯存款準(zhǔn)備金（央行不計(jì)付利息）是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國(guó)人民銀行的存款。其中，

外匯存款準(zhǔn)備金率=當(dāng)月外匯準(zhǔn)備金存款余額/上月末外匯存款余額

第二，央行對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金按月考核。其中，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在每月15日前將準(zhǔn)備金存款劃至央行指定賬戶，當(dāng)月15日至下月14日期間金融機(jī)構(gòu)的外匯存款準(zhǔn)備金余額與其上月末外匯存款余額之比，不得低于外匯存款準(zhǔn)備金率。

第三，美元與港幣存款按原幣種計(jì)算繳存存款準(zhǔn)備金，其他幣種的外匯存款折算成美元繳存。

（2）歷史上我國(guó)對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率總共調(diào)整4次。

第一，2004年10月29日，央行發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金管理規(guī)定》（銀發(fā)（2004）252號(hào)）明確自2005年1月15日起，將外匯存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為3%。此次調(diào)整之前，中資金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率按當(dāng)季月平均余額的2％計(jì)繳，而外資金融機(jī)構(gòu)3個(gè)月以下存款繳存比率為5％、3個(gè)月以上（含）存款繳存比率為3％。

第二，2006年8月14日，央行決定自2006年9月15日起，將外匯存款準(zhǔn)備金率由3%提高到4%。

第三，2007年5月9日，央行決定自2007年5月15日起，將外匯存款準(zhǔn)備金率由4%提高到5%。

第四，2021年5月31日，央行決定自6月15日起，將外匯存款準(zhǔn)備金率由5%大幅上調(diào)至7%。

6、國(guó)際收支資金來(lái)源及運(yùn)用情況

央行在2021年三季度貨幣政策報(bào)告中首次公布國(guó)際收支資金來(lái)源及運(yùn)用情況，表明央行目前更關(guān)注跨境資金雙向流動(dòng)情況。其中，國(guó)際收支指我國(guó)居民與非居民之間發(fā)生的一切經(jīng)濟(jì)交易，具體包括貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、初次收入、二次收入、直接投資、證券投資、其他投資及儲(chǔ)備資產(chǎn)等各類(lèi)交易的全面記錄，也是對(duì)相關(guān)資金來(lái)源與運(yùn)用的總體反映。

（1）從資金來(lái)源看，主要包括經(jīng)常賬戶順差、來(lái)華直接投資、來(lái)華證券投資以及存貸款等來(lái)華其他投資（如境外銀行同業(yè)和企業(yè)將資金存入境內(nèi)銀行）。

（2）從資金運(yùn)用看，主要包括官方儲(chǔ)備資產(chǎn)、對(duì)外直接投資、對(duì)外證券投資（包括國(guó)內(nèi)居民通過(guò)港股通和基金互認(rèn)等渠道投資境外特別是香港市場(chǎng)600億美元）以及對(duì)外貸款等其他投資。

（五）社會(huì)融資規(guī)模

1、基本內(nèi)涵

（1）社會(huì)融資規(guī)模是指一定時(shí)期內(nèi)（月度、季度和年度）實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系所獲得的資金總額，旨在從需求維度來(lái)測(cè)算實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資情況，并通過(guò)相對(duì)指標(biāo)的計(jì)算來(lái)分析實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求變動(dòng)特征。

（2）社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)于2010年正式提出，至今不過(guò)十余年的時(shí)間。但在其最初產(chǎn)生的短暫時(shí)間內(nèi)，便引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注和國(guó)家宏觀調(diào)控的高度重視。2016年開(kāi)始社會(huì)融資規(guī)模被納入政府工作報(bào)告作為貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)。

（3）社會(huì)融資規(guī)模既有存量概念，又有流量?jī)?nèi)涵，既可兼顧絕對(duì)規(guī)模，亦可衍生相對(duì)指標(biāo)。需要注意的是，社會(huì)融資規(guī)模本身是先有流量指標(biāo)，而其存量指標(biāo)則是根據(jù)流量指標(biāo)的累積加總效應(yīng)倒推計(jì)算得出。

（4）談及社會(huì)融資規(guī)模，離不開(kāi)其兄弟指標(biāo)M2，社會(huì)融資規(guī)模與M2類(lèi)似于一張表的兩端，即資產(chǎn)和負(fù)債，一個(gè)表示資產(chǎn)的運(yùn)用（社會(huì)融資規(guī)模），一個(gè)表示資金的來(lái)源（M2）。通俗來(lái)講，貨幣當(dāng)局發(fā)行貨幣（以廣義貨幣M2來(lái)表示），金融機(jī)構(gòu)拿到貨幣來(lái)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，貨幣則通過(guò)銀行金融機(jī)構(gòu)（本外幣貸款）、非銀行金融機(jī)構(gòu)（委托貸款、信托貸款以及未貼現(xiàn)票據(jù)）、資本市場(chǎng)（股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)）以及其它等渠道進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

（5）理論上來(lái)講，資產(chǎn)的運(yùn)用和資金的來(lái)源應(yīng)存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，特別是在只有資本市場(chǎng)的情況下，而間接融資中介特別是表外融資、私募投資及非標(biāo)融資的存在，使得這一對(duì)應(yīng)變得比較復(fù)雜，因此嚴(yán)格的對(duì)應(yīng)關(guān)系并不會(huì)存在。

2、發(fā)展歷程

（1）2010年11月，為真實(shí)衡量測(cè)算實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得的融資情況，央行開(kāi)始研究、編制社會(huì)融資規(guī)模增量指標(biāo)。

（2）2010年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模”。

（3）2011年3月，央行正式建立社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)制度，并按季向社會(huì)公布（2012年開(kāi)始按月公布）。

（4）2014年起，央行開(kāi)始按季公布各地區(qū)（省、自治區(qū)以及直轄市）的社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

（5）2015年起，開(kāi)始編制并按季發(fā)布社會(huì)融資規(guī)模存量數(shù)據(jù)（2016年起改為按月發(fā)布）。

（6）2016年3月，李克強(qiáng)總理在《政府工作報(bào)告》中提出：“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，今年廣義貨幣M2預(yù)期增長(zhǎng)13%左右，社會(huì)融資規(guī)模余額增長(zhǎng)13%左右”。這是《政府工作報(bào)告》首次提出社會(huì)融資規(guī)模余額增長(zhǎng)目標(biāo)，標(biāo)志著社會(huì)融資規(guī)模與廣義貨幣供應(yīng)量一起成為貨幣政策的調(diào)控指標(biāo)。

（7）2017年四季度，在M2增速下降較為明顯的情況下，央行首次在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中將M2增速與名義GDP增速進(jìn)行比較。此后央行在歷次貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中均明確強(qiáng)調(diào)廣義貨幣以及社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，特別是2019年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確M2和社融增速高于名義經(jīng)濟(jì)增速體現(xiàn)了強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的政策導(dǎo)向以及2019年12月10日-12日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確強(qiáng)調(diào)“貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)”。這意味著控制M2、社融增速與名義經(jīng)濟(jì)增速相匹配已成為政策導(dǎo)向。

3、基本構(gòu)成：表內(nèi)融資、表外融資、直接融資、政府債券與其它

社會(huì)融資規(guī)模可以有很多分類(lèi)，如按照債券市場(chǎng)、ABS市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)以及非標(biāo)市場(chǎng)等市場(chǎng)進(jìn)行分類(lèi)，而按照傳統(tǒng)分類(lèi)方式則分為表內(nèi)融資、表外融資、直接融資、政府債券和其它五大類(lèi)。具體來(lái)看，

（1）表內(nèi)融資主要包括人民幣貸款和外幣貸款，表外融資主要包括委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)票據(jù)等三大類(lèi)，直接融資主要包括非金融企業(yè)上市和企業(yè)債，政府債券包括國(guó)債、地方政府一般債券和專(zhuān)項(xiàng)債券，其它則是一個(gè)不定項(xiàng)。

（2）表內(nèi)融資和其它項(xiàng)主要與銀行體系直接相關(guān)（表內(nèi)融資的資金全部來(lái)源于銀行），表外融資主要與銀行間接相關(guān)（資金的提供方仍主要以銀行為主），直接融資則主要與資本市場(chǎng)相關(guān)，政府債券則主要和中央政府、地方政府有關(guān)。

（3）貸款還可進(jìn)一步劃分非銀同業(yè)貸款、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款、企業(yè)短期貸款、居民中長(zhǎng)期貸款、居民短期貸款以及貼現(xiàn)票據(jù)等幾類(lèi)，其中貼現(xiàn)票據(jù)（表內(nèi)）和未貼現(xiàn)票據(jù)（表外）統(tǒng)一稱為票據(jù)融資。

其中，外商直接投資、外債和外匯占款、金融機(jī)構(gòu)之間相互持有的股權(quán)、相互持有的債券、私募基金等、資管計(jì)劃不計(jì)入社融，但未來(lái)有可能納入進(jìn)來(lái)。

二、商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量維度

（一）五級(jí)貸款分類(lèi)

貸款五級(jí)分類(lèi)是央行于1998年5月參照國(guó)際慣例制定《貸款分類(lèi)指導(dǎo)原則》時(shí)給予明確的。當(dāng)然財(cái)政部1993年頒布的《金融保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)制度》將貸款分為正常、逾期、呆滯和呆賬四類(lèi)（通常將后面三類(lèi)“一逾兩呆”統(tǒng)稱為不良貸款。

1、正常類(lèi)貸款（率）

（1）具體是指借款人能夠正常履行合同，沒(méi)有足夠理由懷疑其貸款本息不能按時(shí)償還的貸款。

（2）正常貸款率沒(méi)有特定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，一般越高越好，基本上正常貸款率（即正常類(lèi)貸款/全部貸款）均在95%以上。

2、關(guān)注類(lèi)貸款（率）

（1）具體是指目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對(duì)償還不利的影響因素的貸款。

（2）關(guān)注貸款介于正常類(lèi)貸款和不良貸款之間，關(guān)注貸款率同樣沒(méi)有特定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

3、不良貸款（率）

（1）指那些借款人還款能力出現(xiàn)明顯問(wèn)題的貸款，主要包括次級(jí)類(lèi)貸款、可疑類(lèi)貸款和損失類(lèi)貸款三類(lèi)。其中，

第一，次級(jí)類(lèi)貸款是指還款能力出現(xiàn)明顯問(wèn)題，完全依靠其正常營(yíng)業(yè)收入無(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也會(huì)造成一定損失的貸款。

第二，可疑類(lèi)貸款是指貸款人無(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會(huì)造成較大損失的貸款。

第三，損失類(lèi)貸款是指在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序后，本息仍無(wú)法收回，或只能收回很少一部分的貸款。

（2）不良貸款率=不良貸款余額/各項(xiàng)貸款余額=（次級(jí)類(lèi)貸款余額+可疑類(lèi)貸款余額+損失類(lèi)貸款余額）/各項(xiàng)貸款余額。

（3）不良貸款率沒(méi)有特定的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，且不良貸款、關(guān)注貸款、逾期貸款之間有一定的重合性，從而生成分類(lèi)上不夠嚴(yán)謹(jǐn)。

2005年12月31日發(fā)布的《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》規(guī)定不良貸款率不得大于5%、不良資產(chǎn)率不得大于4%。這里的不良資產(chǎn)率是指所有不良資產(chǎn)（包括同業(yè)端、客戶端與投資端）和總資產(chǎn)的比例。

（二）逾期貸款、偏離度與重組貸款

1、逾期貸款（率）

（1）即貸款項(xiàng)目在貸款合同規(guī)定期限內(nèi)，尚未還清的貸款部分，并從逾期之日起，轉(zhuǎn)入逾期貸款賬戶，一般情況下逾期貸款要加收較高的懲罰利息。

（2）逾期貸款按期限進(jìn)一步劃分，即逾期3個(gè)月以內(nèi)、逾期3個(gè)月至1年、逾期1年以上至3年以內(nèi)、逾期3年以上。

（3）逾期貸款和不良貸款有較高的重合度，且沒(méi)有特定的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

2、重組貸款（率）

（1）重組貸款是指由于借款人財(cái)務(wù)狀況惡化，或無(wú)力還款而對(duì)借款合同條款做出調(diào)整的貸款。其中調(diào)整措施主要包括貸款展期、借新還舊、還舊借新、利息罰息減免、本金部分減免、債轉(zhuǎn)股、以物抵貸、追加擔(dān)保品、還款方式變更等。

（2）央行2001年12月發(fā)布的《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)指導(dǎo)原則》明確“需要重組的貸款應(yīng)至少是次級(jí)類(lèi)；重組后的貸款假如依然逾期或借款人無(wú)力歸還，則應(yīng)至少歸為可疑類(lèi)”。

（3）重組貸款主要是針對(duì)不良貸款，沒(méi)有特定的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

（三）貸款撥備率、不良貸款率與撥備覆蓋率

不良貸款率、貸款撥備率與撥備覆蓋率是商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的三個(gè)基本指標(biāo)，三者之間具有密切關(guān)系，即不良貸款率=貸款撥備率/撥備覆蓋率。

1、基本內(nèi)涵

（1）貸款撥備率=貸款減值準(zhǔn)備/各項(xiàng)貸款余額=（一般準(zhǔn)備+特殊準(zhǔn)備+專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備）/各項(xiàng)貸款余額。

（2）2011年銀監(jiān)會(huì)以9號(hào)令的形式印發(fā)《商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備管理辦法》，將《銀行貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提指引》中的一般準(zhǔn)備、專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備和特別準(zhǔn)備統(tǒng)一合并為“貸款損失準(zhǔn)備”，并將其在成本中列支，作為抵御貸款風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備金。

貸款減值準(zhǔn)備計(jì)提=1%*各項(xiàng)貸款余額+2%*關(guān)注類(lèi)貸款+25%*次級(jí)類(lèi)貸款+50%*可疑類(lèi)貸款+100%*損失類(lèi)貸款+特別準(zhǔn)備

其中，次級(jí)類(lèi)和可疑類(lèi)貸款的計(jì)提比例可以上下浮動(dòng)20%，特別準(zhǔn)備則由商業(yè)銀行根據(jù)特別風(fēng)險(xiǎn)情況、風(fēng)險(xiǎn)損失概率及歷史經(jīng)驗(yàn)等自行確定按季計(jì)提。

（3）2015-2016年業(yè)務(wù)制度更新，《G11-II資產(chǎn)質(zhì)量及準(zhǔn)備金》將三項(xiàng)準(zhǔn)備統(tǒng)一為減值準(zhǔn)備。中國(guó)上市公司的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金的提取比率為9%，即按應(yīng)收賬款余額的9%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金，提取的準(zhǔn)備金計(jì)入當(dāng)期損益。這里的壞賬準(zhǔn)備等同減值準(zhǔn)備。

（4）撥備覆蓋率是用來(lái)衡量商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備金計(jì)提是否充足的一個(gè)指標(biāo)，撥備覆蓋率=貸款減值準(zhǔn)備/不良貸款。

（5）一般各家銀行貸款減值準(zhǔn)備的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)不同，因此可比性不高，而計(jì)入當(dāng)期損益的貸款減值準(zhǔn)備也是影響業(yè)績(jī)的重要因素，因此資產(chǎn)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

2、新監(jiān)管口徑：根據(jù)三類(lèi)維度的執(zhí)行情況分別下調(diào)監(jiān)管要求

2018年2月28日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》（銀監(jiān)發(fā)（2018）7號(hào)文），明確撥備覆蓋率監(jiān)管要求由150%調(diào)整至120-150%，貸款撥備率監(jiān)管要求由2.5%調(diào)整為1.5-2.5%。各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)綜合考慮商業(yè)銀行貸款分類(lèi)準(zhǔn)確性、處置不良貸款主動(dòng)性、資本充足率三方面因素，按照孰高原則，確定貸款損失準(zhǔn)備最低監(jiān)管要求。

