任博宏觀倫道 作者：毛小柒
來(lái)源：濤動(dòng)宏觀（ID:jinrongjianghu123123)
【正文】
臨近年末，本文根據(jù)最新情況變化，對(duì)之前的報(bào)告碳中和背景下的綠色金融手冊(cè)進(jìn)行更新調(diào)整。綠色金融雖然并非新鮮事物，但正像工業(yè)化進(jìn)程中的城市化過(guò)程給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了大量的市政基建類(lèi)、房地產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)一樣，未來(lái)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程必然需要政策層面的集體行動(dòng)與金融體系的強(qiáng)力加持，也應(yīng)會(huì)帶來(lái)大量的綠色金融業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。不過(guò)傳統(tǒng)工業(yè)化進(jìn)程的主要支撐主要是鋼鐵、煤炭等高碳行業(yè)，而“碳達(dá)峰、碳中和”本身恰恰帶有反工業(yè)化進(jìn)程的內(nèi)涵，其主要方向是抑制或優(yōu)化高碳行業(yè)、加大力度推動(dòng)清潔能源與綠色行業(yè)發(fā)展，這樣一種看似相反的過(guò)程對(duì)政策及實(shí)踐層面的要求顯然更高，也更需要政策層面的持續(xù)支撐。
一、整體情況簡(jiǎn)述
（一）簡(jiǎn)要明晰何為碳達(dá)峰與碳中和？
1、2020年9月22日，中國(guó)在聯(lián)合國(guó)氣候大會(huì)上宣布我國(guó)要在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。隨后2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和2021年政府工作報(bào)告均對(duì)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)達(dá)成進(jìn)行了部署，并提出了很多需要實(shí)現(xiàn)的量化目標(biāo)。因此可以預(yù)見(jiàn)，“3060”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)既是生態(tài)文明建設(shè)的主要構(gòu)成部分，亦是一項(xiàng)政治任務(wù)。
2、2015年12月12日，巴黎氣候變化大會(huì)上一致通過(guò)的《巴黎氣候協(xié)定》（之前的相關(guān)文件分別為1992年的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》和1997年的《京都議定書(shū)》）致力于將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在2攝氏度以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以內(nèi)，同時(shí)計(jì)劃在本世紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)全球溫室氣體人為零排放。
請(qǐng)注意《巴黎協(xié)定》是在奧巴馬執(zhí)政時(shí)期簽署的，但在Trump和Biden時(shí)期略有反復(fù)（如Trump時(shí)期退出、Biden時(shí)期重返）。
3、碳達(dá)峰（Peak Carbon Dioxide Emissions）是指二氧化碳的排放不再增長(zhǎng)，達(dá)到峰值后再慢慢減下去。需要說(shuō)明的是，碳達(dá)峰目標(biāo)達(dá)成之前并不意味著高碳行業(yè)仍然可以快速增長(zhǎng)，而是高碳行業(yè)的碳排放增速逐步趨于0。
4、碳中和（Carbon Neutral）是指凈零排放（排放規(guī)模=吸收規(guī)模），即人類(lèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)所必須的碳排放，通過(guò)森林碳匯和其他人工技術(shù)或工程手段加以捕集利用或封存，從而排放到大氣中的溫室氣體凈增量為零。
（二）了解未來(lái)五年、十年與四十年的“30·60”量化任務(wù)
2021年10月24日發(fā)布的《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》明確了未來(lái)五年、十年與四十年的量化任務(wù)。可以看出，2030年以前的非化石能源比重提升并不明顯，2030至2060年之間的三十年變化較大。
（三）應(yīng)認(rèn)識(shí)到中國(guó)完成“30·60”目標(biāo)任務(wù)較為艱巨
1、化石能源是碳排放的主要載體，而目前我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)還是以傳統(tǒng)能源為主，化石能源消費(fèi)總量接近85%，其中煤炭占比超過(guò)50%、石油占比約為20%、天然氣不足10%。因此若要實(shí)現(xiàn)“30·60”目標(biāo)，任務(wù)非常艱巨，意味著化石能源消費(fèi)占比需要大幅降低，這對(duì)正處于工業(yè)化進(jìn)程中的中國(guó)來(lái)說(shuō)，需要真正轉(zhuǎn)變粗放發(fā)展方式。
