作者：神鎮的貓總

來源：好貓財經（ID:haomaocaijing)

美元債二級市場，價格跌至40元以下的有恒大、佳兆業、陽光城、中國奧園等。

這是一個信心崩潰的價格，直接堵死了再融資“借新還舊”的可能，逆勢翻盤概率大小，取決于股東支持、資產出售規模與時機，以及戰略投資等因素。

中國奧園配股、出售物業資產的計劃，仍然需要略顯漫長的審批和交易流程。

幾個違約先例已經表明，這是一場賽跑，容不得半點冒險，奧園顯然已經意識到這一點。

工商資料顯示，11月9日，奧園孫公司廣東奧園商業地產集團有限公司，將所持廣東奧園城市更新集團有限公司10%的股權質押給科學城（廣州）城市更新集團有限公司。

后者是廣州國資在黃浦區的區域開發平臺公司，與寶能、雪松、升龍、星河灣等民營企業多有合作舊改項目。

這筆股權質押，看起來某宗交易的履約保證，奧園與科學城集團在多個舊改項目上已有合作。

所以很有可能是項目權益上的交易保證，也可能是一筆融資的保證措施。

8月底的時候，奧園同樣將廣東奧園城市更新集團有限公司10%的股權質押給平安不動產。

10月份，奧園也有將珠海舊改項目公司股權質押給險資，以及將旗下一個商業廣場項目股權質押給信托。

一系列的資產處置，顯然是為了保證信用債，以及員工理財產品兌付。

奧園半年內到期的美元債有兩筆，都將于2022年1月底到期，合計6.88億美元。最近一個月多里，這兩筆債券價格已從90多元跌至50元左右。

奧園另有2億美元債券將于2022年6月可回售，奧園遠期到期的美元債已跌至30多元。境內債券方面，奧園半年內已無到期產品。

另外，中國奧園內部也有一定規模的理財產品，恒大和佳兆業的違約，都從其擔保的理財產品開始，奧園目前正在力保員工理財產品的兌付。

截至2021年6月底，中國奧園擁有的現金及現金等價物為460.6億元，相對應短期有息負債為517億元，這并不是一個安全線范圍。

違約先例表明，預售監管資金以及銀行開發貸備償資金，已嚴重限制了賬面現金的歸集和調度。

同時，奧園有著廣泛的合作項目風險敞口，其少數股東權益占總權益比例高達65.5%，屬于行業最高之一，這將嚴重限制其負債規模透明度，以及調動項目公司現金的靈活性。

無論哪種渠道的再融資，以及把握資產處置時機和規模，是奧園逆勢翻盤的關鍵所在，行業信心最為低迷的當下。

希望奧園成為第一個逆勢翻盤的房企。

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原標題： 奧園出售資產最新進度