（1）貸款分類(lèi)準(zhǔn)確性：按照逾期90天以上貸款納入不良貸款的比例，確定撥備覆蓋率和貸款撥備率最低監(jiān)管要求。

（2）處置不良貸款主動(dòng)性：按照處置的不良貸款占新形成不良貸款的比例，確定撥備覆蓋率和貸款撥備率監(jiān)管要求。

（3）資本充足性：按照不同類(lèi)別商業(yè)銀行的資本充足率情況，確定撥備覆蓋率和貸款撥備率最低監(jiān)管要求。

（四）其它指標(biāo)

1、貸款遷徙率

在對(duì)貸款進(jìn)行五級(jí)分類(lèi)后，不同類(lèi)型貸款之間的遷徙也成為了一個(gè)值得關(guān)注的指標(biāo)。2005年12月銀監(jiān)會(huì)印發(fā)的《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》明確貸款風(fēng)險(xiǎn)遷徙指標(biāo)主要有正常類(lèi)貸款遷徙率、關(guān)注類(lèi)貸款遷徙率、次級(jí)類(lèi)貸款遷徙率和可疑類(lèi)貸款遷徙率。而這里的遷徙主要特指下遷，即相對(duì)優(yōu)的貸款類(lèi)別下遷到更差貸款的比率，沒(méi)有特定的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

（1）正常類(lèi)貸款遷徙率=期初正常類(lèi)貸款期末轉(zhuǎn)為后四類(lèi)貸款的余額/期初正常類(lèi)貸款余額。

（2）關(guān)注類(lèi)貸款遷徙率=期初關(guān)注類(lèi)貸款期末轉(zhuǎn)為不良貸款的余額/期初關(guān)注類(lèi)貸款余額。

（3）次級(jí)類(lèi)貸款遷徙率=期初次級(jí)類(lèi)貸款期末轉(zhuǎn)為可疑類(lèi)和損失類(lèi)貸款余額/期初次級(jí)類(lèi)貸款余額。

（4）可疑類(lèi)貸款遷徙率=期初可疑類(lèi)貸款期末轉(zhuǎn)為損失類(lèi)貸款余額/期初可疑類(lèi)貸款余額。

2、不良生成率

由于不良貸款率是存量指標(biāo)，僅能反映過(guò)去的貸款質(zhì)量和風(fēng)控水平，且受到核銷(xiāo)的影響，往往數(shù)據(jù)有所失真。因此不良貸款生成率更能反映當(dāng)下的資產(chǎn)質(zhì)量情況。當(dāng)然這是一個(gè)只有少數(shù)銀行（如平安銀行、招商銀行等）在使用的資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)，能夠更好衡量資產(chǎn)質(zhì)量的動(dòng)態(tài)變遷情況。具體來(lái)看，

不良生成率=（本期新增不良貸款余額+本期不良貸款核銷(xiāo)）/（年初貸款余額+年初銀承、信用證及保函等傳統(tǒng)表外授信業(yè)務(wù)余額）。

3、貸款偏離度

所謂貸款偏離度，亦稱貸款分類(lèi)偏離度，具體指貸款的賬面分類(lèi)與真實(shí)分類(lèi)的偏差程度，偏離度=實(shí)際數(shù)值/上報(bào)數(shù)值。一般而言偏離度超過(guò)105%即為不正常，超過(guò)100%說(shuō)明分類(lèi)不準(zhǔn)確。關(guān)于偏離度大致有兩個(gè)指標(biāo)：

（1）逾期90天以上貸款偏離度=逾期90天以上貸款余額/不良貸款余額。

（2）逾期60天以上貸款偏離度=逾期60天以上貸款余額/不良貸款余額。

三、商業(yè)銀行資本維度

（一）資本類(lèi)型

該部分內(nèi)容詳見(jiàn)銀監(jiān)會(huì)2012年7月發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》

1、一級(jí)資本：商業(yè)銀行可以永久使用和支配的自有資金

（1）一級(jí)資本包括核心一級(jí)資本和其它一級(jí)資本兩類(lèi)，且一級(jí)資本占全部資本凈額的比例須在50%以上。

（2）核心一級(jí)資本包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、未分配利潤(rùn)以及少數(shù)股東資本可計(jì)入的部分。

（3）其它一級(jí)資本包括永續(xù)債、優(yōu)先股等其它一級(jí)資本工具以及少數(shù)股東資本可計(jì)入的部分。

（4）一級(jí)資本的扣除項(xiàng)應(yīng)包括：商譽(yù)、其它無(wú)形資產(chǎn)（土地使用權(quán)除外）、由經(jīng)營(yíng)虧損引起的凈遞延稅資產(chǎn)和貸款損失準(zhǔn)備缺口；資產(chǎn)證券化銷(xiāo)售利得、確定受益類(lèi)的養(yǎng)老金資產(chǎn)凈額、直接或間接持有本銀行的股票；對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中未按公允價(jià)值計(jì)量的項(xiàng)目進(jìn)行套期形成的現(xiàn)金流儲(chǔ)備（正值予以扣除、負(fù)值予以加回）；商業(yè)銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)變化導(dǎo)致其負(fù)債公允價(jià)值變化帶來(lái)的未實(shí)現(xiàn)損益。

2、二級(jí)資本（亦稱附屬資本）

（1）二級(jí)資本主要包括次級(jí)債、二級(jí)資本債、混合資本工具、超額貸款損失準(zhǔn)備以及少數(shù)股東資本可計(jì)入部分等，其中權(quán)重法和內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的，其超額貸款損失準(zhǔn)備可計(jì)入二級(jí)資本，但比例分別不得超過(guò)信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的1.25%和0.60%。

（2）商業(yè)銀行二級(jí)資本工具有確定到期日的，應(yīng)當(dāng)在距到期日的最后五年，按100%、80%、80%、60%、40%、20%的比例逐年減計(jì)至二級(jí)資本。

3、轉(zhuǎn)股型資本債券與轉(zhuǎn)股協(xié)議存款

（1）2021年1月25日，央行官網(wǎng)發(fā)布“創(chuàng)新轉(zhuǎn)股型資本債券多渠道補(bǔ)充中小銀行資本”一文，指出央行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)，設(shè)計(jì)完善了轉(zhuǎn)股型資本債券相關(guān)制度，并已批復(fù)浙江稠州商業(yè)銀行、寧波通商銀行在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行轉(zhuǎn)股型資本債券。實(shí)際上早在2018年2月27日，央行便公告稱，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行具有創(chuàng)新吸收機(jī)制或觸發(fā)事件的新型資本補(bǔ)充債券。這里的資本補(bǔ)充債券便是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為滿足資本監(jiān)管要求而發(fā)行的、對(duì)特定觸發(fā)事件下債券償付事宜做出約定的金融債券，包括但不限于無(wú)固定期限資本債券和二級(jí)資本債券（含減記型與轉(zhuǎn)股型）。以寧波通商銀行為例，2020年12月21日寧波銀保監(jiān)局批復(fù)同意其發(fā)行不超過(guò)15億元人民幣的轉(zhuǎn)股型無(wú)固定期限資本債券（計(jì)入其他一級(jí)資本），2021年1月20日，寧波通商銀行成功發(fā)行首單轉(zhuǎn)股型無(wú)固定期限資本債券，共5億元，票面利率4.80%，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.1倍。

（2）自2020年7月政策層面明確可以通過(guò)地方專(zhuān)項(xiàng)債來(lái)補(bǔ)充中小銀行資本后，很多地方亦進(jìn)行了嘗試。利用地方專(zhuān)項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本大多是通過(guò)直接注入資本金或認(rèn)購(gòu)轉(zhuǎn)股協(xié)議存款的形式進(jìn)行，且期限大多為10年，本金自第6年或第8年開(kāi)始每年按等額本金償還（前五年為還本寬限期）。轉(zhuǎn)股協(xié)議存款可以被視為一種補(bǔ)充中小銀行資本的創(chuàng)新資本工具，具體是指將可用于補(bǔ)充中小銀行資本的地方政府債券資金以存款的形式注入目標(biāo)銀行，補(bǔ)充目標(biāo)銀行資本，同時(shí)約定在滿足轉(zhuǎn)股條件時(shí)，轉(zhuǎn)為普通股，或者在轉(zhuǎn)股協(xié)議存款到期或可贖回后由目標(biāo)銀行還本付息。

（二）風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)

具體包括信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)三類(lèi)。

1、信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)

（1）可采用權(quán)重法或內(nèi)部評(píng)級(jí)法進(jìn)行計(jì)量，通常情況下中小銀行由于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)樣本不夠或代表性較差等原因主要采取權(quán)重法來(lái)計(jì)提信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。

（2）所謂權(quán)重法，即首先從表內(nèi)資產(chǎn)賬面價(jià)值中扣除相應(yīng)的減值準(zhǔn)備，然后乘以風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。表外項(xiàng)目則以名義金額為基礎(chǔ)乘以信用轉(zhuǎn)換系數(shù)得到等值的表內(nèi)資產(chǎn)，再按表內(nèi)資產(chǎn)的方式進(jìn)行處理計(jì)提。

（3）表內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提方式如下：

第一，商業(yè)銀行持有中央政府、央行、政策性銀行債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0，持有中央政府投資的AMC為收購(gòu)國(guó)有銀行不良貸款而定向發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0。此外，以風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0的金融資產(chǎn)作為質(zhì)押的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重也為0.

第二，商業(yè)銀行對(duì)公共部門(mén)實(shí)體（省級(jí)及計(jì)劃單列市政府、收入源于中央財(cái)政的公共部門(mén)等）、對(duì)其它商業(yè)銀行原始期限三個(gè)月以內(nèi)（含）、對(duì)ABS的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%，不包括公共部門(mén)實(shí)體投資的工商企業(yè)債權(quán)。

第三，商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它商業(yè)銀行一般債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為25%、次級(jí)債權(quán)為100%。

第四，商業(yè)銀行對(duì)一般企業(yè)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%，對(duì)符合條件的小微企業(yè)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為75%，對(duì)工商企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為400%（被動(dòng)持有或因政策性原因持有）和1250%（其它）。

第五，商業(yè)銀行個(gè)人住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為50%（追加貸款為150%）、對(duì)個(gè)人其它債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為75%。

2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)

（1）所謂市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格（包括利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)引起的銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。具體包括商業(yè)銀行交易賬戶中的利率風(fēng)險(xiǎn)和股票風(fēng)險(xiǎn)，以及全部匯率風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)。

（2）操作風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、員工和信息科技系統(tǒng)，以及外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)，包括法律風(fēng)險(xiǎn)，但不包括策略風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）商業(yè)銀行可以采用標(biāo)準(zhǔn)法或內(nèi)部模型法計(jì)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求；可以采用基本指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法或高級(jí)計(jì)量法計(jì)量操作風(fēng)險(xiǎn)資本要求。

（4）市場(chǎng)（操作）風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)=市場(chǎng)（操作）風(fēng)險(xiǎn)資本要求*12.50。

（三）資本充足率、一級(jí)資本充足率以及核心一級(jí)資本充足率

資本充足指標(biāo)總共有三個(gè)，分別包括資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率。其中，

資本充足率=資本凈額/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)=資本凈額/（信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)+操作風(fēng)險(xiǎn)資本*12.50+市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本*12.50）

1、一般監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)：最低分別為8%、6%和5%

2012年我國(guó)根據(jù)巴塞爾協(xié)議III，發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》：

（1）核心一級(jí)資本包括實(shí)收資本（普通股）、資本公積、盈余公積、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、未分配利潤(rùn)和少數(shù)股東資本可計(jì)入部分，且應(yīng)當(dāng)扣除商譽(yù)、其它無(wú)形資產(chǎn)（土地使用權(quán)除外）、由經(jīng)營(yíng)虧損引起的凈遞延稅資產(chǎn)和貸款損失準(zhǔn)備缺口。

（2）其它一級(jí)資本包括其他一級(jí)資本工具及其溢價(jià)和少數(shù)股東資本可計(jì)入部分。二級(jí)資本包括二級(jí)資本工具及其溢價(jià)和超額貸款損失準(zhǔn)備。其中，超額貸款損失準(zhǔn)備計(jì)入二級(jí)資本的比例不得超過(guò)信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的1.25%（權(quán)重法）或0.6%（內(nèi)部評(píng)級(jí)法）。

（3）核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率的最低標(biāo)準(zhǔn)分別為5%、6%和8%。

2、遞進(jìn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)：一般監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)+儲(chǔ)備資本+逆周期資本+附加資本

當(dāng)然資本管理辦法還規(guī)定在最低要求的基礎(chǔ)上，提出儲(chǔ)備資本（2.50%）、逆周期資本（0-2.50%）以及附加資本（1%）的要求，且儲(chǔ)備資本、逆周期資本與附加資本均由核心一級(jí)資本來(lái)補(bǔ)充。

（1）1%的附加資本僅針對(duì)系統(tǒng)重要性銀行來(lái)計(jì)提。這意味著我國(guó)系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率的監(jiān)管最低標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上為11.5%、9.5%和8.50%。非系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率的監(jiān)管最低標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上為10.5%、8.5%和7.50%。

（2）目前逆周期資本尚未提出具體要求，2.50%的儲(chǔ)備資本已明確。

3、MPA特別規(guī)定：宏觀審慎資本充足率

如前所述到目前為止，監(jiān)管部門(mén)尚沒(méi)有出臺(tái)關(guān)于逆周期資本的相關(guān)細(xì)則，所以基本可以忽略。不過(guò)央行的MPA考核中對(duì)逆周期資本有所涉及。央行在MPA中提出宏觀審慎資本充足率的概念，其計(jì)算公式為

4、杠桿率：一級(jí)資本凈額/調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額

（1）杠桿率是指商業(yè)銀行一級(jí)資本凈額與調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比率，其數(shù)值越高說(shuō)明商業(yè)銀行資本越充足。

（2）2015年4月銀監(jiān)會(huì)對(duì)《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》（銀監(jiān)會(huì)2011年第3號(hào)令）進(jìn)行修訂，發(fā)布了《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法（修訂）》，將商業(yè)銀行杠桿率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)確定為4%。

（3）調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額=調(diào)整后的表內(nèi)資產(chǎn)余額（不包括表內(nèi)衍生產(chǎn)品和證券融資交易）+衍生產(chǎn)品資產(chǎn)余額+證券融資交易資產(chǎn)余額+調(diào)整后的表外項(xiàng)目余額+一級(jí)資本扣減項(xiàng)。

（四）國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的特別要求：附加資本與附加杠桿率

系統(tǒng)重要性銀行在滿足最低資本要求、儲(chǔ)備資本和逆周期資本要求基礎(chǔ)上，還應(yīng)滿足一定的附加資本與附加杠桿率要求，其中，

1、附加資本由核心一級(jí)資本滿足。第一組到第五組的銀行分別適用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加資本要求。

需要說(shuō)明的是，金融穩(wěn)定理事會(huì)將全球系統(tǒng)重要性銀行分成五組，并分別適用1%、1.50%、2%、2.50%和3.50%的附加資本。

2、系統(tǒng)重要性銀行在滿足杠桿率要求的基礎(chǔ)上，應(yīng)額外滿足附加杠桿率要求。附加杠桿率要求為系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求的50%，由一級(jí)資本滿足。

（五）全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力

為確保全球系統(tǒng)重要性銀行進(jìn)入處置階段時(shí)具備充足的損失吸收和資本重組能力，2021年10月29日央行、銀保監(jiān)會(huì)與財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》，明確了以下幾點(diǎn)：

1、總損失吸收能力是指全球系統(tǒng)重要性銀行進(jìn)入處置階段時(shí)，可以通過(guò)減記或轉(zhuǎn)為普通股等方式吸收損失的資本和債務(wù)工具的總和。

其中，外部總損失吸收能力是指全球系統(tǒng)重要性銀行的處置實(shí)體應(yīng)當(dāng)持有的損失吸收能力，內(nèi)部總損失吸收能力是指全球系統(tǒng)重要性銀行的處置實(shí)體向其重要附屬公司承諾和分配的損失吸收能力。

2、外部總損失吸收能力比率要求適用于并表的全球系統(tǒng)重要性銀行處置集團(tuán)，包括外部總損失吸收能力風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率和外部總損失吸收能力杠桿比率。 

（一）商業(yè)銀行負(fù)債質(zhì)量

1、關(guān)注12個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)

除以上一個(gè)監(jiān)管指標(biāo)外，還有以下12個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)值得關(guān)注。

2、商業(yè)銀行三大負(fù)債構(gòu)成：客戶存款、廣義同業(yè)負(fù)債及央行借款

（1）商業(yè)銀行的負(fù)債來(lái)源主要包括客戶存款、廣義同業(yè)負(fù)債以及向央行借款三大部分。其中，客戶存款是最基礎(chǔ)的負(fù)債來(lái)源.

