作者：宏觀研究部

來(lái)源：聯(lián)合資信(ID：lianheratings）

2020年，全國(guó)財(cái)政收支矛盾進(jìn)一步突顯，特別是相較于中央財(cái)政而言，地方財(cái)政在階段性減稅降費(fèi)政策的影響下持續(xù)偏緊。

具體看，2020年，全國(guó)31省一般公共預(yù)算收入規(guī)模主要集中在1500~5000億元，西北及東北地區(qū)大部分省份財(cái)政收入處于全國(guó)較低水平，西南地區(qū)的云貴兩省及廣西財(cái)政收入雖處于中下水平，但由于財(cái)政支出規(guī)模較大，整體財(cái)政自給率位處全國(guó)末段，財(cái)政收支矛盾程度同西北及東北地區(qū)相當(dāng)。

2020年，各省一般公共預(yù)算支出持續(xù)擴(kuò)張，各項(xiàng)支出中一般債券本金支出的占比集中于5~8%，較2019年進(jìn)一步提高。2020年是全面實(shí)行地方政府債發(fā)行以來(lái)第一個(gè)集中兌付年份，隨著未來(lái)各地債券集中到期，各省地方政府債還本支出占比將進(jìn)一步提升，對(duì)其他公共財(cái)政支出項(xiàng)形成一定制約。

2020年，亦是“十三五”收官之年，各省一般公共預(yù)算收入年均復(fù)合增速的中位數(shù)為2.61%，增長(zhǎng)幅度較小，各省財(cái)政自給率中位數(shù)亦較2016年下降10.47個(gè)百分點(diǎn)至38.26%。除傳統(tǒng)認(rèn)為財(cái)政實(shí)力較弱且財(cái)政自給率較低的西北、東北及西南云貴等區(qū)域外，“十三五”期間，天津及重慶財(cái)政收入增速低于全國(guó)水平且自給率降幅較大，財(cái)政收支矛盾較“十三五”期初更為突出。

2021年，宏觀政策注重連續(xù)性、穩(wěn)定性，財(cái)政赤字規(guī)模較2020年小幅回落但仍高于2019年。2021年地方財(cái)政收入主要為恢復(fù)性增長(zhǎng)，預(yù)期較疫情前水平增幅不大。在財(cái)政支出總量保持一定力度的同時(shí)，地方政府將通過(guò)壓減一般性支出保障民生相關(guān)支出力度，但預(yù)期結(jié)構(gòu)性調(diào)整空間有限，地方財(cái)政收支矛盾依舊突出。同時(shí)，中央將進(jìn)一步增加對(duì)困難區(qū)縣的直達(dá)資金支持力度，化解尾部區(qū)域信用風(fēng)險(xiǎn)，避免系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但部分財(cái)政收支矛盾突出且債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的區(qū)域，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳且對(duì)企業(yè)外部支持能力減弱，因此仍需關(guān)注上述區(qū)域內(nèi)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

分層級(jí)看，中央與地方財(cái)政收支差異較大，基于現(xiàn)行的財(cái)稅體制，近20年來(lái)，中央財(cái)政收支差額持續(xù)為正，而地方財(cái)政收支差額持續(xù)為負(fù)且不斷擴(kuò)大。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速換擋的情況下，我國(guó)財(cái)政赤字持續(xù)提高，由于財(cái)政政策往往具有滯后性和慣性，財(cái)政支出需更注重結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。同時(shí)，我國(guó)預(yù)期內(nèi)的人口老齡化還進(jìn)一步推升地方財(cái)政在社保、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的剛性支出，在地方政府“財(cái)權(quán)小，事權(quán)大”的背景下，地方財(cái)政收支壓力加速增大。

1.地方政府一般公共預(yù)算收入情況

2020年，多數(shù)省份一般公共預(yù)算收入集中于1500~5000億元，其中廣東省以超萬(wàn)億的水平保持絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，“長(zhǎng)三角”財(cái)政收入多且各區(qū)發(fā)展均衡，1500億元以下的省份集中于西北及東北地區(qū)，財(cái)政實(shí)力薄弱。