2、雖然中國(guó)設(shè)定的碳達(dá)峰和碳中和時(shí)間進(jìn)度落后于其它主要經(jīng)濟(jì)體（大部分經(jīng)濟(jì)體在2050年及之前實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)），但是我國(guó)碳達(dá)峰和碳中和之間僅相隔30年，較其它經(jīng)濟(jì)體普遍在40年以上來(lái)說(shuō)，我國(guó)緩和的時(shí)間比較窄。
3、“30·60”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)沒(méi)有捷徑可走，即控制化石能源消費(fèi)，但化石能源是工業(yè)化進(jìn)程中的必須要素投入，因此“30·60”目標(biāo)和工業(yè)化進(jìn)程在某種程度上來(lái)說(shuō)是相互排斥的。不過(guò)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，能源消費(fèi)總量仍處于上升通道，而離完成碳達(dá)峰目標(biāo)僅剩10年的時(shí)間，時(shí)間緊、任務(wù)重。
所以我們看到目前主要是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在為碳中和作出努力，而諸如印度、俄羅斯等發(fā)展中國(guó)家在“碳達(dá)峰、碳中和”這一目標(biāo)上尚比較猶豫，這主要是因?yàn)橐坏┟鞔_碳中和目標(biāo)，則意味著該經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化進(jìn)程將會(huì)受到較大影響。
（四）“30·60”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要巨大資金投入，金融體系作用很大
“30·60”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要百萬(wàn)億級(jí)的巨大資金投入，僅靠政府資金是不可能的，需要包括金融體系在內(nèi)的市場(chǎng)資金充分參與，因此可以預(yù)期，碳中和及其背景下的綠色金融業(yè)務(wù)亦將成為未來(lái)政策的主要著力點(diǎn)。
根據(jù)市場(chǎng)多方預(yù)測(cè)顯示，“30·60”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)所需資金規(guī)模可達(dá)百萬(wàn)億級(jí)，年均投資將在3萬(wàn)億元左右。例如，央行副行長(zhǎng)劉桂平表示，碳達(dá)峰碳中和需要的資金投入規(guī)模巨大，預(yù)計(jì)在150萬(wàn)億至300萬(wàn)億元之間。
（五）綠色低碳行業(yè)屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)
綠色低碳行業(yè)是碳中和目標(biāo)達(dá)成過(guò)程中的重點(diǎn)支柱產(chǎn)業(yè)，隸屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。這里的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)主要包括新一代信息技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端裝備制造、綠色低碳、海洋經(jīng)濟(jì)、新材料以及生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。十四五規(guī)劃綱明確提出2025年底戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重要超過(guò)17%（比十三五高出2個(gè)百分點(diǎn)）。
以公布相關(guān)數(shù)據(jù)的深圳為例，其戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)增加值占其GDP的比例高達(dá)37%以上（其中，綠色低碳增加值占其GDP的比例達(dá)到4.43%）。
（六）“30·60”目標(biāo)的政策傾向性比較明顯，未來(lái)高碳行業(yè)會(huì)較為糾結(jié)
1、表面上看，“30·60”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對(duì)煤炭電、鋼鐵、水泥、石化、鋁業(yè)等高碳行業(yè)較為不利，而對(duì)風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、電化學(xué)儲(chǔ)能、特高壓傳輸、新能源汽車(chē)、碳交易等有助于推動(dòng)“30·60”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的領(lǐng)域則是相對(duì)友好的。因此在這方面，政策支持的傾向性比較明顯。
2、“30·60”目標(biāo)會(huì)使得政府大幅削減市場(chǎng)對(duì)高碳行業(yè)的需求，限制募集資金用途與傳統(tǒng)渠道融資，從而使高碳行業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失增加、現(xiàn)金流受限，導(dǎo)致高碳排放行業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值下降，從而會(huì)影響到企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，也即未來(lái)高碳行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)很多壞賬。原央行貨幣政策委員會(huì)委員馬駿便曾指出目前違約率為3%左右的煤電貸款在十年后可能會(huì)變成20%以上。