（2）廣義同業(yè)負(fù)債包括狹義同業(yè)負(fù)債、同業(yè)存單和金融債，是商業(yè)銀行負(fù)債來(lái)源的重要補(bǔ)充渠道，同時(shí)也是市場(chǎng)化程度最高的融資渠道。

另外一部分負(fù)債來(lái)源則為向央行借款部分（包括央行的再借款再貼現(xiàn)資金、央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作等）。

3、關(guān)注三類(lèi)負(fù)債：同業(yè)存單、大額存單與結(jié)構(gòu)性存款

（1）同業(yè)存單是指由銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)法人（包括政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)以及央行認(rèn)可的其他金融機(jī)構(gòu)）在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，其被定性為貨幣市場(chǎng)工具，期限在1年以下。

（2）大額存單是指由銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)面向非金融機(jī)構(gòu)（包括個(gè)人、非金融企業(yè)、機(jī)關(guān)團(tuán)體）發(fā)行的、以人民幣計(jì)價(jià)的記賬式大額存款憑證，其本質(zhì)是銀行存款類(lèi)金融產(chǎn)品，屬一般性存款。一般情況下個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單的起點(diǎn)金額不低于30萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資人不低于1000萬(wàn)元（起點(diǎn)可以調(diào)整）。

第一，實(shí)際上國(guó)內(nèi)一些銀行最早于1986年便已發(fā)行了大額存單（利率較同期存款基準(zhǔn)利率上浮10%），但當(dāng)時(shí)主要以紙質(zhì)形式存在，且無(wú)二級(jí)流通市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)上偽造存單的案例較多，央行也于1997年4月暫停了大額存單的發(fā)行，直至2015年6月才得以重啟。

第二，雖然大額存單的投資人主要為個(gè)人、非金融企業(yè)、機(jī)關(guān)團(tuán)隊(duì)等非金融機(jī)構(gòu)投資人，但由于保險(xiǎn)公司、社保基金在商業(yè)銀行的存款也算作一般存款（需要繳納準(zhǔn)備金），因此保險(xiǎn)公司和社保基金也可以投資大額存單。

第三，大額存單采用電子化的方式發(fā)行。其中全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為大額存單業(yè)務(wù)提供第三方發(fā)行、交易和信息披露平臺(tái)。上清所為通過(guò)第三方平臺(tái)發(fā)行的大額存單提供登記、托管、結(jié)算和兌付服務(wù)，并對(duì)通過(guò)發(fā)行人營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、電子銀行發(fā)行的大額存單的日終余額進(jìn)行總量登記。

第四，和其它客戶類(lèi)負(fù)債相比，大額存單的優(yōu)勢(shì)主要是其成本低、期限靈活、起點(diǎn)金額高且流動(dòng)性比較好，這意味著大額存單的認(rèn)購(gòu)客戶通常也可以作為財(cái)富管理或私人銀行客戶的主要來(lái)源。

（3）央行的240號(hào)文第一次明確了結(jié)構(gòu)性存款的定義，隨后銀保監(jiān)會(huì)的204號(hào)文也延用了這一表述，其在文件中具體指出，結(jié)構(gòu)性存款是指金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行）嵌入金融衍生工具的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛性鉤或與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得更高收益的業(yè)務(wù)產(chǎn)品。可以看出，結(jié)構(gòu)性存款本質(zhì)上是存款。

4、關(guān)注存款質(zhì)量的“六性”維度

2021年3月23日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了第一份專(zhuān)門(mén)針對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債質(zhì)量進(jìn)行規(guī)范的政策文件，即《商業(yè)銀行負(fù)債質(zhì)量管理辦法》。

（1）《商業(yè)銀行負(fù)債質(zhì)量管理辦法》提出了四項(xiàng)“禁止性”規(guī)定，雖然并非量化指標(biāo)，但具有一定威懾性與指導(dǎo)性。畢竟這是監(jiān)管部門(mén)后續(xù)或非現(xiàn)場(chǎng)檢查的一個(gè)重要依據(jù)，具體體現(xiàn)為：（1）不得以金融創(chuàng)新為名，變相逃避監(jiān)管或損害消費(fèi)者利益；（2）不得設(shè)定以存款時(shí)點(diǎn)規(guī)模、市場(chǎng)份額、排名或同業(yè)比較為要求的考評(píng)指標(biāo)；（3）分支機(jī)構(gòu)不得層層加碼提高考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)指標(biāo)要求，防范過(guò)度追求業(yè)務(wù)擴(kuò)張和短期利潤(rùn)；（4）不得采取違規(guī)返利吸存、通過(guò)第三方中介吸存、延遲支付吸存、以貸轉(zhuǎn)存吸存、提前支取靠檔計(jì)息等違規(guī)手段吸收和虛增存款。

（2）《商業(yè)銀行負(fù)債質(zhì)量管理辦法》對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)債質(zhì)量提出“負(fù)債來(lái)源的穩(wěn)定性、負(fù)債結(jié)構(gòu)的多樣性、負(fù)債與資產(chǎn)匹配的合理性、負(fù)債獲取的主動(dòng)性、負(fù)債成本的適當(dāng)性以及負(fù)債項(xiàng)目的真實(shí)性”等“六性”要求。

（二）五個(gè)流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)

1、流動(dòng)性覆蓋率（LCR）：優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來(lái)30日內(nèi)的資金凈流出量

（1）流動(dòng)性覆蓋率（Liquidity Coverage Ratio）的具體規(guī)定詳見(jiàn)2018年5月25日發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》（銀保監(jiān)會(huì)（2018）第3號(hào)令）。

（2）適用于資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以上的銀行，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為100%。

（3）本外幣的計(jì)算方式和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致。

2、凈穩(wěn)定資金比率（NSFR）：可用的穩(wěn)定資金/所需的穩(wěn)定資金

（1）凈穩(wěn)定資金比率（Net Stable Funding Ratio）的具體規(guī)定詳見(jiàn)2018年5月25日發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》（銀保監(jiān)會(huì)（2018）第3號(hào)令）。

（2）適用于資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以上的銀行，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為100%。

3、流動(dòng)性匹配率：加權(quán)資金來(lái)源/加權(quán)資金運(yùn)用

（1）流動(dòng)性匹配率的具體規(guī)定詳見(jiàn)2018年5月25日發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》（銀保監(jiān)會(huì)（2018）第3號(hào)令）。

（2）適用于全部銀行，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為100%。

（3）自2020年1月1日起，流動(dòng)性匹配率按照監(jiān)管指標(biāo)執(zhí)行，在2020年前暫作為監(jiān)測(cè)指標(biāo)。

4、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率：優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/短期現(xiàn)金凈流出

（1）適用于資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的銀行，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為100%。

（2）2018年底和2019年6月底前達(dá)到80%和100%。

5、流動(dòng)性比例：流動(dòng)性資產(chǎn)/流動(dòng)性負(fù)債

（1）適用于全部銀行，本外幣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)均為25%。

（2）流動(dòng)性資產(chǎn)包括現(xiàn)金、黃金、超額準(zhǔn)備金存款、一月內(nèi)到期同業(yè)往來(lái)款軋差后資產(chǎn)凈額、一月內(nèi)到期債券投資、在國(guó)內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)可隨時(shí)變現(xiàn)債券投資、其他一月內(nèi)到期可變現(xiàn)資產(chǎn)（剔除不良資產(chǎn)）。

（3）流動(dòng)性負(fù)債包括活期存款（不含財(cái)政性）、一月內(nèi)到期的定期存款（不含政策性存款）、一個(gè)月內(nèi)到期的同業(yè)往來(lái)負(fù)債凈額、一月內(nèi)到期已發(fā)行債券、一月內(nèi)到期應(yīng)付利息及各種應(yīng)付款、一月內(nèi)到期央行借款、其他一月內(nèi)到期負(fù)債。

（三）兩個(gè)跨境資金凈流出比例

1、跨境資金凈流出比例（針對(duì)外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行集團(tuán)內(nèi)）

集團(tuán)內(nèi)跨境資金凈流出比例為外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行與境外集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)交易的資產(chǎn)方凈額與資本凈額之比。

與境外集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)交易的資產(chǎn)方凈額=存放境外集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)+拆放境外集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)+與境外集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)交易形成的其他資產(chǎn)余額－境外集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)存放－境外集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)拆放－與境外集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)交易形成的其他負(fù)債余額。

2、跨境資金凈流出比例（針對(duì)外國(guó)銀行分行）

跨境資金凈流出比例為外國(guó)銀行分行與境外機(jī)構(gòu)交易的資產(chǎn)方凈額與營(yíng)運(yùn)資金凈額之比。

外國(guó)銀行分行與境外機(jī)構(gòu)交易的資產(chǎn)方凈額=存放境外聯(lián)行、附屬機(jī)構(gòu)及同業(yè)+拆放境外聯(lián)行、附屬機(jī)構(gòu)及同業(yè)+與境外聯(lián)行、附屬機(jī)構(gòu)及同業(yè)交易形成的其他資產(chǎn)余額－境外聯(lián)行、附屬機(jī)構(gòu)及同業(yè)存放－境外聯(lián)行、附屬機(jī)構(gòu)及同業(yè)拆放－與境外聯(lián)行、附屬機(jī)構(gòu)及同業(yè)交易形成的其他負(fù)債余額。

（四）同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管指標(biāo)

1、2014年127號(hào)文和140號(hào)文開(kāi)始明確規(guī)范

2014年4月24日，當(dāng)時(shí)的一行三會(huì)一局聯(lián)合發(fā)布127號(hào)文（即《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》）以及2014年5月8日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的140號(hào)文（即《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》，明確提出以下三個(gè)要求：

（1）同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期限不得超過(guò)三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期限不得超過(guò)一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期。

（2）單家銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過(guò)該銀行一級(jí)資本的50%。

（3）單家銀行同業(yè)融入資金余額/負(fù)債總額不得超過(guò)1/3，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級(jí)法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。

2、2017年的302號(hào)文限制同業(yè)杠桿比例

2017年12月29日，央行發(fā)布302號(hào)文，即《關(guān)于規(guī)范債券市場(chǎng)參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》，嘗試解決債券交易不規(guī)范和加杠桿兩個(gè)問(wèn)題，其對(duì)債券回購(gòu)資金的比例進(jìn)行了明確，具體如下表所示：

3、2019年8月以來(lái)明確從規(guī)模和比例上全面壓縮同業(yè)業(yè)務(wù)

2019年8月，銀保監(jiān)下發(fā)重磅監(jiān)管文件，對(duì)不同評(píng)級(jí)的銀行給予不同的程度的同業(yè)業(yè)務(wù)約束：

（1）第一檔（評(píng)級(jí)在2級(jí)及以上的銀行）：同業(yè)資產(chǎn)/一級(jí)資本凈額、同業(yè)負(fù)債/一級(jí)資本凈額分別不得高于500%和400%。

（2）第二檔（評(píng)級(jí)為3A與3B的銀行）：同業(yè)資產(chǎn)/一級(jí)資本凈額、同業(yè)負(fù)債/一級(jí)資本凈額分別不得高于400%和300%。

（3）第三檔（評(píng)級(jí)為3C及以下的銀行）：同業(yè)資產(chǎn)/一級(jí)資本凈額、同業(yè)負(fù)債/一級(jí)資本凈額分別不得高于300%和200%。

五、商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)維度

該部分內(nèi)容主要源于2004年12月29日銀監(jiān)會(huì)剛剛成立時(shí)發(fā)布的《商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》。

（一）四大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源

1、重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（Repricing Risk）

亦稱為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式，主要指由于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價(jià)期限（就浮動(dòng)利率而言）存在差異所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債兩端定價(jià)的不對(duì)稱性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值隨著利率的變動(dòng)而變化。例如，如果銀行以短期存款作為長(zhǎng)期固定利率貸款的融資來(lái)源，當(dāng)利率上升時(shí)，貸款的利息收入是固定的，但存款的利息支出卻會(huì)隨著利率的上升而增加，從而使銀行的未來(lái)收益減少和經(jīng)濟(jì)價(jià)值降低。

2、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)（Yield Curve Risk）

即收益率曲線的非平行移動(dòng)，對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利影響，從而形成收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)，也稱為利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)。例如，若以五年期政府債券的空頭頭寸為10年期政府債券的多頭頭寸進(jìn)行保值，當(dāng)收益率曲線變陡的時(shí)候，雖然上述安排已經(jīng)對(duì)收益率曲線的平行移動(dòng)進(jìn)行了保值，但該10年期債券多頭頭寸的經(jīng)濟(jì)價(jià)值還是會(huì)下降。

3、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（Basis Risk）

基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)是另一種重要的利率風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。在利息收入和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)的重新定價(jià)特征相似，但因其現(xiàn)金流和收益的利差發(fā)生了變化，也會(huì)對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利影響。

例如，一家銀行用一年期的存款為來(lái)源發(fā)放一年期的貸款，雖然由于利率敏感性負(fù)債與利率敏感性資產(chǎn)的重新定價(jià)期限完全相同而不存在重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)槠浠鶞?zhǔn)利率的變化可能不完全相關(guān)，變化不同步，仍然會(huì)使該銀行面臨著因基準(zhǔn)利率的利差發(fā)生變化而帶來(lái)的基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。

4、期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)（Optionality）

期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。期權(quán)可以是單獨(dú)的金融工具，如場(chǎng)內(nèi)（交易所）交易期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)合同，也可以隱含于其他的標(biāo)準(zhǔn)化金融工具之中，如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等選擇性條款。

一般而言，期權(quán)和期權(quán)性條款都是在對(duì)買(mǎi)方有利而對(duì)賣(mài)方不利時(shí)執(zhí)行，因此，此類(lèi)期權(quán)性工具因具有不對(duì)稱的支付特征而會(huì)給賣(mài)方帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。比如，若利率變動(dòng)對(duì)存款人或借款人有利，存款人就可能選擇重新安排存款，借款人可能選擇重新安排貸款，從而對(duì)銀行產(chǎn)生不利影響。

（二）主要管理工具

1、缺口分析（GapAnalysis）

缺口分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響的一種方法。具體而言，就是將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價(jià)的期限劃分到不同的時(shí)間段（如1個(gè)月以下，1~3個(gè)月，3個(gè)月~1年，1~5年，5年以上等）。在每個(gè)時(shí)間段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸，就得到該時(shí)間段內(nèi)的重新定價(jià)“缺口”。以該缺口乘以假定的利率變動(dòng)，即得出這一利率變動(dòng)對(duì)凈利息收入變動(dòng)的大致影響。

當(dāng)某一時(shí)段內(nèi)的負(fù)債大于資產(chǎn)（包括表外業(yè)務(wù)頭寸）時(shí)，就產(chǎn)生了負(fù)缺口，即負(fù)債敏感型缺口，此時(shí)市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致銀行的凈利息收入下降。相反，當(dāng)某一時(shí)段內(nèi)的資產(chǎn)（包括表外業(yè)務(wù)頭寸）大于負(fù)債時(shí)，就產(chǎn)生了正缺口，即資產(chǎn)敏感型缺口，此時(shí)市場(chǎng)利率下降會(huì)導(dǎo)致銀行的凈利息收入下降。

