作者：西政財富

一、國務院常務會議緊密圍繞穩增長而展開，透露出迫切的穩增長意圖；央行貨幣政策委員會第一季度會議，促進房地產市場健康發展和良性循環

2022年3月29日李克強總理主持召開國務院常務會議，會議指出，要抓緊落實中央經濟工作會議精神和《政府工作報告》舉措，堅定信心，咬定全年發展目標不放松，把穩增長放在更加突出的位置，統籌穩增長、調結構、推改革，穩定經濟的政策早出快出，不出不利于穩定市場預期的措施，制定應對可能遇到更大不確定性的預案……用好政府債券擴大有效投資，是帶動消費擴大內需、促就業穩增長的重要舉措。按照保持宏觀杠桿率基本穩定原則，今年新增地方政府專項債3.65萬億元……

民生證券研究表示，第一，當前宏觀形勢為國內外壓力較大且不確定性較強?！爱斍皣H形勢更趨復雜嚴峻，國內發展面臨新挑戰，經濟下行壓力進一步加大”。第二，穩增長是當下最重要也是毫無爭議的政策主線?！耙Ф繕瞬环潘?，把穩增長放在更加突出的位置”。第三，政策取向上宜寬不宜緊?！安怀霾焕诜€定市場預期的措施”。第四，需警惕未來不確定性。“制定今年宏觀政策時，對國內外環境很多變化已有前瞻考慮”，“制定應對可能遇到更大不確定性的預案”。除此之外，本次國常會還圍繞擴大內需和穩定就業主題，論述了未來專項債發行使用、減稅降費、水利基建。這次國常會緊密圍繞穩增長而展開，透露出迫切的穩增長意圖。

央行貨幣政策委員會2022年第一季度（總第96次）例會近日在京召開，會議指出……維護住房消費者合法權益，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產市場健康發展和良性循環。推進金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力……

二、2022年3月房企銷售表現繼續惡化，連續8個月大幅下降；百強銷售額同比下降52.6%；廈門完成首輪集中供地，國央企摘地積極；南京、杭州等公布供地計劃

2022年3月31日，克而瑞發布2022年3月房地產公司銷售排行。由于需求低迷、疫情反復，3月小陽春未至，百強房企銷售進一步承壓。單月銷售額5795億元，同比下降52.6%，銷售面積3637萬平米，同比下降57.2%，降幅較2月擴大6.1個、14.6個百分點。受此影響，一季度百強房企銷售額、銷售面積累計降幅擴大至47.1%、49.1%。

對此，申萬宏源研究表示，2022年3月房企銷售表現繼續惡化、并連續8個月大幅下降，歷史上較為罕見，主要源于：（1）經濟走弱背景下收入預期下降導致購買力下降；（2）資金緊張導致房企降價以及市場預期悲觀；（3）近期新冠疫情反復也限制了銷售的恢復；（4）2022年上半年銷售依然處于高基數階段；（5）房地產稅試點預期導致市場觀望情緒加大。

3月24日，廈門完成本年第一批土地集中供應，共推出10宗涉宅地塊，1宗流拍，9宗成交，成交建面61萬平方米，成交總金額154億元。樓面價、流拍率環比下降。成交樓面均價為25145元/㎡，較21年第三批次環比下降7%。3塊底價成交，4塊溢價成交，2塊封頂成交，平均溢價率7%，較21年第三批次上升4個百分點；流拍率10%，較21年第三批次下降40個百分點。本次土拍國央企摘地積極。國央企共摘7宗地塊，民企投摘得2宗。此外，南京、杭州、寧波、天津等均公布了首批集中供地計劃。

三、3月按揭利率持續下行，主流首套房貸利率為5.34%，二套利率為5.60%；各地因城施策，房地產政策持續邊際變化

根據貝殼研究院2022年3月監測的103個重點城市主流首套房貸利率為5.34%，二套利率為5.60%，分別較上月回落13個、15個基點。國金證券研究表示，（1）百城房貸利率持續下降，2022年3月百城首套房貸利率5.34%，環比下降13BP，創2019年以來的最大降幅，百城二套房利率5.60%，環比下降15BP；放款周期提速，2022年3月百城平均放款周期34天，環比下降4天。（2）蘇州、南京、襄陽、十堰等不同能級城市房貸利率均有下調，其中蘇州首套房利率降低至4.6-4.7%，與5年期及以上LPR利率基本一致，襄陽、十堰房貸利率下調40-45BP，房貸利率的下調，有利于刺激購房需求的釋放。