當(dāng)然，上述判斷是相對(duì)理想化的，雖然趨勢(shì)上可能會(huì)如此，但階段性的反復(fù)需要特別關(guān)注，如近期的“拉閘限電與能耗雙控”便是一例。
（七）綠色金融相關(guān)概念梳理
為更好理解綠色金融（體系）的內(nèi)涵，我們統(tǒng)計(jì)了與綠色金融有關(guān)的大部分政策文件。目前各類(lèi)政策文件主要涉及到綠色金融、綠色金融體系、綠色金融業(yè)務(wù)以及綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等概念，大致內(nèi)涵如下：
1、綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化、生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)和資源節(jié)約高效利用等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。
2、綠色金融體系是指通過(guò)綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融等金融工具和相關(guān)政策支持經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型的制度安排。
3、綠色金融業(yè)務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的符合綠色金融標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)規(guī)定的業(yè)務(wù)，具體包括但不限于綠色貸款、綠色證券、綠色股權(quán)投資、綠色租賃、綠色信托等。
4、綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是指央行及其分支機(jī)構(gòu)依據(jù)相關(guān)政策規(guī)定對(duì)銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)開(kāi)展情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并依據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行激勵(lì)約束的制度安排。
二、綠色金融領(lǐng)域總體政策框架已相對(duì)完善、工具逐漸豐富
經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，目前綠色金融總體政策框架已相對(duì)完善，綠色金融工具亦比較豐富，為金融機(jī)構(gòu)深度介入綠色金融領(lǐng)域提供了根本遵循。
（一）國(guó)家層面對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行了頂層設(shè)計(jì)。具體看，2021年10月，相繼發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)城鄉(xiāng)建設(shè)綠色發(fā)展的意見(jiàn)》和《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》以及《關(guān)于印發(fā)2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案的通知》，基于最新情況進(jìn)一步明確了綠色發(fā)展的根本遵循。與此同時(shí)，2020年10月29日，深圳發(fā)布的《綠色金融條例》是我國(guó)第一部綠色金融法律法規(guī)，也是深圳作為中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的具體實(shí)踐。
（二）2016年8月31日，央行、財(cái)政部、發(fā)改委、環(huán)境保護(hù)部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》應(yīng)作為總綱領(lǐng)，這是全球首個(gè)由中央政府部門(mén)制定的綠色金融政策框架。2021年11月5日，工信部和一行兩會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)產(chǎn)融合作推動(dòng)工業(yè)綠色發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（工信部聯(lián)財(cái)（2021）159號(hào)）進(jìn)一步豐富了綠色金融政策框架。
（三）2017年以來(lái)，國(guó)家先后批復(fù)浙江、江西、廣東、貴州、新疆、甘肅六省（區(qū)）九地開(kāi)展了各具特色的綠色金融改革創(chuàng)新實(shí)踐，相關(guān)部門(mén)隨即發(fā)布了各綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的總體方案。2021年月2日，央行、發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》亦成為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展綠色金融業(yè)務(wù)的指導(dǎo)性文件。