缺口分析中的假定利率變動(dòng)可以通過(guò)多種方式來(lái)確定，如歷史經(jīng)驗(yàn)、銀行管理層的判斷和模擬潛在的未來(lái)利率變動(dòng)等。缺口分析也存在如下缺點(diǎn)：

（1）忽略了同一時(shí)段內(nèi)不同頭寸的到期時(shí)間或利率重新定價(jià)期限的差異。在同一時(shí)間段內(nèi)的加總程度越高，對(duì)計(jì)量結(jié)果精確性的影響就越大。

（2）只考慮了由重新定價(jià)期限的不同而帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)，即重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，未考慮當(dāng)利率水平變化時(shí)，因各種金融產(chǎn)品基準(zhǔn)利率的調(diào)整幅度不同而帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)，即基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，缺口分析也未考慮因利率環(huán)境改變而引起的支付時(shí)間的變化，即忽略了與期權(quán)有關(guān)的頭寸在收入敏感性方面的差異。

（3）非利息收入和費(fèi)用是銀行當(dāng)期收益的重要來(lái)源，但大多數(shù)缺口分析未能反映利率變動(dòng)對(duì)非利息收入和費(fèi)用的影響。

（4）缺口分析主要衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響，未考慮利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響，所以只能反映利率變動(dòng)的短期影響。

因此，缺口分析只是一種初級(jí)的、粗略的利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法。

2、久期分析（Duration Analysis）

久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法。具體而言，就是對(duì)各時(shí)段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對(duì)所有時(shí)段的加權(quán)缺口進(jìn)行匯總，以此估算某一給定的小幅（通常小于1%）利率變動(dòng)可能會(huì)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響（用經(jīng)濟(jì)價(jià)值變動(dòng)的百分比表示）。各個(gè)時(shí)段的敏感性權(quán)重通常是由假定的利率變動(dòng)乘以該時(shí)段頭寸的假定平均久期來(lái)確定。

當(dāng)然銀行可以對(duì)以上的標(biāo)準(zhǔn)久期分析法進(jìn)一步改進(jìn)，如可以不采用對(duì)每一時(shí)段頭寸使用平均久期的做法，而是通過(guò)計(jì)算每項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債和表外頭寸的精確久期來(lái)計(jì)量市場(chǎng)利率變化所產(chǎn)生的影響，從而消除加總頭寸/現(xiàn)金流量時(shí)可能產(chǎn)生的誤差。另外，銀行還可以采用有效久期分析法，即對(duì)不同的時(shí)段運(yùn)用不同的權(quán)重，根據(jù)在特定的利率變化情況下，假想金融工具市場(chǎng)價(jià)值的實(shí)際百分比變化，來(lái)設(shè)計(jì)各時(shí)段風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，從而更好地反映市場(chǎng)利率的顯著變動(dòng)所導(dǎo)致的價(jià)格的非線性變化。

久期分析也存在一定的局限性：

（1）如果在計(jì)算敏感性權(quán)重時(shí)對(duì)每一時(shí)段使用平均久期，即采用標(biāo)準(zhǔn)久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，不能反映基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)，以及因利率和支付時(shí)間的不同而導(dǎo)致的頭寸的實(shí)際利率敏感性差異，也不能很好地反映期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。

（2）對(duì)于利率的大幅變動(dòng)（大于1％），由于頭寸價(jià)格的變化與利率的變動(dòng)無(wú)法近似為線性關(guān)系，降低了久期分析的準(zhǔn)確性。

3、外匯敞口分析（Foreign Currency Exposure Analysis）

外匯敞口分析是衡量匯率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響的一種方法。外匯敞口主要來(lái)源于銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)中的貨幣錯(cuò)配。當(dāng)在某一時(shí)段內(nèi)，銀行某一幣種的多頭頭寸與空頭頭寸不一致時(shí)，所產(chǎn)生的差額就形成了外匯敞口。在存在外匯敞口的情況下，匯率變動(dòng)可能會(huì)給銀行的當(dāng)期收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值帶來(lái)?yè)p失，從而形成匯率風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行敞口分析時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)分析單一幣種的外匯敞口，以及各幣種敞口折成報(bào)告貨幣并加總軋差后形成的外匯總敞口。對(duì)單一幣種的外匯敞口，銀行應(yīng)當(dāng)分析即期外匯敞口、遠(yuǎn)期外匯敞口和即期、遠(yuǎn)期加總軋差后的外匯敞口。銀行還應(yīng)當(dāng)對(duì)交易業(yè)務(wù)和非交易業(yè)務(wù)形成的外匯敞口加以區(qū)分。對(duì)因存在外匯敞口而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)，銀行通常采用套期保值和限額管理等方式進(jìn)行控制。外匯敞口限額包括對(duì)單一幣種的外匯敞口限額和外匯總敞口限額。外匯敞口分析是銀行業(yè)較早采用的匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，具有計(jì)算簡(jiǎn)便、清晰易懂的優(yōu)點(diǎn)。但是，外匯敞口分析也存在一定的局限性，主要是忽略了各幣種匯率變動(dòng)的相關(guān)性，難以揭示由于各幣種匯率變動(dòng)的相關(guān)性所帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

4、敏感性分析（Sensitivity Analysis）

敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的變化可能會(huì)對(duì)金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。巴塞爾委員會(huì)在2004年發(fā)布的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管原則》中，要求銀行評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)利率沖擊（如利率上升或下降200個(gè)基點(diǎn)）對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響，也是一種利率敏感性分析方法，目的是使監(jiān)管當(dāng)局能夠根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)利率沖擊的評(píng)估結(jié)果，評(píng)價(jià)銀行的內(nèi)部計(jì)量系統(tǒng)是否能充分反映其實(shí)際利率風(fēng)險(xiǎn)水平及其資本充足程度，并對(duì)不同機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較。

敏感性分析計(jì)算簡(jiǎn)單且便于理解，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析中得到了廣泛應(yīng)用。但是敏感性分析也存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在對(duì)于較復(fù)雜的金融工具或資產(chǎn)組合，無(wú)法計(jì)量其收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值相對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的非線性變化。因此，在使用敏感性分析時(shí)要注意其適用范圍，并在必要時(shí)輔以其他的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析方法。

5、情景分析（Scenario Analysis）

與敏感性分析對(duì)單一因素進(jìn)行分析不同，情景分析是一種多因素分析方法，結(jié)合設(shè)定的各種可能情景的發(fā)生概率，研究多種因素同時(shí)作用時(shí)可能產(chǎn)生的影響。在情景分析過(guò)程中要注意考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用。情景分析中所用的情景通常包括基準(zhǔn)情景、最好的情景和最壞的情景。情景可以人為設(shè)定（如直接使用歷史上發(fā)生過(guò)的情景），也可以從對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)變動(dòng)的統(tǒng)計(jì)分析中得到，或通過(guò)運(yùn)行描述在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素變動(dòng)的隨機(jī)過(guò)程得到。如銀行可以分析利率、匯率同時(shí)發(fā)生變化時(shí)可能會(huì)對(duì)其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平產(chǎn)生的影響，也可以分析在發(fā)生歷史上出現(xiàn)過(guò)的政治、經(jīng)濟(jì)事件或金融危機(jī)以及一些假設(shè)事件時(shí)，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況可能發(fā)生的變化。

6、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（Value at Risk，VaR）

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。例如，在持有期為1天、置信水平為99％的情況下，若所計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為1萬(wàn)美元，則表明該銀行的資產(chǎn)組合在1天中的損失有99％的可能性不會(huì)超過(guò)1萬(wàn)美元。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值通常是由銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部定量管理模型來(lái)估算。

目前常用的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型技術(shù)主要有三種：方差－協(xié)方差法（Variance-Covariance Method）、歷史模擬法（Historical Simulation Method）和蒙特卡洛法（Monte Carlo Simulation Method）。

巴塞爾委員會(huì)在1996年的《資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》中對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型主要提出了以下定量要求：置信水平采用99％的單尾置信區(qū)間；持有期為10個(gè)營(yíng)業(yè)日；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素價(jià)格的歷史觀測(cè)期至少為一年；至少每三個(gè)月更新一次數(shù)據(jù)。但是，在模型技術(shù)方面，巴塞爾委員會(huì)和各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局均未做出硬性要求，允許銀行自行選擇三種常用模型技術(shù)中的任何一種。即使是對(duì)VaR模型參數(shù)設(shè)置做出的定量規(guī)定，也僅限于在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本時(shí)遵循，商業(yè)銀行實(shí)施內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理完全可以選用不同的參數(shù)值。如巴塞爾委員會(huì)要求計(jì)算監(jiān)管資本應(yīng)采用99%的置信水平，而不少銀行在內(nèi)部管理時(shí)卻選用95%、97.5%的置信水平。此外，考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型本身存在的一些缺陷，巴塞爾委員會(huì)要求在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本時(shí)，必須將計(jì)算出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值乘以一個(gè)乘數(shù)因子（multiplication factor），使所得出的資本數(shù)額足以抵御市場(chǎng)發(fā)生不利變化可能對(duì)銀行造成的損失。乘數(shù)因子一般由各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)其對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系質(zhì)量的評(píng)估自行確定，巴塞爾委員會(huì)規(guī)定該值不得低于3。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法也存在一定的局限性。第一，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)水平高度概括，不能反映資產(chǎn)組合的構(gòu)成及其對(duì)價(jià)格波動(dòng)的敏感性，因此對(duì)具體的風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程作用有限，需要輔之以敏感性分析、情景分析等非統(tǒng)計(jì)類(lèi)方法。第二，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型方法未涵蓋價(jià)格劇烈波動(dòng)等可能會(huì)對(duì)銀行造成重大損失的突發(fā)性小概率事件，因此需要采用壓力測(cè)試對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)充。第三，大多數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型只能計(jì)量交易業(yè)務(wù)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不能計(jì)量非交易業(yè)務(wù)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，使用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型的銀行應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)其局限性，恰當(dāng)理解和運(yùn)用模型的計(jì)算結(jié)果。

7、事后檢驗(yàn)（Back Testing）

事后檢驗(yàn)是指將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的估算結(jié)果與實(shí)際發(fā)生的損益進(jìn)行比較，以檢驗(yàn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性、可靠性，并據(jù)此對(duì)計(jì)量方法或模型進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)的一種方法。若估算結(jié)果與實(shí)際結(jié)果近似，則表明該風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性和可靠性較高；若兩者差距較大，則表明該風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性和可靠性較低，或者是事后檢驗(yàn)的假設(shè)前提存在問(wèn)題；介于這兩種情況之間的檢驗(yàn)結(jié)果，則暗示該風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型存在問(wèn)題，但結(jié)論不確定。目前，事后檢驗(yàn)作為檢驗(yàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的一種手段還處在發(fā)展過(guò)程中。不同銀行采用的事后檢驗(yàn)方法以及對(duì)事后檢驗(yàn)結(jié)果的解釋標(biāo)準(zhǔn)均有所不同。

巴塞爾委員會(huì)1996年的《資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》要求采用內(nèi)部模型計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本的銀行對(duì)模型進(jìn)行事后檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)并提高模型的準(zhǔn)確性和可靠性。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)根據(jù)事后檢驗(yàn)的結(jié)果決定是否通過(guò)設(shè)定附加因子（plus factor）來(lái)提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管資本要求。附加因子設(shè)定在最低乘數(shù)因子（巴塞爾委員會(huì)規(guī)定為3）之上，取值在0~1之間。如果監(jiān)管當(dāng)局對(duì)模型的事后檢驗(yàn)結(jié)果比較滿意，模型也滿足了監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定的其他定量和定性標(biāo)準(zhǔn)，就可以將附加因子設(shè)為0，否則可以設(shè)為0~1之間的一個(gè)數(shù)，即通過(guò)增大所計(jì)算VaR值的乘數(shù)因子，對(duì)內(nèi)部模型存在缺陷的銀行提出更高的監(jiān)管資本要求。

8、壓力測(cè)試（Stress Testing）

銀行不僅應(yīng)采用各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法對(duì)在一般市場(chǎng)情況下所承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，還應(yīng)當(dāng)通過(guò)壓力測(cè)試來(lái)估算突發(fā)的小概率事件等極端不利情況可能對(duì)其造成的潛在損失，如在利率、匯率、股票價(jià)格等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生劇烈變動(dòng)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值大幅下降、發(fā)生意外的政治和經(jīng)濟(jì)事件或者幾種情形同時(shí)發(fā)生的情況下，銀行可能遭受的損失。壓力測(cè)試的目的是評(píng)估銀行在極端不利情況下的虧損承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進(jìn)行模擬和估計(jì)。

在運(yùn)用敏感性分析方法進(jìn)行壓力測(cè)試時(shí)，需要回答的問(wèn)題如：匯率沖擊對(duì)銀行凈外匯頭寸的影響，利率沖擊對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值或收益產(chǎn)生的影響等等。在運(yùn)用情景分析方法進(jìn)行壓力測(cè)試時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇可能對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生最大影響的情景，包括歷史上發(fā)生過(guò)重大損失的情景（如1997年的亞洲金融危機(jī)）和假設(shè)情景。假設(shè)情景又包括模型假設(shè)和參數(shù)不再適用的情形、市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈變動(dòng)的情形、市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重不足的情形，以及外部環(huán)境發(fā)生重大變化、可能導(dǎo)致重大損失或風(fēng)險(xiǎn)難以控制的情景。這些情景或者由監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定，或者由商業(yè)銀行根據(jù)自己的資產(chǎn)組合特點(diǎn)來(lái)設(shè)計(jì)。在設(shè)計(jì)壓力情景時(shí)，既要考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素變動(dòng)等微觀因素，又要考慮一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等宏觀層面因素。

9、銀行賬戶與交易賬戶（Banking Book and Trading Book）

銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)可分為銀行賬戶和交易賬戶資產(chǎn)兩大類(lèi)。巴塞爾委員會(huì)2004年的《新資本協(xié)議》對(duì)其1996年《資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》中的交易賬戶定義進(jìn)行了修改，修改后的定義為：交易賬戶記錄的是銀行為交易目的或規(guī)避交易賬戶其他項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。記入交易賬戶的頭寸必須在交易方面不受任何條款限制，或者能夠完全規(guī)避自身風(fēng)險(xiǎn)。而且，銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)交易賬戶頭寸經(jīng)常進(jìn)行準(zhǔn)確估值，并積極管理該項(xiàng)投資組合。為交易目的而持有的頭寸是指，在短期內(nèi)有目的地持有以便轉(zhuǎn)手出售、從實(shí)際或預(yù)期的短期價(jià)格波動(dòng)中獲利或者鎖定套利（lock in arbitrage profits）的頭寸，如自營(yíng)頭寸、代客買(mǎi)賣(mài)頭寸和做市交易（market making）形成的頭寸。記入交易賬戶的頭寸應(yīng)當(dāng)滿足以下基本要求：一是具有經(jīng)高級(jí)管理層批準(zhǔn)的書(shū)面的頭寸/金融工具和投資組合的交易策略（包括持有期限）；二是具有明確的頭寸管理政策和程序；三是具有明確的監(jiān)控頭寸與銀行交易策略是否一致的政策和程序，包括監(jiān)控交易規(guī)模和交易賬戶的頭寸余額。是否具有交易目的在交易之初就已確定，此后一般不能隨意更改。與交易賬戶相對(duì)應(yīng)，銀行的其他業(yè)務(wù)歸入銀行賬戶，最典型的是存貸款業(yè)務(wù)。交易賬戶中的項(xiàng)目通常按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)價(jià)（mark-to-market），當(dāng)缺乏可參考的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可以按模型定價(jià)（mark-to-model）。按模型定價(jià)是指將從市場(chǎng)獲得的其他相關(guān)數(shù)據(jù)輸入模型，計(jì)算或推算出交易頭寸的價(jià)值。銀行賬戶中的項(xiàng)目則通常按歷史成本計(jì)價(jià)。

