ATFX匯評：傳統經濟學邏輯，非農就業報告中的新增就業人數，高于前值和預期值的話，則利多美元指數，利空黃金和非美貨幣；新增就業人數低于前值和預期值的話，則利空美元指數，利多黃金和非美貨幣。然而，統計最近十次黃金與非農就業報告之間的關系后發現，新增就業數據往往與美元指數和黃金走勢相反，也就是利空美元的數據，會導致美元指數上漲黃金下跌；反而利多美元的數據，會導致美元指數下跌黃金上漲。

圖1，5月8日非農夜黃金M30走勢圖-ATFX

之所以選擇30分鐘周期，是因為非農就業報告對市場的沖擊會在30分紅內消失，選擇過長或者過短的周期觀察，都不能得到客觀的結論。5月8日晚間，北京時間20:30分非農就業報告公布，前值減少70萬人，預期值減少2200萬人，公布值減少2050萬人，雖然公布值低于預期值，但由于失業人數絕對值過大，導致該數據依舊是利空美元指數。從上圖可以看出，數據公布之后，黃金20:30~21:00的K線收出長下影線的長陰線，本該利空美元力度黃金的數據，卻反而提振了美元指數而壓制了黃金多頭。

圖2，2月7日非農夜黃金M30走勢圖-ATFX

如果5月8日的數據是受到新冠肺炎疫情的影響而不具代表性，那么可以來看2月7日非農數據公布后黃金的走勢，此時疫情仍在中國區發展，沒有蔓延至海外。冬令時21:30非農就業報告數據公布，前值增加14.7萬人，預期值增加16.5萬人，公布值增加22.5萬人，遠遠高于前值和預期值，但從數據來看，大幅利多美元和美股，利空黃金和非美貨幣。然而實際上，黃金在數據公布后的21:30~22:00之間，收出一根長陽線，自低點1570一路上漲至1573.9，短線漲幅降薪40標準點。非農就業報告再一次扮演了美元和黃金的反向指標。

如果最近十次的非農就業數據當中，只有兩次出現“反向指標”的特征，或許還不能真正說明問題，只有超過5次都出現這種情況，才能證明非農利多與利空的基本邏輯本徹底顛覆。

下圖是對自2019年8月至2020年5月期間，十次非農就業報告數據公布和黃金30分鐘級別走勢關聯性的統計匯總。可以看出，8月份數據利空美元，黃金卻下跌（反常）；

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9月份利空美元，黃金上漲（正常）......。以此類推，總計十次非農就業數據，正常情況僅有三次，比例30%；反常情況高達7次，占比70% 。由此我們可以得出結論：非農就業報告幾乎成美元與黃金的反向指標，操作數據性行情不應死守傳統交易邏輯。

如果有人問到“為什么非農數據會出現反向指標這種情況？”答案非常簡單“反身性理論”。非農數據行情已經持續幾十年，短線交易者對于數據行情的追逐也持續了幾十年，此時再依據數據利多與利空的反向操作，已經無法獲得超額收益。久而久之，大資金開始采取“反向操作”，也就是在數據利空之后，不進行賣空操作，反而在小幅下跌后大筆買入，利用行情的上漲“逼倉”，直至空頭止損出局，從而獲得反向操作收益。

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