（四）目前綠色金融工具已經(jīng)較為豐富，不僅包括綠色信貸、綠色債券、綠色投資、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、各類(lèi)碳金融產(chǎn)品等金融品種，還包括央行近期相繼推出的碳減排支持工具以及專(zhuān)項(xiàng)再貸款。其中，這里的碳金融產(chǎn)品主要包括碳遠(yuǎn)期、碳掉期、碳期權(quán)、碳租賃、碳債券、碳資產(chǎn)證券化、碳基金以及碳排放權(quán)期貨交易等等。
三、綠色領(lǐng)域政策層面主要有哪些舉措或?qū)颍?/span>
（一）國(guó)家層面
國(guó)家層面的政策主要明確了以下幾個(gè)值得關(guān)注的要點(diǎn)：
1、加強(qiáng)財(cái)政、金融、規(guī)劃、建設(shè)等政策支持，完善綠色金融體系，推動(dòng)高質(zhì)量綠色建筑規(guī)模化發(fā)展，支持城鄉(xiāng)建設(shè)綠色發(fā)展重大項(xiàng)目和重點(diǎn)任務(wù)。
（1）鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)針對(duì)綠色領(lǐng)域的金融產(chǎn)品；綜合利用并購(gòu)貸款、資產(chǎn)管理等一攬子金融工具，支持產(chǎn)能有序轉(zhuǎn)移、危化品生產(chǎn)企業(yè)搬遷、先進(jìn)制造業(yè)集群建設(shè)等。
（2）鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)性政策性金融機(jī)構(gòu)為提供長(zhǎng)期穩(wěn)定融資支持。鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極發(fā)展綠色信貸、能效信貸，推動(dòng)“兩高”項(xiàng)目綠色化改造，對(duì)工業(yè)綠色發(fā)展項(xiàng)目給予重點(diǎn)支持。
（3）研究有序擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)模，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)發(fā)行中長(zhǎng)期綠色債券。支持符合條件的企業(yè)上市融資和再融資用于綠色低碳項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)，支持“硬科技”綠色企業(yè)在科創(chuàng)板上市。支持在綠色低碳園區(qū)審慎穩(wěn)妥推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（基礎(chǔ)設(shè)施REITs）試點(diǎn)。
（4）研究設(shè)立國(guó)家低碳轉(zhuǎn)型基金。鼓勵(lì)社會(huì)資本設(shè)立綠色低碳產(chǎn)業(yè)投資基金。建立健全綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系。
以綠色低碳效益明顯的產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)航企業(yè)、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)和專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)為核心，加強(qiáng)對(duì)上下游小微企業(yè)的金融服務(wù)。
（5）鼓勵(lì)推廣《“一帶一路”綠色投資原則》（GIP），進(jìn)一步發(fā)展跨境綠色投融資，支持開(kāi)展“一帶一路”低碳投資。
2、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，制定能源、鋼鐵、有色金屬、石化化工、建材、交通、建筑等行業(yè)和領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案，修訂產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄，開(kāi)展鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能“回頭看”，開(kāi)展碳達(dá)峰試點(diǎn)園區(qū)建設(shè)。
3、遏制高耗能高排放項(xiàng)目盲目發(fā)展。具體看，新建、擴(kuò)建鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁等高耗能高排放項(xiàng)目嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)能等量或減量置換，出臺(tái)煤電、石化、煤化工等產(chǎn)能控制政策。未納入國(guó)家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對(duì)二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目。合理控制煤制油氣產(chǎn)能規(guī)模。提升高耗能高排放項(xiàng)目能耗準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。加強(qiáng)產(chǎn)能過(guò)剩分析預(yù)警和窗口指導(dǎo)。