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)制定關(guān)于賬戶劃分的內(nèi)部政策和程序，內(nèi)容應(yīng)包括：對(duì)交易業(yè)務(wù)的界定，應(yīng)列入交易賬戶的金融工具，對(duì)交易和非交易崗位及其職責(zé)的嚴(yán)格劃分，金融工具或投資組合的交易策略，交易頭寸的管理政策和程序，監(jiān)控交易頭寸與交易策略是否一致的程序等。同時(shí)，銀行應(yīng)保留完整的交易和賬戶劃分記錄，以便進(jìn)行查詢，并接受內(nèi)部、外部審計(jì)和監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)銀行賬戶和交易賬戶的性質(zhì)和特點(diǎn)，采取相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制方法。

另外，劃分銀行賬戶和交易賬戶，也是準(zhǔn)確計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本的基礎(chǔ)。巴塞爾委員會(huì)于1996年1月頒布的《資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》以及大多數(shù)國(guó)家據(jù)此制定的資本協(xié)議將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)納入了資本要求的范圍，但未涵蓋全部的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所包括的是在交易賬戶中的利率和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及在銀行和交易賬戶中的匯率和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，若賬戶劃分不當(dāng)，會(huì)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求的準(zhǔn)確程度；若銀行在兩個(gè)賬戶之間隨意調(diào)節(jié)頭寸，則會(huì)為其根據(jù)需要調(diào)整所計(jì)算的資本充足率提供監(jiān)管套利機(jī)會(huì)。目前，實(shí)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本要求的國(guó)家/地區(qū)的銀行監(jiān)管當(dāng)局都制定了銀行賬戶、交易賬戶劃分的基本原則，并要求商業(yè)銀行據(jù)此制定內(nèi)部的政策和程序，詳細(xì)規(guī)定賬戶劃分標(biāo)準(zhǔn)和程序。監(jiān)管當(dāng)局則定期對(duì)銀行的賬戶劃分情況進(jìn)行檢查，檢查重點(diǎn)是其內(nèi)部賬戶劃分的政策、程序是否符合監(jiān)管當(dāng)局的要求，是否遵守了內(nèi)部的賬戶劃分政策和程序，是否為減少監(jiān)管資本要求而人為地在兩個(gè)賬戶之間調(diào)節(jié)頭寸等。

10、限額（Limits）管理

商業(yè)銀行實(shí)施市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)當(dāng)確保將所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的合理范圍內(nèi)，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平與其風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資本實(shí)力相匹配，限額管理正是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的一項(xiàng)重要手段。銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)所采用的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法設(shè)定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額可以分配到不同的地區(qū)、業(yè)務(wù)單元和交易員，還可以按資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別進(jìn)行分解。銀行負(fù)責(zé)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的部門(mén)應(yīng)當(dāng)監(jiān)測(cè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額的遵守情況，并及時(shí)將超限額情況報(bào)告給管理層。常用的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額包括交易限額、風(fēng)險(xiǎn)限額和止損限額等。

交易限額（Limits on Net and Gross Positions）是指對(duì)總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額。總頭寸限額對(duì)特定交易工具的多頭頭寸或空頭頭寸給予限制，凈頭寸限額對(duì)多頭頭寸和空頭頭寸相抵后的凈額加以限制。在實(shí)踐中，銀行通常將這兩種交易限額結(jié)合使用。

風(fēng)險(xiǎn)限額是指對(duì)按照一定的計(jì)量方法所計(jì)量的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定的限額，如對(duì)內(nèi)部模型計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值設(shè)定的限額（Value-at-Risk Limits）和對(duì)期權(quán)性頭寸設(shè)定的期權(quán)性頭寸限額（Limits on Options Positions）等。期權(quán)性頭寸限額是指對(duì)反映期權(quán)價(jià)值的敏感性參數(shù)設(shè)定的限額，通常包括：對(duì)衡量期權(quán)價(jià)值對(duì)基準(zhǔn)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)率的Delta、衡量Delta對(duì)基準(zhǔn)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)率的Gamma、衡量期權(quán)價(jià)值對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的基準(zhǔn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性的敏感度的Vega、衡量期權(quán)臨近到期日時(shí)價(jià)值變化的Theta以及衡量期權(quán)價(jià)值對(duì)短期利率變動(dòng)率的Rho設(shè)定的限額。

止損限額（Stop-Loss Limits）即允許的最大損失額。通常，當(dāng)某項(xiàng)頭寸的累計(jì)損失達(dá)到或接近止損限額時(shí)，就必須對(duì)該頭寸進(jìn)行對(duì)沖交易或?qū)⑵渥儸F(xiàn)。典型的止損限額具有追溯力，即止損限額適用于一日、一周或一個(gè)月內(nèi)等一段時(shí)間內(nèi)的累計(jì)損失。

11、按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率（Risk-Adjusted Rate of Return）

長(zhǎng)期以來(lái)，衡量企業(yè)盈利能力普遍采用的是股本收益率（ROE）和資產(chǎn)收益率（ROA）指標(biāo)，其缺陷是只考慮了企業(yè)的賬面盈利而忽略了未充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。銀行是經(jīng)營(yíng)特殊商品的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，以不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的指標(biāo)衡量其盈利能力，具有很大的局限性。目前，國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是采用按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，綜合考核銀行的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率克服了傳統(tǒng)績(jī)效考核中盈利目標(biāo)未充分反映風(fēng)險(xiǎn)成本的缺陷，使銀行的收益與風(fēng)險(xiǎn)直接掛鉤、有機(jī)結(jié)合，體現(xiàn)了業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)在統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與績(jī)效考核的統(tǒng)一。使用按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，有利于在銀行內(nèi)部建立良好的激勵(lì)機(jī)制，從根本上改變銀行忽視風(fēng)險(xiǎn)、盲目追求利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)方式，激勵(lì)銀行充分了解所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并自覺(jué)地識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制這些風(fēng)險(xiǎn)，從而在審慎經(jīng)營(yíng)的前提下拓展業(yè)務(wù)、創(chuàng)造利潤(rùn)。

在按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率中，目前被廣泛接受和普遍使用的是按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率（Risk-Adjusted Return on Capital，RAROC）。按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率是指經(jīng)預(yù)期損失（Expected Loss，EL）和以經(jīng)濟(jì)資本（Capital at Risk，CaR）計(jì)量的非預(yù)期損失（ Unexpected Loss，UL）調(diào)整后的收益率，其計(jì)算公式如下：

RAROC = （收益－預(yù)期損失）/ 經(jīng)濟(jì)資本（或非預(yù)期損失）

經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，如RAROC強(qiáng)調(diào)，銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是有成本的。在RAROC計(jì)算公式的分子項(xiàng)中，風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的預(yù)期損失被量化為當(dāng)期成本，直接對(duì)當(dāng)期盈利進(jìn)行扣減，以此衡量經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益；在分母項(xiàng)中，則以經(jīng)濟(jì)資本，或非預(yù)期損失代替?zhèn)鹘y(tǒng)ROE指標(biāo)中的所有者權(quán)益，意即銀行應(yīng)為不可預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)提取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資本。整個(gè)公式衡量的是經(jīng)濟(jì)資本的使用效益。

目前，RAROC等按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率已在國(guó)際先進(jìn)銀行中得到了廣泛運(yùn)用，在其內(nèi)部各個(gè)層面的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中發(fā)揮著重要作用。在單筆業(yè)務(wù)層面上，RAROC可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，為銀行決定是否開(kāi)展該筆業(yè)務(wù)以及如何進(jìn)行定價(jià)提供依據(jù)。在資產(chǎn)組合層面上，銀行在考慮單筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)組合效應(yīng)之后，可依據(jù)RAROC衡量資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，及時(shí)對(duì)RAROC指標(biāo)呈現(xiàn)明顯不利變化趨勢(shì)的資產(chǎn)組合進(jìn)行處理，為效益更好的業(yè)務(wù)騰出空間。在銀行總體層面上，RAROC可用于目標(biāo)設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、資本配置和績(jī)效考核等。高級(jí)管理層在確定銀行能承擔(dān)的總體風(fēng)險(xiǎn)水平，即風(fēng)險(xiǎn)偏好之后，計(jì)算銀行需要的總體經(jīng)濟(jì)資本，以此評(píng)價(jià)自身的資本充足狀況；將經(jīng)濟(jì)資本在各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)、各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)和各類(lèi)業(yè)務(wù)之間進(jìn)行分配（資本配置），以有效控制銀行的總體風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)分配經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化資源配置；同時(shí)，將股東回報(bào)要求轉(zhuǎn)化為對(duì)全行、各業(yè)務(wù)部門(mén)和各個(gè)業(yè)務(wù)線的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，用于績(jī)效考核，使銀行實(shí)現(xiàn)在可承受風(fēng)險(xiǎn)水平之下的收益最大化，并最終實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化。

（三）銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)管理

銀保監(jiān)會(huì)于2018年5月30日發(fā)布了《商業(yè)銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)管理指引（修訂）》，對(duì)商業(yè)銀行賬簿的利率風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行規(guī)范。所謂銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際上就是為了衡量利率水平、期限結(jié)構(gòu)等變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值和整體收益的不利影響。

1、明確了四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別和兩類(lèi)計(jì)量方式

（1）修訂稿將收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)全部歸入缺口風(fēng)險(xiǎn)一類(lèi)。其中，期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)包括自動(dòng)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和客戶行為性期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。同時(shí)保留了缺口風(fēng)險(xiǎn)和基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)的原有內(nèi)涵。

（2）修訂稿還要求商業(yè)銀行應(yīng)盡可能將信用利差風(fēng)險(xiǎn)納入計(jì)量范圍，但并非強(qiáng)制要求，不過(guò)利率風(fēng)險(xiǎn)和信用利差風(fēng)險(xiǎn)之間具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，還是應(yīng)該給予關(guān)注。目前商業(yè)銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注缺口風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)和信用利差風(fēng)險(xiǎn)四類(lèi)。缺口風(fēng)險(xiǎn)包括收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)和重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

2、利率沖擊情景需要考慮7個(gè)因素

利率沖擊情景需要考慮7個(gè)因素（不僅僅是附件2中說(shuō)的6個(gè)），具體包括歷史因素、集中度因素、風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性因素、新增資產(chǎn)負(fù)債因素、期權(quán)因素、負(fù)利率因素以及市場(chǎng)環(huán)境、資產(chǎn)組合、新產(chǎn)品和新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等因素。

六、商業(yè)銀行盈利維度

（一）凈利差與凈息差

凈利差（Net Interest Spread，簡(jiǎn)稱NIS）與凈利息收益率（Net Interest Margin也稱凈息差，簡(jiǎn)稱NIM）是衡量商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中最常用的兩個(gè)指標(biāo)，且這兩個(gè)指標(biāo)之間本身也存在密切的關(guān)系（注：以下內(nèi)容所涉及的生息資產(chǎn)與計(jì)息負(fù)債均為平均余額的概念），具體推導(dǎo)過(guò)程如下：

1、凈息差往往大于凈利差

通常情況下，生息資產(chǎn)平均余額>計(jì)息負(fù)債平均余額，因此根據(jù)式（3）便可以得出商業(yè)銀行的凈息差通常情況下會(huì)大于凈利差。

實(shí)踐中多數(shù)銀行也確實(shí)滿足這一結(jié)論，但也有例外，如廣州農(nóng)商行、成都銀行、南京銀行、寧波銀行、杭州銀行與上海銀行等6家銀行。

2、凈息差的分析價(jià)值更高，但也有例外

當(dāng)生息資產(chǎn)平均余額>計(jì)息負(fù)債平均余額、負(fù)債端成本抬升且上升幅度大于資產(chǎn)端時(shí)，會(huì)導(dǎo)致凈息差的波動(dòng)幅度大于凈利差，此時(shí)相較于凈利差，凈息差由于將規(guī)模因素考慮在內(nèi)，同時(shí)又融入了結(jié)構(gòu)性因素和市場(chǎng)因素，因此凈息差往往比凈利差具備更高的分析價(jià)值。在這種情況下，我們當(dāng)然希望生息資產(chǎn)平均余額越高越好，從而可以使得凈息差能夠產(chǎn)生更好的正向作用。

這一結(jié)論同樣也有例外，即當(dāng)一家銀行的計(jì)息負(fù)債平均余額更高、負(fù)債成本抬升且幅度大于資產(chǎn)端時(shí)，凈息差的分析價(jià)值便沒(méi)有那么高，需要結(jié)合凈利差與非息收入來(lái)進(jìn)一步分析。

（二）ROA與ROE

1、ROA（資產(chǎn)收益率）

ROA=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)余額*100%。

2、ROE（資本收益率）

（1）又稱凈資產(chǎn)收益率，即ROE=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)余額。

（2）凈資產(chǎn)收益率分為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和攤薄凈資產(chǎn)收益率：

第一，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=2*凈利潤(rùn)/（期末凈資產(chǎn)+期初凈資產(chǎn)）

第二，攤薄凈資產(chǎn)收益率==2*凈利潤(rùn)/期末凈資產(chǎn)

3、成本收入比（越低越好）:業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入

2005年12月31日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》，明確規(guī)定成本收入比不得高于35%、資產(chǎn)利潤(rùn)率不得小于0.60%、資本利潤(rùn)率不得小于11%。

4、信貸成本（又稱信用成本）

信貸成本=當(dāng)期信貸撥備/當(dāng)期平均貸款余額（含貼現(xiàn)）。目前主要有平安銀行與招商銀行使用該指標(biāo)。

七、商業(yè)銀行集中度管理與大額風(fēng)險(xiǎn)暴露

（一）集中度與關(guān)聯(lián)度

2005年12月31日，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)了《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》，規(guī)定了三個(gè)目前仍在使用的監(jiān)管指標(biāo)，可以和大額風(fēng)險(xiǎn)暴露規(guī)定融合在一起。

1、單一集團(tuán)客戶授信集中度（小于等于15%）

（1）單一集團(tuán)客戶授信集中度＝最大一家集團(tuán)客戶授信總額／資本凈額×100%

（2）最大一家集團(tuán)客戶授信總額是指報(bào)告期末授信總額最高的一家集團(tuán)客戶的授信總額。

（3）授信是指商業(yè)銀行向非金融機(jī)構(gòu)客戶直接提供的資金，或者對(duì)客戶在有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中可能產(chǎn)生的賠償、支付責(zé)任做出的保證，包括貸款、貿(mào)易融資、票據(jù)融資、融資租賃、透支、各項(xiàng)墊款等表內(nèi)業(yè)務(wù)，以及票據(jù)承兌、開(kāi)出信用證、保函、備用信用證、信用證保兌、債券發(fā)行擔(dān)保、借款擔(dān)保、有追索權(quán)的資產(chǎn)銷(xiāo)售、未使用的不可撤銷(xiāo)的貸款承諾等表外業(yè)務(wù)。

2、單一客戶貸款集中度（小于等于10%）

（1）單一客戶貸款集中度＝最大一家客戶貸款總額／資本凈額。

（2）最大一家客戶貸款總額是指報(bào)告期末各項(xiàng)貸款余額最高的一家客戶的各項(xiàng)貸款的總額。

（3）客戶是指取得貸款的法人、其他經(jīng)濟(jì)組織、個(gè)體工商戶和自然人。

（4）各項(xiàng)貸款的定義與不良貸款率指標(biāo)中定義一致。

3、全部關(guān)聯(lián)度（小于等于50%）

（1）全部關(guān)聯(lián)度＝全部關(guān)聯(lián)方授信總額／資本凈額×100%

（2）全部關(guān)聯(lián)方授信總額是指商業(yè)銀行全部關(guān)聯(lián)方的授信余額，扣除授信時(shí)關(guān)聯(lián)方提供的保證金存款以及質(zhì)押的銀行存單和國(guó)債金額。

（二）大額風(fēng)險(xiǎn)暴露

該部分內(nèi)容詳見(jiàn)2018年5月4日發(fā)布的《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》（銀保監(jiān)會(huì)（2018）第1號(hào)令）。