各地因城施策，房地產政策持續邊際變化。根據興業證券總結：（1）哈爾濱：住建局公告擬廢止2018年出臺的房地產市場調控通知，其中主城區6區商品房限售3年政策同步取消；（2）東莞：4月起，獲預售許可樓盤，樓棟確權后可直接變現售，可申請解除預售資金監管；（3）南寧、北海下調房貸首付比例，首套房最低降至20%；（4）廣東銀保監局召開新市民金融服務情況調研座談會。會議中省銀保監局轄內12家銀行保險機構負責人表示，近期會持續優化新市民金融服務，有效滿足新市民合理購房信貸需求。此外，福州不動產交易中心表示，針對非五城區戶籍家庭（包括港澳臺）在福州五城區購房，無需提供近2年內滿12個月醫社保或納稅證明或落戶，即可購買一套福州五城區144平方米以下的普通住宅，購買后該房屋仍受限售政策影響。

四、據悉窗口指導要求：房地產信托集中度，不超過主動管理規模的40％；信貸資產財產權信托“不得新增，存量壓降”

根據《中國經營報》報道，有信托公司近日收到監管窗口指導，非標融資控制任一時點余額不超過年初余額；控制房地產信托集中度不超過主動管理信托規模的40%。另據媒體報道，有信托公司收到關于信貸資產財產權信托“不得新增，存量壓降”的窗口指導。即要求不得新增以銀行信貸資產作為底層資產的財產權信托，存量此類業務需按照金融同業通道業務逐步壓降清理。

對于房地產信托額度的劃定，我們財富中心認為，此次實際上對房地產信托額度的劃定依據進行調整，以往壓降調整的口徑按年壓降20%，逐年壓降，直至清零。目前的口徑則是根據各家信托公司的主動管理規模為基數，不超過主動管理規模的40%，對此，若做大主動管理規模，間接也能增加房地產投放額度。因此，對于已經超過該40%紅線標準的信托公司存在短期內無法新增（除非再增加其他主動管理的規模）；對于尚未超過該紅線指標的信托公司則做大主動規模的同時，尚有房地產投放額度可以使用。從整體看來，除個別信托公司外，大部分信托公司房地產信托占比尚未到達上述40%的紅線要求。

上海信托圈在其文章中披露的數據顯示，“根據68家信托公司2020年財報數據，可查到年報數據的60家信托公司披露了信托資產中投向房地產業務的規模及占比。從相關數據來看，部分信托公司房地產業務在資產分布中的占比接近50%，多數信托公司的房地產業務占比主要集中在30%以內。其中，2020年末房地產信托在信托資產分布中占比最高的10家信托公司分別是：杭州工商信托（62.14%）、萬向信托（58.10%）、愛建信托（43.53%）、中誠信托（39.42%）、北京信托（38.20%）、中建投信托（35.72%）、華宸信托（34.71%）、安信信托（34.37%）、長城信托（31.44%）、陸家嘴信托（27.11%）”。

五、城投美元債市場熱度漸漲，備用信用證模式發行占比呈增長趨勢；浙江、江蘇和山東發行規模、發行單數處于前列

根據東方證券的研究表示，近一年城投美元債整體發行熱度較高，參與發行的城投平臺主要以境內中低等級主體為主。從發行結構來看，備用信用證模式發行占比呈增長趨勢。采用備證模式的城投美元債多數為無國際評級，主要借用銀行資質備證發行；此類城投平臺區域集中較為顯著，江蘇、浙江和山東備證美元債發行規模和支數居于前列，遠超其他省份。從區域分布來看，浙江、江蘇和山東三省無論是發行規模還是發行單數都處于前列，2021年至今發行規模在50億美元以上；其中浙江和江蘇主要以區縣及園區類平臺發行為主，而山東省從省級到區縣或園區類發行單數較為均衡。融資成本方面，美元債票息分化，低至2%以內，高至9%以上，主要分布在2%-4%之間。境內外票息差呈現差異化，備證結構可顯著降低融資人發行成本。

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原標題： 地產金融周報：3月按揭利率持續下行，房企銷售同比下降52.6%；信托房地產集中度不超過主動管理規模的40％；城投美元債熱度漸漲