4、“十四五”時(shí)期嚴(yán)控煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)、“十五五”時(shí)期逐步減少。
5、2021年11月17日的GWY常務(wù)會(huì)議還提出要“統(tǒng)籌研究合理降低項(xiàng)目資本金比例、適當(dāng)稅收優(yōu)惠、加強(qiáng)政府專(zhuān)項(xiàng)債資金支持、加快折舊等措施，加大對(duì)煤炭清潔高效利用項(xiàng)目的支持力度”。
（二）部委層面
一行兩會(huì)、工信部等層面的政策文件旨在鼓勵(lì)或引導(dǎo)包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類(lèi)社會(huì)資金主體進(jìn)入綠色金融領(lǐng)域，并采取配套支持政策。
1、碳減排支持工具和專(zhuān)項(xiàng)再貸款等碳貨幣工具是翹板
2021年11月8日與11月17日政策層面分別推出的碳減排支持工具（詳情參見(jiàn)碳減排支持工具全解）與2000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款（詳情參見(jiàn)如何理解新推出的2000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款？）均可被視為碳貨幣的具體形式。無(wú)論是碳減排支持工具還是專(zhuān)項(xiàng)再貸款，均是由央行提供基礎(chǔ)貨幣，對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放綠色貸款提供資金支持，因此這兩項(xiàng)工具均為結(jié)構(gòu)性寬信用工具。由于碳減排支持工具暫沒(méi)有設(shè)定規(guī)模上限，這意味著未來(lái)碳減排支持工具實(shí)際上是存在較大想象空間的，未來(lái)會(huì)不會(huì)有新的碳貨幣工具推出以及碳減排支持工具的適用范圍是否擴(kuò)大也是存在想象空間的。
2、綠色信貸與綠色債券等綠色金融產(chǎn)品是主力
（1）雖然政策層面與金融機(jī)構(gòu)在不斷做出嘗試，但綠色信貸與綠色債券仍是除碳減排支持工具和專(zhuān)項(xiàng)再貸款之外最主要的兩大綠色金融產(chǎn)品。
例如，提出要?jiǎng)?chuàng)新綠色信貸品種（如新能源貸款、能效貸款等），創(chuàng)新推出碳中和債券，支持綠色企業(yè)上市融資與再融資，發(fā)展基于碳排放權(quán)、排污權(quán)等各類(lèi)環(huán)境權(quán)益的融資工具等等。為推動(dòng)綠色信貸與綠色債券規(guī)模上升，政策層面還通過(guò)宏觀審慎管理框架、金融機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)體系構(gòu)建等方式實(shí)施政策激勵(lì)。
3、對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融管理部門(mén)等也提出了具體要求
（1）中央財(cái)政整合現(xiàn)有節(jié)能環(huán)保等專(zhuān)項(xiàng)資金設(shè)立國(guó)家綠色發(fā)展基金，鼓勵(lì)有條件的地方政府和社會(huì)資本共同發(fā)起區(qū)域性綠色發(fā)展基金，支持社會(huì)資本和國(guó)際資本設(shè)立各類(lèi)民間綠色投資基金。
這里需要特別提及國(guó)家綠色發(fā)展基金（政府為產(chǎn)業(yè)基金），這是一家成立于2020年7月，由財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部、上海市人民政府共同發(fā)起，出資方包括財(cái)政部、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶11個(gè)省份、金融機(jī)構(gòu)和大型企業(yè)的政府產(chǎn)業(yè)類(lèi)基金。
（2）實(shí)際上，政策層面亦對(duì)信托、金融租賃等金融機(jī)構(gòu)以及一行兩會(huì)等金融管理部門(mén)也提出了具體要求。
（三）地方政策代表（福建銀保監(jiān)局）
《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》是由央行發(fā)布，銀保監(jiān)會(huì)并沒(méi)有參與。不過(guò)2021年5月7日福建銀保監(jiān)局發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)推進(jìn)綠色金融發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（閩銀保監(jiān)發(fā)〔2021〕91號(hào)）提出了相關(guān)要求：
1、力爭(zhēng)“十四五”期間轄區(qū)綠色支行等分支機(jī)構(gòu)突破50家，綠色金融專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍突破200個(gè)，綠色金融專(zhuān)業(yè)人才突破1000人。
2、三明與南平綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)要分別打造3-5個(gè)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融創(chuàng)新示范點(diǎn)。其中，“十四五”期間，三明、南平兩地市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)力爭(zhēng)綠色融資余額年均增速不低于20%。