1、何為（大額）風(fēng)險(xiǎn)暴露

（1）風(fēng)險(xiǎn)暴露是指商業(yè)銀行對(duì)單一客戶或一組關(guān)聯(lián)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露,包括銀行賬簿和交易賬簿內(nèi)各類(lèi)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。

（2）大額大風(fēng)險(xiǎn)暴露是指商業(yè)銀行對(duì)單一客戶或一組關(guān)聯(lián)客戶超過(guò)其一級(jí)資本凈額2.5%的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

2、針對(duì)非同業(yè)客戶

（1）單一客戶：貸款余額/資本凈額<=10%、風(fēng)險(xiǎn)暴露/一級(jí)資本凈額<=15%

（2）關(guān)聯(lián)客戶：集團(tuán)客戶授信總額/資本凈額<=15%、風(fēng)險(xiǎn)暴露/一級(jí)資本凈額<=20%

3、針對(duì)同業(yè)客戶和不合格中央交易對(duì)手：風(fēng)險(xiǎn)暴露/一級(jí)資本凈額<=25%

此外，同業(yè)業(yè)務(wù)目前還有以下約束，即同業(yè)負(fù)債占比不超過(guò)1/3；以及回購(gòu)余額不超過(guò)上季度凈資產(chǎn)的80%。

4、全球系統(tǒng)重要性銀行與合格中央交易對(duì)手

（1）全球系統(tǒng)重要性銀行：風(fēng)險(xiǎn)暴露/一級(jí)資本凈額<=15%

（2）合格中央交易對(duì)手：清算風(fēng)險(xiǎn)暴露/一級(jí)資本凈額<= 25%

（三）銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的大股東內(nèi)涵

2021年10月14日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法（試行）的通知》（銀保監(jiān)發(fā)（2021）43號(hào)）明確符合下列條件之一的銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股東為銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的大股東： 

1、持有全國(guó)性銀行、外資法人銀行、民營(yíng)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、消費(fèi)金融公司和汽車(chē)金融公司等機(jī)構(gòu)15%以上股權(quán)的； 

2、持有城商行、農(nóng)商行等機(jī)構(gòu)10%以上股權(quán)的； 

3、實(shí)際持有銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)最多，且持股比例不低于5%的（含持股數(shù)量相同的股東）； 

4、提名董事兩名以上的；

5、銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)董事會(huì)認(rèn)為對(duì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理有控制性影響的； 

6、銀保監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他情形。

其中，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東質(zhì)押銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)數(shù)量超過(guò)其所持股權(quán)數(shù)量的50%時(shí)，大股東及其所提名董事不得行使在股東（大）會(huì)和董事會(huì)上的表決權(quán)。對(duì)信托公司、特定類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東不得以所持銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)為股東自身及其關(guān)聯(lián)方以外的債務(wù)提供擔(dān)保，不得利用股權(quán)質(zhì)押形式，代持銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)、違規(guī)關(guān)聯(lián)持股以及變相轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

（一）宏觀審慎評(píng)估體系（Macro Prudential Assessment，簡(jiǎn)稱MPA）

2008年四萬(wàn)億之后，央行提出差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理來(lái)約束商業(yè)銀行的信貸投放。2015年12月29日，人民銀行召開(kāi)會(huì)議，部署改進(jìn)合意貸款管理，從2016年開(kāi)始實(shí)施宏觀審慎評(píng)估有關(guān)工作，央行在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步推出MPA考核體系（即宏觀審慎評(píng)估體系，Macro Prudential Assessment），并于2016年正式實(shí)施，隨后不斷擴(kuò)充MPA考核范圍。

1、MPA評(píng)估體系與評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)

MPA指標(biāo)體系總共包括七大維度、14個(gè)指標(biāo)。

2、MPA有關(guān)說(shuō)明

（2）利率定價(jià)行為是重要考察方面，以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)提高自主定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，約束非理性定價(jià)行為，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

（3）廣義信貸指標(biāo)為各項(xiàng)貸款余額、債券投資、股權(quán)及其他投資、買(mǎi)入返售資產(chǎn)、存放非存款金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)以及表外理財(cái)?shù)群嫌?jì)數(shù)。

（4）指標(biāo)評(píng)分如有區(qū)間，按區(qū)間內(nèi)均勻分布的方式計(jì)算具體分值。各項(xiàng)指標(biāo)均以金融機(jī)構(gòu)法人為單位，按上一季度數(shù)據(jù)計(jì)算。

（5）區(qū)域性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)主要從資產(chǎn)規(guī)模、替代性、關(guān)聯(lián)度等方面確定。

3、MPA擴(kuò)容與完善

MPA并非一成不變，而是處于不斷調(diào)整完善的過(guò)程。

（二）全口徑宏觀審慎管理

在金融雙向開(kāi)放步伐不斷加快的背景下，央行和外管局特別強(qiáng)調(diào)突出跨境資本流動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，并嘗試通過(guò)構(gòu)建“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理框架來(lái)實(shí)施跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理。

1、跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理框架具體體現(xiàn)為構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務(wù)“主要金融機(jī)構(gòu)+主要業(yè)務(wù)”的宏觀審慎管理框架，這里的主要金融機(jī)構(gòu)是指將27家大型金融機(jī)構(gòu)（具體為國(guó)有6大行、3家政策性銀行、12家股份行、前3大城商行以及匯豐銀行、渣打銀行與花旗銀行等3家外資行）的跨境人民幣業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估情況納入MPA考核。這里的主要業(yè)務(wù)則是指將全口徑跨境融資、境外放款、跨境人民幣資金池等業(yè)務(wù)納入宏觀審慎管理，通過(guò)逆周期調(diào)控措施，以控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

2、2016年4月29日，央行發(fā)布《關(guān)于在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》，決定將全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策推廣至全國(guó)范圍，并建立宏觀審慎規(guī)則下基于微觀主體資本或凈資產(chǎn)的跨境融資約束機(jī)制，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)均可按規(guī)定自主開(kāi)展本外幣跨境融資。同時(shí)，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨境融資按風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)計(jì)算余額（已提用未償余額），風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額不得超過(guò)上限，即：跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額≤跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限。

3、事實(shí)上無(wú)論是央行和外管局，2021年的任務(wù)均特別強(qiáng)調(diào)跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理，并將其和推進(jìn)人民幣國(guó)際化、嚴(yán)防外部金融風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)目標(biāo)統(tǒng)一起來(lái)，當(dāng)然近期政策部門(mén)也比較糾結(jié)和反復(fù)。例如，2021年1月5日央行和外管局將境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)由0.30上調(diào)至0.50以大幅提高境外放款額度上限，2020年12月11日和2021年1月7日央行和外管局分別將金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1.25下調(diào)至1（2020年3月曾將宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1上調(diào)至1.25）。

（三）關(guān)于銀行業(yè)壓力測(cè)試

央行每年會(huì)發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》，闡釋銀行業(yè)壓力測(cè)試基本情況.相較于2020年，今年的銀行業(yè)壓力測(cè)試新增了傳染性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試維度。

1、測(cè)試對(duì)象繼續(xù)大幅擴(kuò)容

今年選取了4015家銀行進(jìn)行壓力測(cè)試，相較于2019年的1171家和2020年1550家大幅擴(kuò)容。具體來(lái)看，主要增加了地方性銀行。其中，城商行、民營(yíng)銀行以及直銷(xiāo)銀行基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，農(nóng)商行新增1001家。

2、輕度沖擊下，2021-2023年GDP增速分別降至7.28%、4.78%和4.08%

受疫情影響，這兩年的壓力情景假設(shè)有所不同。特別是我們關(guān)注到輕度沖擊下，央行假設(shè)2021-2023年的GDP增速分別降至7.28%、4.78%和4.08%，這就意味著2021-2023年正常情況下的經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)分別為8%、6%和5%左右。

3、關(guān)注同業(yè)交易對(duì)手（新增）、債券違約（新增）等9大風(fēng)險(xiǎn)

（1）今年重點(diǎn)關(guān)注整體信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)、中小微企業(yè)及個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款風(fēng)險(xiǎn)、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)、同業(yè)交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)、投資損失風(fēng)險(xiǎn)、債券違約風(fēng)險(xiǎn)與理財(cái)回表資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)等九大類(lèi)。

（2）和2019年相比，今年重點(diǎn)將同業(yè)交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、債券違約風(fēng)險(xiǎn)、中小微企業(yè)及個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款風(fēng)險(xiǎn)等單獨(dú)列出。

（四）央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

1、高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)：城商行13家，農(nóng)村機(jī)構(gòu)271家，四省市無(wú)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)

（1）大型銀行、外資銀行、民營(yíng)銀行的評(píng)級(jí)結(jié)果較好，無(wú)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

（2）130家參評(píng)的城商行中，10%（即13家）為高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

（3）目前122家村鎮(zhèn)銀行為高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，271家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)（含農(nóng)商行、農(nóng)合行和農(nóng)信社）為高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)。

（4）從區(qū)域分布來(lái)看，浙江、福建、江西、上海等地區(qū)轄內(nèi)無(wú)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，遼寧、甘肅、內(nèi)蒙古、河南、山西、吉林、黑龍江等地區(qū)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量較多。

2、推動(dòng)地方政府和監(jiān)管部門(mén)一起處置高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)

（1）央行會(huì)定期向地方政府發(fā)送風(fēng)險(xiǎn)提示函，同時(shí)向相關(guān)監(jiān)管部門(mén)通報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)情況，推動(dòng)地方政府和監(jiān)管部門(mén)分類(lèi)施策、精準(zhǔn)拆彈。

（2）央行向評(píng)級(jí)對(duì)象“一對(duì)一”通報(bào)評(píng)級(jí)結(jié)果、主要的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，約談高管、下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示函和評(píng)級(jí)意見(jiàn)書(shū)、提出整改建議，并對(duì)癥提出諸如補(bǔ)充資本、壓降不良資產(chǎn)、控制資產(chǎn)增長(zhǎng)、降低杠桿率、限制重大授信和交易、限制股東分紅、更換經(jīng)營(yíng)管理層、完善公司治理和內(nèi)部控制等要求。

九、商業(yè)銀行信貸投向維度

（一）地產(chǎn)金融相關(guān)

1、房地產(chǎn)貸款集中度（銀行維度）：弱化銀行對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的依賴

雖然房地產(chǎn)貸款的集中度管控早已有之（之前一直有窗口指導(dǎo)等政策調(diào)控），如實(shí)際上2020年9月份監(jiān)管機(jī)構(gòu)便已要求大行壓降、控制個(gè)人住房按揭貸款等房地產(chǎn)貸款規(guī)模，新增房貸壓降至30%以下。但央行與銀保監(jiān)會(huì)在2020年最后一天所發(fā)布的《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》（銀發(fā)〔2020〕322號(hào)）則進(jìn)一步從制度上弱化了銀行對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的依賴。

（1）地產(chǎn)企業(yè)除受“345”規(guī)則約束導(dǎo)致其債務(wù)規(guī)模無(wú)法保持增長(zhǎng)以及信托融資渠道受限外，其從商業(yè)銀行獲得開(kāi)發(fā)貸和按揭貸的渠道也會(huì)受限，商業(yè)銀行的房地產(chǎn)授信額度變得較為緊張，這在一定程度上加劇了地產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)壓力。

（2）央行與銀保監(jiān)會(huì)等金融管理部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行的主動(dòng)把控或者說(shuō)自主調(diào)控能力進(jìn)一步增強(qiáng)，如322號(hào)文賦予央行副省級(jí)城市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)（會(huì)同所在地銀保監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)）在第三檔、第四檔、第五檔的基準(zhǔn)上上下2.5個(gè)百分點(diǎn)的自由裁量權(quán)。不過(guò)從目前來(lái)看，多數(shù)地區(qū)對(duì)上限的容忍度有所上升。

（3）322號(hào)文僅提及個(gè)人住房貸款和全部房地產(chǎn)貸款，同時(shí)從比例設(shè)置來(lái)看，第一檔（國(guó)有行）、第二檔（包括3家城商行的中型銀行）、第三檔的對(duì)公端房地產(chǎn)貸款占比上限分別應(yīng)不低于7.50%、7.50%和5%，第四檔與第五檔的對(duì)公端房地產(chǎn)貸款占比上限亦分別應(yīng)不低于5%。因此我們大致可以這樣理解，322號(hào)文同時(shí)對(duì)個(gè)人住房貸款和對(duì)公端房地產(chǎn)業(yè)貸款比例提出了具體約束要求。

2、三道紅線與三張表（地產(chǎn)企業(yè)維度）：全覆蓋、穿透式監(jiān)管

（1）三道紅線（即剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%、凈負(fù)債率大于100%、現(xiàn)金短債比小于100%）的目的在于倒逼地產(chǎn)企業(yè)降杠桿，即監(jiān)管部門(mén)重在通過(guò)上述三個(gè)指標(biāo)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的過(guò)度融資行為進(jìn)行約束。具體來(lái)看，當(dāng)三條線均踩紅線時(shí)，則只能借新還舊（有息債務(wù)年度增速為0）；當(dāng)踩兩條時(shí)，有息負(fù)債年度增速不能超過(guò)5%；當(dāng)踩一條時(shí)，有息負(fù)債年度增速不能超過(guò)10%；當(dāng)三條線均達(dá)標(biāo)時(shí)，則有息債務(wù)年度增速不能超過(guò)15%。

（2）除三道紅線外，監(jiān)管部門(mén)還下發(fā)了三張監(jiān)測(cè)表格，分別為《試點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)表》、《試點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)融資情況統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)表》以及《試點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)表外相關(guān)負(fù)債監(jiān)測(cè)表》，這意味著針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管實(shí)際上是秉持著穿透式、全覆蓋的原則。這意味著除三個(gè)指標(biāo)外，對(duì)地產(chǎn)企業(yè)的關(guān)注還應(yīng)包括各種應(yīng)付款（如商票）、隱性債務(wù)（如明股實(shí)債）等其它領(lǐng)域。

4、城市更新四道紅線

2021年8月30日，住建部發(fā)布《關(guān)于在實(shí)施城市更新行動(dòng)中防止大拆大建問(wèn)題的通知》，明確拆除比例（不超過(guò)20%）、拆建比例（不大于2）、就地就近安置率（不低于50%）以及年度租金漲幅不超過(guò)5%等四大指標(biāo)。

（1）不大規(guī)模、成片集中拆除現(xiàn)狀建筑，原則上城市更新單元（片區(qū)）或項(xiàng)目?jī)?nèi)拆除建筑面積不應(yīng)大于現(xiàn)狀總面積的20%。

（2）不大規(guī)模新增老城區(qū)建設(shè)規(guī)模，不突破原有密度強(qiáng)度，原則上城市更新單元（片區(qū)）或項(xiàng)目?jī)?nèi)拆建比不應(yīng)大于2。允許適當(dāng)增加建筑面積用于住房成套化改造、建設(shè)保障性租賃住房、完善公共服務(wù)設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施等。

（3）鼓勵(lì)以就地、就近安置為主，城市更新單元（片區(qū)）或項(xiàng)目居民就地、就近安置率不宜低于50%。

（4）不短時(shí)間、大規(guī)模拆遷城中村等城市連片舊區(qū)，城市住房租金年度漲幅不超過(guò)5%。

（二）普惠金融相關(guān)

1、基本內(nèi)涵

所謂普惠金融，是指全方位有效地為社會(huì)所有階層和群體提供金融服務(wù)，特別是在傳統(tǒng)金融理念基礎(chǔ)上，被正規(guī)金融體系排外的農(nóng)戶、貧困人群及小微企業(yè)，能及時(shí)有效地獲取價(jià)格合理、便捷安全的金融服務(wù)。因此，簡(jiǎn)單點(diǎn)就是以前那些銀行看不上、顧不到、選擇性忽視的客戶（如中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、城鎮(zhèn)低收入、貧困群體等）現(xiàn)在是普惠金融重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域了。