2020年，各省一般公共預(yù)算收入規(guī)模差距仍較大，根據(jù)一般公共預(yù)算收入規(guī)模劃分，大致可將全國(guó)31個(gè)省份劃分為六檔，其中廣東省仍是全國(guó)唯一超萬(wàn)億元的省份，財(cái)政實(shí)力強(qiáng)勁。有11個(gè)省份的一般公共預(yù)算收入處于1500~3000億元，6個(gè)省份收入處于3000~5000億元，一般公共預(yù)算收入1500~5000億元是較為集中的收入水平。

分地區(qū)看，“長(zhǎng)三角”江浙滬三省一般公共預(yù)算收入均大于5000億元，加上后期加入的安徽省（3216億元），整體地方政府財(cái)政實(shí)力強(qiáng)且各區(qū)較為均衡。“京津冀”地區(qū)整體財(cái)政實(shí)力也較強(qiáng)，只有天津（1923億元）財(cái)政實(shí)力較為薄弱。一般公共預(yù)算年收入低于1500億元的省份包括西北地區(qū)的甘肅、寧夏、青海和西藏，東北地區(qū)的黑龍江及吉林，以及新疆和海南，地方公共財(cái)政收入規(guī)模均較小。

2020年，全國(guó)近半數(shù)省份一般公共預(yù)算收入下滑，其中天津、重慶、吉林在“十三五”期間年均復(fù)合增速為負(fù)，2020年的收入下滑不僅是由于疫情對(duì)供給和需求的沖擊，亦受到近年實(shí)施的減稅降費(fèi)及核心產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)乏力等因素的影響較大。2020年各省一般公共預(yù)算收入增速中位數(shù)為同比增長(zhǎng)0.1%，增速下滑的省份有14個(gè)，其中湖北、北京、新疆、黑龍江等地疫情集中爆發(fā)面積較大，受到的負(fù)面影響相對(duì)較大；另外，受近年推行的減稅降費(fèi)政策以及部分核心產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)乏力等因素影響，重慶、吉林、天津等地“十三五”期間年均復(fù)合增速均為負(fù)增長(zhǎng)。

“十三五”期間，山西、安徽等地財(cái)政收入排序上升較多，天津、湖北、重慶排序下降較多，財(cái)政收入增長(zhǎng)動(dòng)力不足。2020年，是“十三五”規(guī)劃期間的收官之年，對(duì)比2016年，部分省份一般公共預(yù)算收入規(guī)模在全國(guó)的排序有所變動(dòng)，代表著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)主體的綜合實(shí)力和居民的社會(huì)水平在變化。“十三五”期間，山西省一般公共預(yù)算收入名次上升幅度最大，2020年較2016年上升6名，主要受益于煤炭行業(yè)供給側(cè)改革紅利，安徽、福建和遼寧均上升3名，地區(qū)財(cái)政收入規(guī)模提升較快。名次下降方面，“十三五”期間，天津一般公共預(yù)算收入排序下滑10名，湖北和重慶分別下滑5名和4名，財(cái)政收入增長(zhǎng)動(dòng)力不足。

2.地方政府一般公共預(yù)算支出情況

2020年大部分省份一般公共預(yù)算支出維持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，但增速普遍低于“十三五”期間年均復(fù)合增速，支出增速呈下降態(tài)勢(shì)。2020年，一般公共預(yù)算支出增速中位數(shù)為3.71%，其中除了天津（-10.18%）、北京（-3.63%）、貴州（-3.35%）和上海（-0.94%）的一般公共預(yù)算支出同比下降外，其余省份均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。“十三五”規(guī)劃期間，各省一般公共預(yù)算支出年均復(fù)合增速中位數(shù)為5.69%，五年間呈現(xiàn)前高后低格局，主要系各地區(qū)貫徹執(zhí)行優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，樹(shù)立過(guò)緊日子的思想，嚴(yán)格壓縮一般性支出，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，提高資金配置效率等精神指示[2]，壓減不必要的財(cái)政支出，帶動(dòng)2019年以來(lái)各省一般公共預(yù)算支出增速多成下降態(tài)勢(shì)，以積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速換擋、收支矛盾突顯等問(wèn)題。