顯然，政策層面是鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)綠色分支機(jī)構(gòu)以及專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)的。
（四）當(dāng)前綠色金融領(lǐng)域存在的問(wèn)題與下一步可能的方向
1、雖然當(dāng)前政策框架已相對(duì)完善、綠色金融工具亦相對(duì)豐富，但僅僅依靠信貸或財(cái)政資金仍然顯得不夠，綠色投融資領(lǐng)域仍有諸多改善的地方。
（1）綠色產(chǎn)業(yè)的資金來(lái)源比較單一，多層次投融資體系尚未真正建立。具體看，對(duì)綠色信貸、綠色債券等傳統(tǒng)融資工具依賴(lài)較高，且綠色信貸與綠色債券的支撐力度依然較為薄弱，而綠色權(quán)益融資等直接投融資品種規(guī)模仍然較小、占比較低，同時(shí)既能滿足日常經(jīng)營(yíng)需求、又不加重綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域債務(wù)負(fù)擔(dān)、能夠提供中長(zhǎng)期資金來(lái)源的投融資品種較為匱乏。
（2）在沒(méi)有更多風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的支撐下，綠色金融的發(fā)展更多是靠政策層面強(qiáng)力推動(dòng)，當(dāng)前仍以政策性資金為主，市場(chǎng)化資金占比較低，社會(huì)資本主動(dòng)介入的意愿不高，同時(shí)地方政府的主觀能動(dòng)性與持續(xù)性亦不足。
（3）綠色產(chǎn)業(yè)帶有天然的公益性，其投入與產(chǎn)出本身存在明顯的錯(cuò)配性，初期與持續(xù)期投入較大、但產(chǎn)出則需要五年甚至十年才能體現(xiàn)，傳統(tǒng)投融資品種很難大規(guī)模和持續(xù)性介入，導(dǎo)致綠色產(chǎn)業(yè)的投融資本身存在明顯錯(cuò)位。
2、未來(lái)政策層面仍較大的改善和想象空間（其中一些已經(jīng)在實(shí)踐）：
（1）建立國(guó)家氣候投融資項(xiàng)目庫(kù)、制定投資負(fù)面清單，積極挖掘高質(zhì)量的低碳項(xiàng)目，限制高碳項(xiàng)目，推動(dòng)建立低碳項(xiàng)目的投融資對(duì)接平臺(tái)；
（2）通過(guò)政府采購(gòu)，來(lái)積極引導(dǎo)低碳采購(gòu)和消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展；
（3）通過(guò)碳減排支持工具和各類(lèi)考核評(píng)級(jí)舉措，引導(dǎo)并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)氣候友好型的綠色金融產(chǎn)品，發(fā)行綠色類(lèi)金融債券，強(qiáng)化對(duì)氣候領(lǐng)域的金融支持；
（4）支持符合條件的綠色類(lèi)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資和再融資，如助力企業(yè)通過(guò)境外市場(chǎng)開(kāi)展各類(lèi)融資活動(dòng)、積極引入境外投資者進(jìn)入境內(nèi)綠色市場(chǎng)、在跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目方面向綠色項(xiàng)目?jī)A斜等；
（5）選擇區(qū)域進(jìn)行試點(diǎn)，制定氣候投融資標(biāo)準(zhǔn)與綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，有效銜接《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，支持綠色類(lèi)項(xiàng)目各類(lèi)融資及相關(guān)政策快速落地和復(fù)制。
（6）在前期成立國(guó)家綠色發(fā)展基金的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)有條件的地方政府和社會(huì)資本共同發(fā)起成立區(qū)域性綠色發(fā)展基金，以配合銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。同時(shí)在現(xiàn)有綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)內(nèi)大力開(kāi)展綠色投融資創(chuàng)新改革試點(diǎn)，以盡快形成并建立完善的綠色產(chǎn)業(yè)投融資體系。
四、商業(yè)銀行綠色金融業(yè)務(wù)實(shí)踐
（一）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)
2021年6月9日，央行發(fā)布《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》，明確綠色金融評(píng)價(jià)指標(biāo)包括定量和定性兩類(lèi)。其中，定量指標(biāo)權(quán)重為80%、定性指標(biāo)權(quán)重為20%，綠色金融評(píng)價(jià)結(jié)果納入央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)等央行政策和審慎管理工具。