很顯然，普惠金融并不是中國(guó)的創(chuàng)新，但可以說(shuō)是中國(guó)在引領(lǐng)，目前國(guó)家已經(jīng)把“普惠金融”當(dāng)成一項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略，并制訂五年計(jì)劃來(lái)實(shí)施，相信此次針對(duì)普惠金融的定向降準(zhǔn)將會(huì)作為一個(gè)中長(zhǎng)期政策一直被使用。

具體來(lái)看，普惠金融領(lǐng)域貸款包括：?jiǎn)螒羰谛判∮?000萬(wàn)元的小型企業(yè)貸款、單戶授信小于1000萬(wàn)元的微型企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款、農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保（下崗失業(yè)人員）貸款、建檔立卡貧困人口消費(fèi)貸款和助學(xué)貸款。上述貸款數(shù)據(jù)采用人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)部門(mén)統(tǒng)一口徑的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

2、小微企業(yè)：“三個(gè)不低于”、“兩增兩控”、“首貸率”等約束指標(biāo)

2018年3月19日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于2018年推動(dòng)銀行業(yè)小微企業(yè)金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)（2018）29號(hào)），在繼續(xù)監(jiān)測(cè)“三個(gè)不低于”、確保小微企業(yè)信貸總量穩(wěn)步擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)針對(duì)單戶授信1000萬(wàn)元以下（含）的小微企業(yè)貸款，提出“兩增兩控”的新目標(biāo)。

（1）普惠小微貸款，即單戶授信500萬(wàn)元以下的小型微型企業(yè)法人貸款以及小微企業(yè)主和個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)性貸款。

（2）普惠小微企業(yè)貸款，即單戶授信總額1000萬(wàn)元以及以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款，可以看出其范圍較普惠小微貸款更大。

目前《普惠金融重點(diǎn)領(lǐng)域貸款情況表》將單戶授信總額劃分為四個(gè)區(qū)間，分別為(0,100]、(100,500]、(500,1000]、(1000,3000],如此具體的劃分顯然是為了更好地監(jiān)測(cè)小微企業(yè)授信的結(jié)構(gòu)情況，以避造成統(tǒng)計(jì)誤差。

3、民營(yíng)企業(yè)“一二五”目標(biāo)

2018年11月7日，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清接受采訪時(shí)表示“據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在銀行業(yè)貸款余額中，民營(yíng)企業(yè)貸款占25%，而民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的份額超過(guò)60%。民營(yíng)企業(yè)從銀行得到的貸款和它在經(jīng)濟(jì)中的比重還不相匹配、不相適應(yīng)”。后續(xù)考慮對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款要實(shí)現(xiàn)“一二五”的目標(biāo)，即在新增的公司類(lèi)貸款中，大型銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭(zhēng)取三年以后，銀行業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款占新增公司類(lèi)貸款的比例不低于50%。

（三）鄉(xiāng)村振興金融相關(guān)

2021年6月4日，央行與銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興考核評(píng)估辦法》（2021年第7號(hào)公告），明確金融機(jī)構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興考核評(píng)估工作按年開(kāi)展，考核評(píng)估期限為上年度1月1日至12月31日。

1、金融機(jī)構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興考核評(píng)估指標(biāo)分為定量和定性兩類(lèi)，其中，定量指標(biāo)權(quán)重75%，定性指標(biāo)權(quán)重25%。 

2、金融機(jī)構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興考核評(píng)估定量指標(biāo)包括貸款總量、貸款結(jié)構(gòu)、貸款比重、金融服務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量五類(lèi)，定性指標(biāo)包括政策實(shí)施、制度建設(shè)、金融創(chuàng)新、金融環(huán)境、外部評(píng)價(jià)五類(lèi)，另設(shè)加分項(xiàng)、扣分項(xiàng)。

3、金融機(jī)構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興考核評(píng)估定量指標(biāo)數(shù)據(jù)按照《關(guān)于建立〈涉農(nóng)貸款專(zhuān)項(xiàng)統(tǒng)計(jì)制度〉的通知》（銀發(fā)〔2007〕246號(hào)）、央行關(guān)于“兩權(quán)”抵押貸款的專(zhuān)項(xiàng)統(tǒng)計(jì)制度、銀保監(jiān)會(huì)銀行業(yè)普惠金融重點(diǎn)領(lǐng)域貸款數(shù)據(jù)及相關(guān)監(jiān)測(cè)制度的規(guī)定采集。

（四）綠色金融相關(guān)

2021年6月9日，央行發(fā)布《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》，明確綠色金融評(píng)價(jià)指標(biāo)包括定量和定性兩類(lèi)。其中，定量指標(biāo)權(quán)重為80%、定性指標(biāo)權(quán)重為20%，綠色金融評(píng)價(jià)結(jié)果納入央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)等央行政策和審慎管理工具。

1、綠色金融評(píng)價(jià)工具自2021年7月起實(shí)施，評(píng)價(jià)工作每季度開(kāi)展一次。定量指標(biāo)包括綠色金融業(yè)務(wù)總額占比、綠色金融業(yè)務(wù)總額份額占比、綠色金融業(yè)務(wù)同比增速、綠色金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總額占比等四項(xiàng)。這里的綠色金融業(yè)務(wù)是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的各項(xiàng)符合綠色金融標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)規(guī)定的業(yè)務(wù)，包括但不限于綠色貸款、綠色證券、綠色股權(quán)投資、綠色租賃、綠色信托及綠色理財(cái)?shù)取?/p>

2、綠色貸款余額采用央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)部門(mén)提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，綠色債券持有量采用登記托管機(jī)構(gòu)（包括中債登、中證登和上清所）提供的登記數(shù)據(jù)，綠色債券包含綠色金融債、綠色企業(yè)債、綠色公司債、綠色債務(wù)融資工具、綠色資產(chǎn)證券化、經(jīng)綠色債券評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)認(rèn)證為綠色的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券等產(chǎn)品。

3、綠色金融評(píng)價(jià)定性得分由央行結(jié)合銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)日常管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等情況并根據(jù)定性指標(biāo)體系確定。

4、目前綠色金融工具已經(jīng)較為豐富，不僅包括綠色信貸、綠色債券、綠色投資、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、各類(lèi)碳金融產(chǎn)品等金融品種，還包括央行近期相繼推出的碳減排支持工具以及專(zhuān)項(xiàng)再貸款。其中，這里的碳金融產(chǎn)品主要包括碳遠(yuǎn)期、碳掉期、碳期權(quán)、碳租賃、碳債券、碳資產(chǎn)證券化、碳基金以及碳排放權(quán)期貨交易等等。

5、《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》是由央行發(fā)布，銀保監(jiān)會(huì)并沒(méi)有參與。不過(guò)2021年5月7日福建銀保監(jiān)局發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)推進(jìn)綠色金融發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（閩銀保監(jiān)發(fā)〔2021〕91號(hào)）提出了相關(guān)要求：

（1）力爭(zhēng)“十四五”期間轄區(qū)綠色支行等分支機(jī)構(gòu)突破50家，綠色金融專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍突破200個(gè)，綠色金融專(zhuān)業(yè)人才突破1000人。

（2）三明、南平綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)要分別打造3-5個(gè)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融創(chuàng)新示范點(diǎn)。其中，“十四五”期間，三明、南平兩地市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)力爭(zhēng)綠色融資余額年均增速不低于20%。

（五）互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)

2021年2月19日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》（詳情參見(jiàn)互聯(lián)網(wǎng)貸款監(jiān)管手冊(cè)），明確以下幾點(diǎn)要求：

1、單戶用于消費(fèi)的個(gè)人信用貸款授信額度應(yīng)當(dāng)不超過(guò)人民幣20萬(wàn)元。其中，到期一次性還本的，授信期限不超過(guò)一年（消費(fèi)金融公司和汽車(chē)金融公司不受該期限限制）。

2、商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放互聯(lián)網(wǎng)貸款的，單筆貸款中合作方的出資比例不得低于30%。

這一規(guī)定和2020年11月2日發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》相一致，即征求意見(jiàn)稿明確在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。

3、商業(yè)銀行與單一合作方發(fā)放的本行貸款余額不得超過(guò)本行一級(jí)資本凈額的25%，商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放的互聯(lián)網(wǎng)貸款余額，不得超過(guò)本行全部貸款余額的50%。

（六）并購(gòu)貸款與銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)相關(guān)

1、并購(gòu)貸款是指商業(yè)銀行向并購(gòu)方或其子公司發(fā)放的，用于支付并購(gòu)交易價(jià)款和費(fèi)用的貸款。其中，并購(gòu)是指境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)通過(guò)受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)企業(yè)或資產(chǎn)的交易行為。具體政策文件詳見(jiàn)2015年2月10日原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（銀監(jiān)發(fā)（2015）5號(hào)）

（1）并購(gòu)可由并購(gòu)方通過(guò)其專(zhuān)門(mén)設(shè)立的無(wú)其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全資或控股子公司進(jìn)行。

（2）并購(gòu)交易價(jià)款中并購(gòu)貸款所占比例不應(yīng)高于60%，并購(gòu)貸款期限一般不超過(guò)七年。

（3）全部并購(gòu)貸款余額占同期一級(jí)資本凈額的比例不應(yīng)超過(guò)50%。

（4）對(duì)單一借款人的并購(gòu)貸款余額占同期一級(jí)資本凈額的比例不應(yīng)超過(guò)5%。

2、銀團(tuán)貸款（又稱辛迪加貸款，即Syndicated Loan）是指由兩家或兩家以上銀行基于相同貸款條件，依據(jù)同一貸款合同，按約定時(shí)間和比例，通過(guò)代理行向借款人提供的本外幣貸款或授信業(yè)務(wù)。在一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，銀團(tuán)貸款占比達(dá)到20%左右，目前我國(guó)銀團(tuán)貸款余額已達(dá)到6萬(wàn)億元左右。2012年上海市銀行同業(yè)公會(huì)開(kāi)發(fā)建立了上海市銀團(tuán)貸款信息發(fā)布與統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，并按季度發(fā)布相關(guān)信息。

具體政策文件詳見(jiàn)2011年8月1日原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)指引》（修訂）（銀監(jiān)發(fā)（2011）85號(hào)）以及2012年1月1日上海銀監(jiān)局發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)上海地區(qū)銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展的指引意見(jiàn)》（滬銀監(jiān)通（2011）264號(hào)）。

（1）單家銀行擔(dān)任牽頭行時(shí)，其承貸份額原則上不得少于銀團(tuán)融資總金額的20%；分銷(xiāo)給其他銀團(tuán)成員的份額原則上不得低于50%。

（2）銀團(tuán)貸款收費(fèi)的具體項(xiàng)目可以包括安排費(fèi)、承諾費(fèi)、代理費(fèi)等。其中，安排費(fèi)一般按銀團(tuán)貸款總額的一定比例一次性支付；承諾費(fèi)一般按未用余額的一定比例每年根據(jù)銀團(tuán)貸款合同約定的方式收取；代理費(fèi)可以根據(jù)代理行的工作量按年支付。

（3）下列情形之一的大額貸款，鼓勵(lì)采取銀團(tuán)貸款方式：

第一，大型集團(tuán)客戶和大型項(xiàng)目的融資以及各種大額流動(dòng)資金的融資；

第二，單一企業(yè)或單一項(xiàng)目的融資總額超過(guò)貸款行資本金余額10%的；

第三，單一集團(tuán)客戶授信總額超過(guò)貸款行資本金余額15%的。

（七）聯(lián)合授信相關(guān)

2018年6月1日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于印發(fā)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合授信管理辦法（試行）的通知》（銀保監(jiān)發(fā)〔2018〕24號(hào)），明確聯(lián)合授信是指擬對(duì)或已對(duì)同一企業(yè)（含企業(yè)集團(tuán)）提供債務(wù)融資的多家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)建立信息共享機(jī)制，改進(jìn)銀企合作模式，提升銀行業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效和信用風(fēng)險(xiǎn)防控水平的運(yùn)作機(jī)制。并提出以下幾點(diǎn)具體要求：

1、對(duì)在3家以上銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有融資余額，且融資余額合計(jì)在50億元以上的企業(yè)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立聯(lián)合授信機(jī)制。 

2、對(duì)在3家以上的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有融資余額，且融資余額合計(jì)在20~50億元之間的企業(yè)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可自愿建立聯(lián)合授信機(jī)制。

3、該業(yè)務(wù)模式中，組織安排上包括成員銀行協(xié)議、銀企協(xié)議（即聯(lián)合授信委員會(huì)與企業(yè)簽訂銀企協(xié)議）以及聯(lián)席會(huì)議決議。其中，成員銀行協(xié)議權(quán)是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)簽署聯(lián)合授信成員銀行協(xié)議，組建聯(lián)合授信委員會(huì)；聯(lián)合會(huì)議決議是指聯(lián)合授信委員會(huì)設(shè)立聯(lián)席會(huì)議，負(fù)責(zé)對(duì)重大事項(xiàng)進(jìn)行審議決策。

4、聯(lián)合授信機(jī)制的運(yùn)作機(jī)制依次為協(xié)商確定聯(lián)合授信額度、監(jiān)測(cè)聯(lián)合授信額度使用情況、建立預(yù)警機(jī)制。其中，聯(lián)合授信額度包括企業(yè)在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、其他渠道的債務(wù)融資，以及對(duì)集團(tuán)外企業(yè)的擔(dān)保。

（八）針對(duì)縣域及城區(qū)農(nóng)商行的15個(gè)監(jiān)管指標(biāo)

2019年1月14日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村商業(yè)銀行堅(jiān)守定位強(qiáng)化治理 提升金融服務(wù)能》（銀保監(jiān)辦發(fā)（2019）5號(hào)文），進(jìn)一步提出針對(duì)縣域及城區(qū)農(nóng)商行的15個(gè)考核指標(biāo)：

1、貸款余額占表內(nèi)總資產(chǎn)的比例不低于50%，其中涉農(nóng)及小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額的比例應(yīng)逐年上升直至超過(guò)80%、大額貸款余額占全部貸款的比例應(yīng)逐年下降直至降至30%以上。

2、授信農(nóng)戶戶數(shù)、授信小微企業(yè)戶數(shù)、農(nóng)戶和小微企業(yè)的用信戶數(shù)、建檔評(píng)級(jí)的小微戶數(shù)、建檔評(píng)級(jí)的農(nóng)戶戶數(shù)等占比應(yīng)逐年上升。

3、電子替代率應(yīng)逐年上升，支農(nóng)支小在績(jī)效考核中的權(quán)重應(yīng)大于其它業(yè)務(wù)的績(jī)效考核權(quán)重。

十、非銀金融機(jī)構(gòu)與類(lèi)金融機(jī)構(gòu)（不含大資管各細(xì)分行業(yè)）

這里不包括對(duì)大資管各細(xì)分行業(yè)的討論（參見(jiàn)之前的《大資管行業(yè)手冊(cè)》），這里僅涉及非銀金融機(jī)構(gòu)、類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管或監(jiān)測(cè)指標(biāo)。

（一）證券公司

2016年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于修改<證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法>的決定》明確了證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系主要以凈資本和流動(dòng)性為核心。

1、證券公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的凈資本不得低于2000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于5000萬(wàn)元。

2、證券公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于1億元。

3、證券公司經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)及兩項(xiàng)以上的，凈資本不得低于2億元。

4、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率=凈資本/各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備之和，不得低于100%。

5、資本杠桿率=核心凈資本/表內(nèi)外資產(chǎn)總額，不得低于8%。

6、流動(dòng)性覆蓋率=優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來(lái)30天現(xiàn)金凈流出量，不得低于100%。

7、凈穩(wěn)定資金比率=可用穩(wěn)定資金/所需穩(wěn)定資金，不得低于100%。

8、凈資本/凈資產(chǎn)不得低于40%、凈資本/負(fù)債不得低于8%。

9、自營(yíng)權(quán)益類(lèi)證券及證券衍生品/凈資本不得高于100%，其中利率互換投資規(guī)模以利率互換合約名義本金總額的5%計(jì)算。