2020年，各省一般公共預(yù)算支出中用于償還一般債券本金的占比集中于5%~8%，較2019年進(jìn)一步提高。2020年是全面實(shí)行地方政府債發(fā)行以來(lái)第一個(gè)集中兌付年份，隨著未來(lái)各地債券集中到期，各地債券還本支出占比將進(jìn)一步提升，對(duì)其他公共財(cái)政支出項(xiàng)形成一定制約。由于2015年是我國(guó)地方政府債券實(shí)現(xiàn)全面發(fā)行的第一年，其中5年期債券發(fā)行占比較高，2020年進(jìn)入政府債券集中兌付年份，各省一般債券還本支出占該省一般公共預(yù)算支出的比例持續(xù)提升。其中占比最高的省份分別為遼寧（14.63）、貴州（13.62%）和內(nèi)蒙古（13.21%），較2019年增幅也高于平均水平，三地也相繼發(fā)生城投信用風(fēng)險(xiǎn)事件，特別是非標(biāo)產(chǎn)品的違約。其余省份的一般債券還本支出占比集中于5%~8%。隨著地方政府財(cái)政收支緊張程度的加深以及地方政府債務(wù)顯性化的推進(jìn)，地方政府債券成為彌補(bǔ)財(cái)政收支差額的工具之一，地方政府債券限額連年提升，2021年地方政府債券還本支出較2020年進(jìn)一步上升，一定時(shí)期內(nèi)，在地方政府一般預(yù)算支出中的占比或?qū)⒊掷m(xù)提高。

3.地方政府財(cái)政收支差額與財(cái)政自給率

2020年，地方財(cái)政收支差額進(jìn)一步擴(kuò)大，地方各省財(cái)政自給率集中于35%~45%，除湖北、天津和安徽外，其余省份財(cái)政自給率較2019年變動(dòng)不大，約下滑1~2個(gè)百分點(diǎn)。“十三五”期間，受減稅降費(fèi)政策影響，31省財(cái)政收支差額整體增長(zhǎng)近五成，各省財(cái)政自給率下降幅度較多，其中湖北、江蘇、重慶、天津降幅顯著。

2020年，除浙江、貴州和廣東外，各省財(cái)政收支差額持續(xù)擴(kuò)大，四川、河南等人口大省，財(cái)政收支差額分別位列一、二。“十三五”期間，31個(gè)省財(cái)政收支差額整體增長(zhǎng)近五成，地方財(cái)政收支矛盾進(jìn)一步凸顯。

2020年，我國(guó)各省財(cái)政自給率中位數(shù)為38.26%，同比下降20.94個(gè)百分點(diǎn)，隨著階段性減稅降費(fèi)措施的推進(jìn)以及增值稅留底退稅規(guī)模超預(yù)期等原因，地方財(cái)政緊張局面進(jìn)一步加劇。具體看，北上廣財(cái)政自給程度最高，江浙隨后，天津、福建及山東財(cái)政自給率亦在60%左右，整體自給能力較強(qiáng)，其中天津雖然財(cái)政收入下滑，但也相應(yīng)縮減財(cái)政支出，財(cái)政自給程度仍位列全國(guó)前列。多數(shù)省份財(cái)政自給率處于35%~45%，低于30%的省份中以西南、西北和東北為主，其中西北及東北省份財(cái)政收入規(guī)模小，財(cái)政自給率低更多是收入端的原因，而西南省份及廣西財(cái)政收入規(guī)模處于全國(guó)中等水平，但財(cái)政支出相對(duì)規(guī)模較大，財(cái)政自給率低更多是支出端的原因。

從財(cái)政自給率變動(dòng)情況看，2020年，湖北、天津財(cái)政自給率下降最多，分別為13個(gè)百分點(diǎn)和8個(gè)百分點(diǎn)，大部分省份僅下滑1~2個(gè)百分點(diǎn)。從整個(gè)“十三五”規(guī)劃期間看，各省地方財(cái)政平衡能力均呈減弱趨勢(shì)，其中湖北、江蘇、重慶、天津財(cái)政自給率下滑幅度較大，超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，地方財(cái)政緊張程度加深。

[1]本文財(cái)政收支差額指一般公共預(yù)算收支差額，下同。

[2]2017年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出“積極的財(cái)政政策取向不變，調(diào)整優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，確保對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和項(xiàng)目的支持力度，壓縮一般性支出，切實(shí)加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理”。

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原標(biāo)題： 【區(qū)域信用風(fēng)險(xiǎn)系列研究之一】31省財(cái)政收支情況分化，部分區(qū)域收支矛盾突出