1、綠色金融評(píng)價(jià)工具自2021年7月起實(shí)施，評(píng)價(jià)工作每季度開(kāi)展一次。定量指標(biāo)包括綠色金融業(yè)務(wù)總額占比、綠色金融業(yè)務(wù)總額份額占比、綠色金融業(yè)務(wù)同比增速、綠色金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總額占比等四項(xiàng)。這里的綠色金融業(yè)務(wù)是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的各項(xiàng)符合綠色金融標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)規(guī)定的業(yè)務(wù)，包括但不限于綠色貸款、綠色證券、綠色股權(quán)投資、綠色租賃、綠色信托及綠色理財(cái)?shù)取?/p>
2、綠色貸款余額采用央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)部門(mén)提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，綠色債券持有量采用登記托管機(jī)構(gòu)（包括中債登、中證登和上清所）提供的登記數(shù)據(jù)，綠色債券包含綠色金融債、綠色企業(yè)債、綠色公司債、綠色債務(wù)融資工具、綠色資產(chǎn)證券化、經(jīng)綠色債券評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)認(rèn)證為綠色的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券等產(chǎn)品。
3、綠色金融評(píng)價(jià)定性得分由央行結(jié)合銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)日常管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等情況并根據(jù)定性指標(biāo)體系確定。
（二）綠色債券：存量1507只、規(guī)模合計(jì)15416.19億元
截至2021年11月30日，我國(guó)共有綠色債券1507只，規(guī)模合計(jì)15416.19億元（根據(jù)央行公布的信息、這一數(shù)值位居全球第二）。進(jìn)一步，綠色債券可分為金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的綠色金融債和非金融企業(yè)發(fā)行的綠色債券。從變化上來(lái)看，綠色地方政府債和綠色非金融企業(yè)債的增長(zhǎng)較快，2020年綠色地方政府債存量?jī)粼?276億元，2021年以來(lái)綠色非金融企業(yè)債存量?jī)粼?920億元。
1、綠色金融債券：存量83只、規(guī)模合計(jì)2334.25億元
（1）綠色金融債券目前共有83只，規(guī)模合計(jì)為2334.25億元。其中政策性銀行9只（規(guī)模846億元）、全國(guó)性銀行1只（工行的100億元）、股份行3只（規(guī)模350億元）、城商行35只（規(guī)模702億元）、農(nóng)商行23只（規(guī)模136.25億元）、非銀金融機(jī)構(gòu)12只（200億元）。
（2）目前股份行中有3家銀行有存續(xù)綠色金融債（分別為興業(yè)銀行、華夏銀行和浙商銀行）；城商行中有24家銀行有存續(xù)、農(nóng)商行中有15家銀行有存續(xù)；全國(guó)性銀行僅1家有存續(xù)（工行）；非銀金融機(jī)構(gòu)有7家有存續(xù)，且均為金融租賃公司，分別為江蘇金融租賃、華融金融租賃、農(nóng)銀金融租賃、浦銀金融租賃、蘇銀金融租賃、興業(yè)金融租賃和長(zhǎng)城國(guó)興金融租賃。
2、非金融企業(yè)綠色債券：存量1089只、規(guī)模合計(jì)8304.26億元
除綠色金融債外，還有一些非金融企業(yè)發(fā)行的綠色債券，存量為1089只、規(guī)模合計(jì)8304.26億元。具體來(lái)看，
（1）發(fā)改委管轄的企業(yè)債合計(jì)161只，存量規(guī)模為1763.16億元。
（2）證監(jiān)會(huì)管轄的公司債合計(jì)268只，存量規(guī)模為2259.71億元.
（3）銀行間市場(chǎng)管轄的中票和短融合計(jì)241只（中票204只），規(guī)模合計(jì)2777.37億元（中票2259.37億元）。
（4）另有資產(chǎn)支持證券401只（規(guī)模合計(jì)為1252.31億元），其中銀保監(jiān)會(huì)主管ABS、證監(jiān)會(huì)主管ABS和交易商協(xié)會(huì)ABN分別有11只、311只和79只，規(guī)模分別為33.31億元、655.28億元和563.71億元。
3、碳中和債屬于綠色債券的一種
碳中和債是指募集資金專(zhuān)項(xiàng)用于具有碳減排效益的綠色項(xiàng)目的債務(wù)融資工具，需滿足綠色債券募集資金用途、項(xiàng)目評(píng)估與遴選、募集資金管理和存續(xù)期信息披露等四大核心要素，屬于綠色債務(wù)融資工具的子品種。
自2021年2月銀行間市場(chǎng)首次推出碳中和債推出以來(lái)，僅一個(gè)多月的時(shí)間碳中和債便發(fā)行了19只（規(guī)模合計(jì)達(dá)到218億元）。其中，銀行間中票7只（合計(jì)66億元）、交易所公司債12只（合計(jì)152億元）。可以看出，雖然銀行間市場(chǎng)率先推出，但交易所公司債卻上量更快。且從目前發(fā)行的主體來(lái)看，大多為能源類(lèi)國(guó)企（評(píng)級(jí)多為AAA），發(fā)行利率多在3.30-4%之間。