10、自營(yíng)固定收益類(lèi)證券/凈資本不得高于500%。

11、持有一種權(quán)益類(lèi)證券的成本與凈資本的比例不得高于30%。

12、持有一種權(quán)益類(lèi)證券的市值與其總市值的比例不得高于5%，但因包銷(xiāo)導(dǎo)致的情形和中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

13、證券公司對(duì)客戶融資融券最長(zhǎng)期限不得高于6個(gè)月。

14、對(duì)單一客戶的融資或融券規(guī)模與凈資本的比例不得高于5%。

（二）保險(xiǎn)公司

1、主要監(jiān)管指標(biāo)如下：

（1）核心償付能力充足率（最低監(jiān)管要求為50%）=核心資本/最低資本。

（2）綜合償付能力充足率（最低監(jiān)管要求為100%）=實(shí)際資本/最低資本。

（3）保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)融資性信保業(yè)務(wù)的，其最近兩個(gè)季度末核心償付能力充足率不低于75%，且綜合償付能力充足率不低于150%。

（4）保險(xiǎn)公司承保的信保業(yè)務(wù)自留責(zé)任余額累計(jì)不得超過(guò)上一季度末凈資產(chǎn)的10倍。除專(zhuān)營(yíng)性保險(xiǎn)公司外，其他保險(xiǎn)公司承保的融資性信保業(yè)務(wù)自留責(zé)任余額累計(jì)不得超過(guò)上一季度末凈資產(chǎn)的4倍，融資性信保業(yè)務(wù)中承保普惠型小微企業(yè)貸款余額占比達(dá)到30%以上時(shí)，承保倍數(shù)上限可提高至6倍。 

（5）保險(xiǎn)公司承保單個(gè)履約義務(wù)人及其關(guān)聯(lián)方的自留責(zé)任余額不得超過(guò)上一季度末凈資產(chǎn)的5%。除專(zhuān)營(yíng)性保險(xiǎn)公司外，其他保險(xiǎn)公司承保的融資性信保業(yè)務(wù)單個(gè)履約義務(wù)人及其關(guān)聯(lián)方自留責(zé)任余額不得超過(guò)上一季度末凈資產(chǎn)的1%。

2、2021年11月19日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金投資債券信用評(píng)級(jí)要求等有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)（2021）118號(hào)），明確以下幾點(diǎn)：

（1）保險(xiǎn)資金投資的金融企業(yè)（公司）債券，其發(fā)行人應(yīng)當(dāng)公司治理良好，經(jīng)營(yíng)審慎穩(wěn)健，具有良好的守法合規(guī)記錄，相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管規(guī)定。

（2）保險(xiǎn)資金投資的非金融企業(yè)（公司）債券，其外部信用評(píng)級(jí)應(yīng)滿足以下要求： 

第一，保險(xiǎn)公司上季末綜合償付能力充足率為200%（含）以上且具備（或受托人具備）信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力的，取消對(duì)所投資非金融企業(yè)（公司）債券的外部信用評(píng)級(jí)要求。 

第二，保險(xiǎn)公司上季末綜合償付能力充足率為120%（含）以上且具備（或受托人具備）信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力的，投資的非金融企業(yè)（公司）債券的主體和債項(xiàng)，應(yīng)具有國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的BBB級(jí)（含）或相當(dāng)于BBB級(jí)以上的信用級(jí)別。 

第三，其它投資的非金融企業(yè)（公司）債券應(yīng)具有國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的AA級(jí)（含）或相當(dāng)于AA級(jí)以上的信用級(jí)別，其發(fā)行人應(yīng)具有國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A級(jí)（含）或相當(dāng)于A級(jí)以上的信用級(jí)別。

（3）保險(xiǎn)公司投資單一國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的BBB級(jí)（含）信用評(píng)級(jí)以下的企業(yè)（公司）債券賬面余額，不得超過(guò)該債券當(dāng)期發(fā)行規(guī)模的10%。

（4）保險(xiǎn)公司投資同一發(fā)行人發(fā)行的國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的BBB級(jí)（含）信用評(píng)級(jí)以下的企業(yè)（公司）債券賬面余額，合計(jì)不得超過(guò)該發(fā)行人上一會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的20%。

3、2021年11月17日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)（2021）120號(hào)），明確以下幾點(diǎn)：

（1）保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司和保險(xiǎn)公司自行投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，應(yīng)當(dāng)具備不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力，最近一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不得低于80分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于150%。 

（2）保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司和保險(xiǎn)公司委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及其他專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，最近一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不得低于60分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于120%。

（3）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司受托管理保險(xiǎn)資金或通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，應(yīng)當(dāng)具備債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品管理能力，且公司最近一年監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果不得低于C類(lèi)。

（三）信托公司

1、注冊(cè)資本最低限額為3億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣，注冊(cè)資本為實(shí)繳貨幣資本。

2、一般信托的投資起點(diǎn)為100萬(wàn)，但單筆委托金額在300萬(wàn)元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量則不受限制，其中我們常常聽(tīng)到的信托受益權(quán)為等額份額的信托單位。

3、信托公司向他人提供貸款不得超過(guò)其管理的所有信托計(jì)劃實(shí)收余額的30%，不得將同一公司管理的不同信托計(jì)劃投資于同一項(xiàng)目。

4、單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過(guò)50人，信托期限不少于1年。

5、信托公司不得開(kāi)展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負(fù)債業(yè)務(wù)，且同業(yè)拆入余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的20%、對(duì)外擔(dān)保余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的50%

6、凈資本=凈資產(chǎn)-各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)-或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)-中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)認(rèn)定的其他風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)。其中，風(fēng)險(xiǎn)資本＝固有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本＋信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本＋其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本。

（1）信托公司凈資本不得低于2億元。

（2）凈資本/各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和不得低于100%。

（3）凈資本/凈資產(chǎn)不得低于40%。

（四）金融資產(chǎn)管理公司與金融資產(chǎn)投資公司

1、注冊(cè)資本應(yīng)當(dāng)為一次性實(shí)繳貨幣資本，最低限額為100億元人民幣或等值自由兌換貨幣。

2、集團(tuán)母公司的核心一級(jí)資本充足率不得低于9%、一級(jí)資本充足率不得低于10%、資本充足率不得低于12.5%。

3、集團(tuán)母公司杠桿率不得低于6%以及集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率不得低于8%。

（五）金融租賃公司

1、注冊(cè)資本為一次性實(shí)繳貨幣資本，最低限額為1億元人民幣。

2、有符合任職資格條件的董事、高級(jí)管理人員,并且從業(yè)人員中具有金融或融資租賃工作經(jīng)歷3年以上的人員應(yīng)當(dāng)不低于總?cè)藬?shù)的50%。

3、資本凈額與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例不得低于銀監(jiān)會(huì)的最低監(jiān)管要求。

4、對(duì)單一承租人的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)資本凈額的30%。

5、對(duì)單一集團(tuán)的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)資本凈額的50%。

6、對(duì)一個(gè)關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)資本凈額的30%。

7、對(duì)全部關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)資本凈額的50%。

8、對(duì)單一股東及其全部關(guān)聯(lián)方的融資余額不得超過(guò)該股東在金融租賃公司的出資額，且應(yīng)同時(shí)滿足本辦法對(duì)單一客戶關(guān)聯(lián)度的規(guī)定。

9、同業(yè)拆入資金余額不得超過(guò)資本凈額的100%。

（六）消費(fèi)金融公司與汽車(chē)金融公司

2020年11月5日，銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車(chē)金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，從政策層面上給予消費(fèi)金融公司和汽車(chē)金融公司以明顯放松，明確以下幾點(diǎn)：

1、在做實(shí)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)、真實(shí)反映資產(chǎn)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)將逾期60天以上貸款全部納入不良以及資本充足率不低于最低監(jiān)管要求的前提下，消費(fèi)金融公司、汽車(chē)金融公司可以向?qū)俚劂y保監(jiān)局申請(qǐng)將撥備覆蓋率監(jiān)管要求降至不低于130%。對(duì)于撥備指標(biāo)下調(diào)釋放的貸款損失準(zhǔn)備，要優(yōu)先用于不良貸款核銷(xiāo)，不得用于發(fā)放薪酬和分紅。

2、支持消費(fèi)金融公司、汽車(chē)金融公司通過(guò)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心開(kāi)展正常類(lèi)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，支持符合許可條件的消費(fèi)金融公司、汽車(chē)金融公司在銀行間市場(chǎng)發(fā)行二級(jí)資本債券。

（七）財(cái)務(wù)公司

財(cái)務(wù)公司是指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

1、設(shè)立財(cái)務(wù)公司的注冊(cè)資本金最低為1億元人民幣。財(cái)務(wù)公司的注冊(cè)資本金應(yīng)當(dāng)是實(shí)繳的人民幣或者等值的可自由兌換貨幣。經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)公司，其注冊(cè)資本金中應(yīng)當(dāng)包括不低于500萬(wàn)美元或者等值的可自由兌換貨幣。

2、監(jiān)管指標(biāo)如下：

（1）資本充足率不得低于10%； 

（2）拆入資金余額不得高于資本總額；

（3）擔(dān)保余額不得高于資本總額； 

（4）短期證券投資與資本總額的比例不得高于40%；

（5）長(zhǎng)期投資與資本總額的比例不得高于30%；

（6）自有固定資產(chǎn)與資本總額的比例不得高于20%。

（八）（網(wǎng)絡(luò)）小額貸款公司

1、小額貸款公司通過(guò)銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式融入資金的余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的1倍。

2、小額貸款公司通過(guò)發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的4倍。

3、小額貸款公司對(duì)同一借款人的貸款余額不得超過(guò)小額貸款公司凈資產(chǎn)的10%；對(duì)同一借款人及其關(guān)聯(lián)方的貸款余額不得超過(guò)小額貸款公司凈資產(chǎn)的15%。

4、2020年11月2日，銀保監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，明確提出七個(gè)值得關(guān)注的要求：

（1）未經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，小貸公司不得跨省級(jí)行政區(qū)域開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)。極個(gè)別小貸公司跨省級(jí)區(qū)域開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的，由銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)審查批準(zhǔn)、監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)處置。

（2）網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證有效期為3年，每3年續(xù)展一次。

（3）經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司注冊(cè)資本不低于10億元，跨省級(jí)區(qū)域經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸公司的小貸公司注冊(cè)資本不低于50億元。

（4）經(jīng)營(yíng)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的小貸公司其通過(guò)非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式（如銀行借款和股東借款）融入的資金余額、標(biāo)準(zhǔn)化債券類(lèi)資產(chǎn)形式（發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）融入的資金余額分別不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的1倍和4倍。

（5）經(jīng)營(yíng)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的小貸公司對(duì)自然人、其它組織及其關(guān)聯(lián)方的單戶網(wǎng)絡(luò)小貸余額原則上分別不得超過(guò)30萬(wàn)元（互聯(lián)網(wǎng)貸款為20萬(wàn)元）和100萬(wàn)元，其中前者還應(yīng)不超過(guò)最近3年年均收入的1/3。

（6）同一投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人對(duì)跨省區(qū)域經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司參股數(shù)量不得超過(guò)2家、控股數(shù)量不得超過(guò)1家。

（7）在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。

（九）其它類(lèi)金融機(jī)構(gòu)：融資租賃、商業(yè)保理與融資擔(dān)保

近年銀保監(jiān)會(huì)已相繼發(fā)布了融資擔(dān)保、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行與融資租賃公司的一系列監(jiān)管文件，對(duì)其業(yè)務(wù)范圍、負(fù)面清單以及監(jiān)管指標(biāo)等方面進(jìn)行了明確。

1、業(yè)務(wù)范圍與負(fù)面清單

政策對(duì)類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)導(dǎo)向是希望其主營(yíng)業(yè)務(wù)比較突出，在主營(yíng)業(yè)務(wù)之外可以適度開(kāi)展一些輔助業(yè)務(wù)，但禁止其變相開(kāi)展銀行業(yè)存款類(lèi)機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)。

（1）在業(yè)務(wù)范圍上，除主營(yíng)業(yè)務(wù)外，融資租賃公司還可以開(kāi)展固定收益類(lèi)證券投資業(yè)務(wù)，融資擔(dān)保公司既可以開(kāi)展融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)亦可以開(kāi)展非融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)，商業(yè)保理公司則可以開(kāi)展保理融資、銷(xiāo)售分類(lèi)賬管理、應(yīng)收賬款催收、客戶資信調(diào)查等。

（2）在業(yè)務(wù)負(fù)面清單上，三類(lèi)機(jī)構(gòu)均明確不得開(kāi)展或變相開(kāi)展非法集資、存貸款業(yè)務(wù)以及行業(yè)內(nèi)同業(yè)拆借業(yè)務(wù)，同時(shí)商業(yè)保理不能通過(guò)“類(lèi)金融機(jī)構(gòu)”來(lái)開(kāi)展融資業(yè)務(wù)且明確要求商業(yè)保理公司不得專(zhuān)門(mén)開(kāi)展催收、討債業(yè)務(wù)，此外要求融資租賃公司不得通過(guò)P2P、私募機(jī)構(gòu)以及地方交易所開(kāi)展轉(zhuǎn)讓融資業(yè)務(wù)。

2、資金來(lái)源：資本金、金融體系融資以及發(fā)債（含ABS）等

資金來(lái)源的豐富程度一定程度上影響著“類(lèi)金融機(jī)構(gòu)”的規(guī)模擴(kuò)張動(dòng)力，除資本金之外，三類(lèi)機(jī)構(gòu)均可以從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得融資。當(dāng)然對(duì)于融資租賃公司以及商業(yè)保理公司而言，其融資方式要更豐富一些。例如，融資租賃可以通過(guò)發(fā)行ABS的方式融資，商業(yè)保理則可以通過(guò)再保理、發(fā)行債券（含ABS）等方式進(jìn)行融資。事實(shí)上現(xiàn)有的融資方式還可以進(jìn)一步創(chuàng)新，只要有現(xiàn)金流的存在，再加上政策層面的些鼓勵(lì)，這些類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的融資也只是成本高低的問(wèn)題。

事實(shí)上類(lèi)金融機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間，在資金來(lái)源方面卻可以有共通性，前者的融資需求往往會(huì)成為后者高收益資產(chǎn)的來(lái)源，并且前者也可以通過(guò)各種創(chuàng)新設(shè)計(jì)來(lái)創(chuàng)造各式各樣的資產(chǎn)類(lèi)型。

3、嚴(yán)格限制杠桿水平和集中度

（1）在明確主營(yíng)業(yè)務(wù)、禁止負(fù)面清單以及限制資金來(lái)源之外，政策還在杠桿水平上給予了明確限制，以避免類(lèi)金融機(jī)構(gòu)過(guò)度擴(kuò)張，例如政策明確指出融資租賃、商業(yè)保理以及融資擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額（或擔(dān)保責(zé)任余額）分別不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的8倍、10倍和8倍，因此8-10倍的杠桿水平基本上是政策標(biāo)配。

（2）此外為限制風(fēng)險(xiǎn)的集中，政策還在業(yè)務(wù)集中度給予了明確限制。具體來(lái)看，對(duì)融資租賃公司，要求對(duì)單一承租人、單一集團(tuán)、同一關(guān)聯(lián)方式、全部關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額；對(duì)商業(yè)保理公司，要求受讓同一債務(wù)人和以其關(guān)聯(lián)企業(yè)為債務(wù)人的應(yīng)收賬款，不得超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的50%和40%；對(duì)融資擔(dān)保公司，要求對(duì)同一被擔(dān)保人的擔(dān)保責(zé)任余額與凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò)10%（如果考慮關(guān)聯(lián)方則不超過(guò)15%）。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 【金融業(yè)通行寶典】中國(guó)金融體系指標(biāo)大全（2021年版）