4、綠色債券的投資人主要有哪些？
2021年1月12日，交易商協(xié)會(huì)在其官方微信號(hào)上公示了2020年度綠色債券投資人排名（根據(jù)投資人參與綠色債務(wù)融資工具的投資程度）。可以看出，全國(guó)性銀行中興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、浦發(fā)銀行和中信銀行排名前五，城商行及農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中廣州農(nóng)商行、江蘇銀行、長(zhǎng)沙銀行、上海銀行和昆侖銀行位居前五，其它如理財(cái)公司等亦有參與。
（三）商業(yè)銀行綠色信貸情況
1、主要金融綠色貸款余額接近15萬(wàn)億、占比接近15%
目前直接融資市場(chǎng)能夠給予綠色金融領(lǐng)域的支持力度明顯不夠，綠色債券規(guī)模剛剛超過(guò)1.50萬(wàn)億元，因此綠色信貸仍是綠色金融的主力。截至2021年9月底，金融機(jī)構(gòu)綠色貸款余額達(dá)到14.78萬(wàn)億（目前這一數(shù)值居全球第一位），占全部貸款的比例達(dá)到7.80%，從數(shù)值上看在金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款中的比例趨勢(shì)提升。
具體從行業(yè)來(lái)看，目前金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸主要投放于交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)郵政業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及可再生能源及清潔能源等三個(gè)領(lǐng)域，也就是所謂的基建與市政以及新興領(lǐng)域。
2、主要銀行的綠色信貸投放情況
（1）從目前綠色信貸的規(guī)模情況來(lái)看，主要以國(guó)有大行為主，貢獻(xiàn)了全部綠色信貸規(guī)模的45%以上。其中，工行、建行與農(nóng)行的綠色信貸規(guī)模均超萬(wàn)億元（約占全部綠色信貸規(guī)模的1/3），中行、交行和郵儲(chǔ)銀行亦合計(jì)貢獻(xiàn)了全部綠色信貸規(guī)模的12%。股份行中，以興業(yè)銀行的綠色信貸規(guī)模最高，招行、浦發(fā)銀行與華夏銀行多在2000億元以上。
（2）城商行中，以江蘇銀行的綠色信貸規(guī)模最高（目前已在1200億元左右），南京銀行的表內(nèi)綠色融資余額亦接近900億元，而其它諸如杭州銀行、長(zhǎng)沙銀行、重慶農(nóng)商行以及重慶銀行的綠色信貸規(guī)模在100-400億元之間。
（四）7家銀行成為踐行綠色金融的赤道銀行
赤道原則是國(guó)際通行的項(xiàng)目融資行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提倡金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資規(guī)模在1000萬(wàn)美元以上的融資項(xiàng)目在環(huán)境和社會(huì)方面給予審核，也即赤道原則是指赤道銀行在給企業(yè)授信時(shí)，需要充分考慮并對(duì)該授信可能帶來(lái)的環(huán)境和社會(huì)問(wèn)題進(jìn)行評(píng)估，若達(dá)不到赤道原則，則不給予授信，因此赤道原則本身也是綠色金融理念的具體體現(xiàn)。目前國(guó)內(nèi)共有7家赤道銀行，分別為興業(yè)銀行、江蘇銀行、湖州銀行、重慶農(nóng)商行、綿陽(yáng)市商業(yè)銀行、貴州銀行和重慶銀行。
從上面的數(shù)據(jù)可以看出，赤道銀行的綠色信貸投放規(guī)模一般會(huì)高于其它銀行。
正是因?yàn)椤?060”目標(biāo)需要巨大的資金投入，因此金融體系的參與會(huì)成為主導(dǎo)，而與綠色金融相關(guān)的政策密集發(fā)布亦顯得比較容易理解。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)深度參與綠色金融的邏輯在于，之前工業(yè)化過(guò)程中所大力推動(dòng)的城鎮(zhèn)化和市政給銀行帶來(lái)了大量的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，目前碳中和工程作為原工業(yè)化過(guò)程的“反向”過(guò)程，同樣也會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)大量業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，如果不抓住可能會(huì)錯(cuò)失很多。特別是在方向比較明確的情況下，越早越好，越早越能搶到優(yōu)質(zhì)客戶、占據(jù)主動(dòng)地位。當(dāng)然，就目前而言，一些金融機(jī)構(gòu)更多采取的是觀望態(tài)度，這背后的原因很多，其中最重要的應(yīng)是綠色項(xiàng)目的篩選與儲(chǔ)備顯得有心無(wú)力。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 綠色金融手冊(cè)（2021年版）
